eToro Mua lại Zengo với $70 Triệu. Ví tiền nằm ngoài Giấy phép MiCA của nó cố ý.

Lớp trí tuệ cho các chuyên gia fintech tự suy nghĩ.

Thông tin tình báo nguồn chính. Phân tích gốc. Các bài viết đóng góp từ những người định hình ngành công nghiệp.

Được tin cậy bởi các chuyên gia tại JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna và nhiều hơn nữa.

Tham gia Vòng tròn Rõ ràng Hàng tuần về FinTech →

eToro đồng ý vào thứ Tư để mua Zengo, một ví tiền điện tử tự quản lý dựa trên mã hóa tính toán đa bên, với giá khoảng $70 triệu đô la chủ yếu bằng tiền mặt. Thỏa thuận còn phụ thuộc vào các điều kiện hoàn tất. Zengo có hơn 2 triệu người dùng trên 180 quốc gia và đã hoạt động từ năm 2018 mà không gặp phải một vụ hack ví nào. eToro có 40 triệu người dùng đăng ký trên 75 quốc gia và niêm yết trên Nasdaq vào tháng 5 năm 2025.

Kiến trúc quy định

eToro (Châu Âu) Ltd giữ giấy phép MiCA do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Síp cấp vào đầu năm 2025, được phép hoạt động trên toàn bộ 27 quốc gia thành viên EU và Khu vực Kinh tế Châu Âu rộng lớn hơn. Giấy phép này bao gồm giao dịch và quản lý tài sản mã hóa được quy định. Tại Đức, việc quản lý ví tiền điện tử của eToro diễn ra qua Tangany GmbH, một đối tác được ủy quyền. Thực thể được quy định này được định nghĩa chặt chẽ, giám sát chặt chẽ và hạn chế chặt chẽ.

Ví Zengo hoàn toàn nằm ngoài cấu trúc đó. Thông báo của eToro trực tiếp xác nhận điều này: ví không quản lý là một sản phẩm riêng biệt so với dịch vụ sàn giao dịch được quy định của eToro. Người dùng truy cập các dịch vụ Web3 qua Zengo — các ứng dụng phi tập trung, hoán đổi token, staking, thị trường dự đoán, perpetuals — bằng cách tương tác trực tiếp với các giao thức của bên thứ ba. eToro không thực hiện các giao dịch đó. eToro không quản lý các tài sản đó. Phạm vi MiCA không áp dụng.

Điều này không phải là một sự cố về cấu trúc thỏa thuận. Đây là kiến trúc khả thi duy nhất cho một nền tảng có giấy phép MiCA muốn có khả năng tiếp xúc trên chuỗi cho người dùng mà không phải nhập khẩu trách nhiệm pháp lý mà hiện tại họ không thể định giá hoặc quản lý. MiCA không quy định toàn diện về tự quản lý hoặc các tương tác DeFi theo cách nó quy định các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa tập trung.

Hạn chót ngày 1 tháng 7 năm 2026 để tuân thủ đầy đủ MiCA trên toàn EU hiện còn chưa đầy ba tháng. Mọi nền tảng không có giấy phép đều đang cạn thời gian. eToro đã có giấy phép của mình. Những gì còn thiếu là hạ tầng để phục vụ người dùng muốn vượt ra ngoài phạm vi giấy phép đó.

Zengo cung cấp chính xác điều đó. Việc mua lại này mở ra cho eToro một con đường tiếp xúc trên chuỗi mà không cần thông báo pháp lý, không cần giấy phép bổ sung, và không cần sửa đổi khung pháp lý MiCA hiện tại của họ. Người dùng chọn tham gia một sản phẩm riêng biệt với một cấu trúc pháp lý riêng biệt. Rủi ro và trách nhiệm đi cùng họ.

ĐỌC THÊM: Chiến lược Tài chính Fintech Châu Âu: Tại sao Giấy phép Ngân hàng Trở thành Tài sản Quan trọng nhất của Ngành

Zengo là gì

Zengo được thành lập vào năm 2018 dựa trên một giả thuyết thiết kế duy nhất: loại bỏ cụm từ seed. Ví tiền điện tử truyền thống yêu cầu người dùng lưu trữ một chuỗi các từ khóa hoạt động như một chìa khóa chính cho quỹ của họ. Mất chuỗi đó nghĩa là mất tài sản vĩnh viễn.

Zengo thay thế bằng mã hóa tính toán đa bên, tạo ra hai phần bí mật toán học độc lập — một trên thiết bị của người dùng, một trên máy chủ của Zengo — hợp tác ký các giao dịch mà không bao giờ ghép đầy đủ khóa riêng hoặc để lộ cho bên nào. Công ty chưa từng gặp phải vụ hack ví nào.

Ngoài kiến trúc bảo mật, Zengo còn cung cấp hoán đổi token, staking, các dịch vụ vào ra fiat, và truy cập vào các ứng dụng phi tập trung. Zengo Pro bao gồm Kho Bitcoin và tính năng thừa kế ví. Zengo Business hướng tới các doanh nghiệp nhỏ và vừa cũng như các nhóm tổ chức. Sản phẩm đã khá toàn diện. Điều thiếu là phân phối quy mô lớn. eToro có 40 triệu người dùng đăng ký, phần lớn hiện chỉ truy cập crypto qua sàn giao dịch được quy định của eToro.

eToro nhận được gì

Giám đốc điều hành Yoni Assia của eToro đã tuyên bố rằng tương lai của tài chính sẽ là kỹ thuật số, phi tập trung và do người dùng kiểm soát. Việc mua lại Zengo là biểu hiện hoạt động của giả thuyết đó. Nền tảng của eToro có quy mô bán lẻ đáng kể. Kết quả Quý 1 năm 2026 cho thấy giao dịch hàng hóa chiếm 60% phí giao dịch theo loại tài sản, với khối lượng hàng hóa gấp khoảng bốn lần so với cùng kỳ năm ngoái, do các yếu tố vĩ mô của gián đoạn eo biển Hormuz thúc đẩy. Sự tăng trưởng đó diễn ra hoàn toàn trong sàn giao dịch được quy định. Zengo là cách eToro tham gia vào phần crypto mà sàn giao dịch có quy định không thể tiếp cận.

eToro cũng đang xây dựng hạ tầng liên quan. Vào ngày 14 tháng 4, công ty ra mắt Cửa hàng Ứng dụng eToro, một hệ sinh thái hỗ trợ AI cho giao dịch và đầu tư. Thời điểm mua lại Zengo, chỉ một ngày sau đó, cho thấy một bước đi phối hợp hướng tới kiến trúc nền tảng tài chính toàn diện hơn. Zengo tích hợp với nền kinh tế trên chuỗi. Cửa hàng Ứng dụng tích hợp với nền kinh tế AI. Cả hai cùng nằm bên cạnh sàn giao dịch được quy định chứ không nằm trong đó.

Bối cảnh rộng hơn

Ngành fintech châu Âu đã tổ chức lại trong hai năm qua xung quanh câu hỏi về giấy phép. Các công ty có giấy phép ngân hàng đầy đủ hoặc giấy phép MiCA có lợi thế về vốn và vận hành mà các đối thủ có giấy phép EMI hoặc không có giấy phép không thể sánh bằng.

Hạn chót ngày 1 tháng 7 năm 2026 đang thúc đẩy quá trình hợp nhất đó. Các công ty không có giấy phép MiCA còn ít thời gian để có được giấy phép hoặc rời khỏi thị trường EU.
eToro đã có giấy phép. Việc mua lại Zengo mở rộng phạm vi của họ vào lĩnh vực mà giấy phép không bao phủ — không phải bằng cách né tránh quy định, mà bằng cách hoạt động trong không gian mà quy định chưa chạm tới. Đó là một chiến lược khác biệt về cấu trúc so với một protocol DeFi thuần túy hoặc một sàn giao dịch có giấy phép MiCA thuần túy. Nó đòi hỏi phải vừa có cả hai.

Thỏa thuận sẽ kết thúc theo các điều kiện thông thường. Zengo sẽ tiếp tục hoạt động độc lập cho người dùng hiện tại trong thời gian tới. Việc tích hợp được mô tả là dần dần. Kiến trúc chính là điểm mấu chốt. eToro không xây dựng ví tiền điện tử. Nó xây dựng một sàn giao dịch có quy định kèm theo một lớp trên chuỗi không quy định. Đó không phải là cùng một sản phẩm, và chúng không được điều chỉnh theo cùng một quy tắc. Giữ chúng tách biệt không phải là hạn chế. Theo luật pháp châu Âu hiện tại, đó chính là thiết kế.