Coleyredi: Người đứng đầu doanh nghiệp ban đầu của nhân viên và nhà phân phối "cùng tên" Công ty liên doanh tham gia cùng nhau chia sẻ chi phí xây dựng khách hàng lớn đã thua lỗ trong năm đó

Hỏi AI · Cơ chế chia sẻ chi phí ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận của Mỹ Kle?

《Chứng khoán Nghiên cứu》Trung tâm vốn phía Nam Quan sát/Tác giả Tây Châu Ảnh Vi/Quản lý rủi ro

Ngày 31 tháng 3 năm 2026, Công ty Cổ phần Thiết bị Y tế Kle Reid Quảng Châu (gọi tắt là “Kle Reid Quảng Châu”) đã nộp hồ sơ đăng ký niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh và đã bước vào quá trình nộp đăng ký. Trước đó, Kle Reid từng đăng ký trên Chợ Doanh nghiệp Khởi nghiệp, nhưng sau đó do “Thị trường sản phẩm chính hạn chế, khả năng đạt doanh thu quy mô của sản phẩm mới chưa rõ ràng” cùng các lý do khác, đã bị đưa ra ý kiến xem xét không phù hợp điều kiện phát hành, điều kiện niêm yết hoặc yêu cầu công bố thông tin, cuối cùng đã thất bại trong việc niêm yết trên Chợ Doanh nghiệp Khởi nghiệp.

Nhìn vào lần đăng ký này, các doanh nghiệp do người thân của người kiểm soát thực tế của Kle Reid kiểm soát, gồm Công ty Thương mại Kle Reid Vũ Hán (gọi tắt là “Vũ Hán Kle Reid”) và Công ty Công nghệ Kháng Hợp Lợi An (gọi tắt là “Kháng Hợp Lợi An”) đều bị xác định là các bên liên quan. Trong các câu hỏi, Kle Reid bị hỏi về lý do lợi nhuận gộp từ bán hàng của các nhà phân phối như Vũ Hán Kle Reid thấp hơn các nhà phân phối trong nước khác. Ngoài ra, người phụ trách giấy phép kinh doanh của Kháng Hợp Lợi An trùng tên với nhân viên của Kle Reid. Không chỉ vậy, Kháng Hợp Lợi An từng cùng Kle Reid tham gia đấu thầu và đã trúng thầu. Trong tình huống này, trong kỳ báo cáo, việc Kle Reid bán hàng cho cùng một khách hàng cuối hoặc áp dụng các mô hình bán hàng khác nhau cần được chú ý.

Mặt khác, trong thời gian đăng ký, khách hàng lớn nhất của Kle Reid đều là công ty liên doanh Klarity Medical Products, LLC. (gọi tắt là “Khoa Mỹ Kle”), và kéo dài từ năm 2017, hai bên đã có tổng giao dịch vượt quá 100 triệu nhân dân tệ. Phía hợp tác, hai bên chia sẻ thành quả thị trường trong một số khu vực bán hàng. Đáng chú ý, sau tháng 6 năm 2024, Kle Reid và Khoa Mỹ Kle đã thiết lập cơ chế chia sẻ chi phí, cùng năm đó, Khoa Mỹ Kle chuyển từ có lãi sang lỗ và lợi nhuận ròng giảm mạnh trong năm tiếp theo. Thêm nữa, chính sách tín dụng của Kle Reid đối với Khoa Mỹ Kle từng dài hơn so với các khách hàng nhà phân phối nước ngoài chính khác, trong 3 năm gần nhất, tỷ lệ quá hạn của khoản phải thu từ Khoa Mỹ Kle đều vượt quá 49%.

I. Về lợi nhuận gộp thấp của các doanh nghiệp do người thân của người kiểm soát thực tế kiểm soát, nhân viên và người phụ trách doanh nghiệp cũ của liên quan là Ô Dương Kim Tiên

Các hướng dẫn quản lý mới chỉ rõ, dữ liệu tài chính của các doanh nghiệp dự kiến niêm yết cần phản ánh chính xác, trung thực khả năng hoạt động của doanh nghiệp, và các hành vi gian lận tài chính, trình bày sai lệch, hoặc che đậy cần bị xử lý nghiêm theo pháp luật.

Trong lần đăng ký này, hai doanh nghiệp do người thân của người kiểm soát thực tế của Kle Reid kiểm soát, đều là nhà phân phối của Kle Reid. Trong đó, giấy phép kinh doanh của Kháng Hợp Lợi An ghi rõ người phụ trách doanh nghiệp cũ trùng tên với nhân viên của Kle Reid là Ô Dương Kim Tiên, và lịch sử cho thấy Kháng Hợp Lợi An từng cùng Kle Reid tham gia đấu thầu “trên sân khấu chung”, và nhà trúng thầu là Kle Reid.

1.1 Vũ Hán Kle Reid và Kháng Hợp Lợi An là các doanh nghiệp do người thân của người kiểm soát thực tế kiểm soát, bị hỏi về lý do lợi nhuận gộp từ bán hàng của các nhà phân phối như Vũ Hán Kle Reid thấp hơn các nhà phân phối trong nước khác

Theo các báo cáo phát hành của Kle Reid ký ngày 14 tháng 9 năm 2022 (gọi tắt là “Báo cáo phát hành Chợ Doanh nghiệp Khởi nghiệp ngày 14/9/2022”), ngày ký của Báo cáo phát hành trên Sở Giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh ký ngày 15 tháng 12 năm 2025 (gọi tắt là “Báo cáo phát hành ngày 15/12/2025”), và ngày ký của Báo cáo phát hành ngày 23 tháng 3 năm 2026 (gọi tắt là “Báo cáo phát hành ngày 23/3/2026”), trong giai đoạn 2019-2025, doanh thu của Kle Reid lần lượt là 153 triệu nhân dân tệ, 160 triệu, 209 triệu, 233 triệu, 238 triệu, 285 triệu, 315 triệu nhân dân tệ; tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước lần lượt là 4.84%, 30.39%, 11.81%, 2.12%, 19.79%, 10.48%.

Trong giai đoạn 2019-2025, lợi nhuận ròng của Kle Reid lần lượt là 38.799 triệu, 48.837 triệu, 60.1206 triệu, 69.3673 triệu, 59.9183 triệu, 67.2148 triệu, 64.0384 triệu nhân dân tệ; tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước lần lượt là 25.87%, 23.1%, 15.38%, -13.62%, 12.18%, -4.73%.

Có thể thấy, trong giai đoạn 2023-2025, trong khi doanh thu của Kle Reid tăng trưởng đều qua các năm, tốc độ tăng lợi nhuận ròng lại biến động “như tàu lượn”.

Ngoài ra, trong giai đoạn 2019-2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp tổng hợp của Kle Reid lần lượt là 66.7%, 66.01%, 65.54%, 64.63%, 63.2%, 62.1%, 60.32%. Trong cùng kỳ, trung bình tỷ lệ lợi nhuận gộp của các công ty cùng ngành là 71.39%, 72.97%, 73.35%, 72.41%, 72.36%, 71.64%, 71.05%.

Nói cách khác, từ 2020 đến 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Kle Reid đã giảm liên tục trong 6 năm, và trong cùng kỳ luôn thấp hơn trung bình các công ty cùng ngành.

Theo Báo cáo phát hành ngày 23/3/2026, các doanh nghiệp liên quan được Kle Reid tiết lộ bao gồm Vũ Hán Kle Reid và Kháng Hợp Lợi An. Trong đó, Vũ Hán Kle Reid là doanh nghiệp do em trai của một trong các người kiểm soát thực tế của Kle Reid, là anh của ông Trần Đức Nhân, kiểm soát; Kháng Hợp Lợi An là doanh nghiệp do Ô Lợi Cương và vợ của ông cùng kiểm soát.

Theo phản hồi của Ủy ban Quản lý Thị trường và Kle Reid phát hành ngày 26 tháng 9 năm 2025 (gọi tắt là “Phản hồi hỏi đáp lần 1 ngày 26/9/2025 của Bắc Giao”), Vũ Hán Kle Reid và Kháng Hợp Lợi An thành lập lần lượt vào năm 2009 và 2014, và Kle Reid bắt đầu hợp tác với Vũ Hán Kle Reid và Kháng Hợp Lợi An từ năm 2009 và 2024.

Theo phản hồi của Kle Reid ngày 29 tháng 8 năm 2022 (gọi tắt là “Phản hồi hỏi đáp lần 2 ngày 29/8/2022 của Chợ Doanh nghiệp Khởi nghiệp”), trong năm 2019 và 2021, Vũ Hán Kle Reid lần lượt là nhà phân phối thứ chín và thứ bảy của Kle Reid.

Theo phản hồi của Phản hồi hỏi đáp ngày 26/9/2025 của Bắc Giao, yêu cầu Kle Reid kết hợp các giao dịch liên quan và không liên quan, các chênh lệch về tỷ lệ lợi nhuận gộp, làm rõ tính công bằng của giá giao dịch, có tồn tại chuyển lợi ích hoặc chi phí tạm ứng hay không; kết hợp tình hình thu hồi tiền từ các bán hàng liên quan, làm rõ chính sách tín dụng đối với các bên liên quan có khác biệt so với các khách hàng không liên quan, có tồn tại chính sách nới lỏng tín dụng để thúc đẩy bán hàng hay không.

Theo phản hồi ngày 15 tháng 12 năm 2025 (gọi tắt là “Phản hồi hỏi đáp ngày 15/12/2025 của Bắc Giao”), về tính xác thực và kiểm tra hiệu quả của kết quả kinh doanh của Kle Reid, Bắc Giao yêu cầu Kle Reid giải thích lý do vì sao giá bán và tỷ lệ lợi nhuận gộp của các nhà phân phối như Vũ Hán Kle Reid thấp hơn các nhà phân phối trong nước khác, có bán thấp hơn giá hướng dẫn tối thiểu và đã thực hiện thủ tục đặc biệt phê duyệt hay không.

Kle Reid trả lời rằng, công ty cho biết giá bán và tỷ lệ lợi nhuận gộp của Vũ Hán Kle Reid thấp hơn các nhà phân phối trong nước khác chủ yếu liên quan đến cấu trúc bán hàng và giá cuối cùng tại tỉnh Hồ Bắc thấp, có tính hợp lý về mặt thương mại, không tồn tại chuyển lợi ích hoặc chi phí tạm ứng.

Theo Báo cáo phát hành ngày 14/9/2022, Báo cáo phát hành ngày 15/12/2025 và Báo cáo phát hành ngày 23/3/2026, trong giai đoạn 2019-2025, doanh thu bán hàng của Kle Reid đối với các nhà phân phối liên quan là Vũ Hán Kle Reid lần lượt là 2.3142 triệu, 1.8018 triệu, 3.1496 triệu, 2.3859 triệu, 3.534 triệu, 2.2934 triệu, 0.2325 triệu nhân dân tệ.

Trong năm 2024-2025, doanh thu bán hàng của Kle Reid đối với Kháng Hợp Lợi An lần lượt là 70.99 nghìn, 815.73 nghìn nhân dân tệ.

Theo phản hồi của Kle Reid ngày 26 tháng 5 năm 2022 (gọi tắt là “Phản hồi hỏi đáp lần 1 ngày 26/5/2022 của Chợ Doanh nghiệp Khởi nghiệp”) và phản hồi ngày 15 tháng 12 năm 2025 của Bắc Giao, trong giai đoạn 2019-2024 và 1-6 tháng của năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Kle Reid đối với doanh thu bán hàng cho Vũ Hán Kle Reid và các bên liên quan là 53.68%, 54.96%, 52.65%, 52.99%, 44.49%, 52.28%, 53.32%. Trong cùng kỳ, tỷ lệ lợi nhuận gộp của các nhà phân phối trong nước của Kle Reid lần lượt là 66.18%, 63.54%, 64.73%, 65.85%, 64.02%, 63.56%, 62.17%.

Tính toán cho thấy, trong giai đoạn 2019-2024 và 1-6 tháng năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Kle Reid bán hàng cho Vũ Hán Kle Reid và các bên liên quan thấp hơn các nhà phân phối trong nước lần lượt là 12.5%, 8.58%, 12.08%, 12.86%, 19.53%, 11.28%, 8.85%.

Năm 2021, Vũ Hán Kle Reid là khách hàng thứ ba của Kle Reid trong nội địa. Năm 2023, Vũ Hán Kle Reid là nhà phân phối thứ năm trong nội địa của Kle Reid.

Ngoài ra, theo phản hồi của Phản hồi hỏi đáp ngày 15/12/2025 của Bắc Giao, trong giai đoạn 2022-2024 và 1-6 tháng năm 2025, Vũ Hán Kle Reid và các bên liên quan là các nhà phân phối chủ chốt tại tỉnh Hồ Bắc của Kle Reid, tỷ lệ doanh thu bán hàng của Kle Reid tại địa phương này chiếm lần lượt 82.14%, 89.15%, 95.08%, 95.52%.

Điều đáng chú ý là, nhân viên của Kle Reid từng “trùng tên” với người phụ trách doanh nghiệp của Kháng Hợp Lợi An.

1.2 Người quản lý bán hàng của Bộ phận Bán hàng Điều trị xạ trị Ô Dương Kim Tiên, trùng tên với người phụ trách doanh nghiệp của Kháng Hợp Lợi An ghi trong giấy phép kinh doanh

Theo dữ liệu của Cục Quản lý Dược phẩm Quốc gia, tính đến ngày tra cứu 8 tháng 3 năm 2026, doanh nghiệp có mã giấy phép kinh doanh thiết bị y tế là “鄂汉食药监械经营许20220080号” tên là Kháng Hợp Lợi An, người phụ trách doanh nghiệp là Ô Dương Kim Tiên. Ngày cấp giấy phép là 20 tháng 12 năm 2024, hiệu lực đến ngày 10 tháng 1 năm 2027.

Trong khi đó, tính đến ngày tra cứu 3 tháng 4 năm 2026, người phụ trách doanh nghiệp của giấy phép này là Y Lệ Cương. Ngày cấp giấy phép là 13 tháng 3 năm 2026, hiệu lực đến ngày 10 tháng 1 năm 2027.

Xem xét lại thông tin của Kle Reid, theo Báo cáo phát hành ngày 14/9/2022 và Báo cáo phát hành ngày 23/3/2026, Ô Dương Kim Tiên đều là một trong các đối tác góp vốn của nền tảng cổ phần nhân viên của Kle Reid là Công ty Hợp danh Đầu tư Hải Hải Quảng Châu (gọi tắt là “Hải Hải”). Ô Dương Kim Tiên góp vốn với tỷ lệ 0.63%.

Theo phản hồi của Ủy ban Quản lý Thị trường ngày 26 tháng 9 năm 2025 và các báo cáo trước đó, vào tháng 5 năm 2016, Ô Dương Kim Tiên đã nhận được cổ phần của Kle Reid trong chương trình khuyến khích cổ phần của công ty, khi đó ông giữ chức vụ trưởng phòng thị trường. Tính đến ngày 26 tháng 9 năm 2025, Ô Dương Kim Tiên giữ chức vụ quản lý bộ phận bán hàng xạ trị của Kle Reid.

Nói cách khác, ít nhất từ tháng 5 năm 2016 đến ngày 26 tháng 9 năm 2025, Kle Reid tồn tại nhân viên tên “Ô Dương Kim Tiên”, trùng tên với người phụ trách doanh nghiệp của Kháng Hợp Lợi An là “鄂汉食药监械经营许20220080号” tính đến ngày 8 tháng 3 năm 2023, và sau đó người phụ trách doanh nghiệp này đã thay đổi thành Y Lệ Cương.

Điều cần chú ý là, Kle Reid có thể áp dụng các mô hình bán hàng khác nhau cho cùng một khách hàng cuối.

1.3 Đối với cùng một khách hàng cuối, đồng thời áp dụng mô hình bán hàng trực tiếp và qua nhà phân phối như Thẩm Quyến Quán Chéng

Theo phản hồi của Báo cáo phát hành ngày 26/5/2022, nếu tồn tại tình huống khách hàng trực tiếp trùng với khách hàng cuối của nhà phân phối, Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến yêu cầu Kle Reid giải thích lý do và tính hợp lý của việc áp dụng hai mô hình bán hàng cùng lúc cho khách hàng cuối.

Kle Reid trả lời rằng, trong giai đoạn 2019-2022, có một số ít khách hàng trực tiếp trùng với khách hàng cuối của các nhà phân phối chính.

Trong đó, khách hàng trực tiếp của Kle Reid là Bệnh viện Tứ Châu, cũng là khách hàng cuối của nhà phân phối Vũ Hán Kle Reid. Ngoài ra, khách hàng trực tiếp của Kle Reid còn có Bệnh viện Chiết Giang, cũng là khách hàng cuối của Công ty TNHH Kỹ thuật Y khoa Thượng Hải Quán Chéng (gọi tắt là “Thượng Hải Quán Chéng”).

Trong đợt niêm yết này, theo Báo cáo phát hành ngày 23/3/2026, trong kỳ báo cáo, Kle Reid áp dụng mô hình “bán hàng qua nhà phân phối chính, bán hàng trực tiếp bổ sung”. Trong mô hình trực tiếp, khách hàng của Kle Reid chủ yếu là các cơ sở y tế, bao gồm cả khách OEM, nhà sản xuất chân tay giả chỉnh hình và thiết bị xạ trị.

Theo phản hồi của Bắc Giao ngày 15/12/2025, các khách hàng trực tiếp chính của Kle Reid gồm Bệnh viện Chiết Giang và các khách hàng trọng điểm của Thượng Hải Quán Chéng.

Nói tóm lại, đối với cùng một khách hàng cuối, Kle Reid đồng thời áp dụng hai mô hình bán hàng trực tiếp và qua nhà phân phối.

Ngoài ra, Kle Reid còn từng cùng tham gia đấu thầu chung với liên quan Kháng Hợp Lợi An.

1.4 Năm 2023, Kháng Hợp Lợi An và Kle Reid “đấu thầu cùng lúc” dự án bệnh viện công lập, Kle Reid trúng thầu

Theo thông tin từ Bệnh viện Quân khu Tân Châu ngày 30 tháng 5 năm 2023, “Kết quả chấm thầu dự án thiết bị hỗ trợ phục hồi chức năng của Bệnh viện Phục hồi chức năng Tân Châu do hợp tác bên thứ ba thực hiện” có 3 nhà thầu đạt điểm cao nhất lần lượt là Kle Reid, Kháng Hợp Lợi An và Công ty TNHH Thiết bị Y tế Thành Y Quảng Châu (gọi tắt là “Thành Y Quảng Châu”), với điểm số lần lượt là 92, 57.33, 56.33. Và nhà cung cấp trúng thầu là Kle Reid.

Cần lưu ý rằng, Bệnh viện Quân khu Tân Châu là bệnh viện đa khoa cấp III của nhà nước.

Nói tóm lại, năm 2023, Kle Reid và liên quan Kháng Hợp Lợi An cùng tham gia đấu thầu một dự án của bệnh viện công lập, cuối cùng Kle Reid trúng thầu.

Tổng thể, trong lần đăng ký này, Kle Reid có hai nhà phân phối liên quan là Vũ Hán Kle Reid và Kháng Hợp Lợi An, đều do người thân của người kiểm soát thực tế kiểm soát. Trong đó, người phụ trách doanh nghiệp cũ của Kháng Hợp Lợi An trùng tên với nhân viên của Kle Reid. Thêm nữa, năm 2023, Vũ Hán Kle Reid từng cùng Kle Reid tham gia đấu thầu chung và Kle Reid đã trúng thầu. Trong tình huống này, trong kỳ báo cáo, việc Kle Reid bán hàng cho cùng một khách hàng cuối hoặc áp dụng các mô hình bán hàng khác nhau cần được chú ý.

II. Công ty liên doanh thường là khách hàng lớn nhất, đóng góp doanh thu vượt 100 triệu nhân dân tệ, hai bên thiết lập cơ chế chia sẻ chi phí khi công ty liên doanh thua lỗ trong năm đó

Các doanh nghiệp niêm yết, kiểm tra doanh thu nước ngoài là bước quan trọng để đảm bảo tính chính xác, hợp lệ của dữ liệu tài chính, trong đó kiểm tra mô hình kinh doanh, chính sách ghi nhận doanh thu, tính xác thực của hoạt động và xuyên thủng khách hàng cuối là các lĩnh vực trọng tâm của quản lý.

Đáng chú ý, công ty liên doanh Mỹ Kle Reid luôn nằm trong top khách hàng lớn nhất của Kle Reid, từ năm 2017 trở đi, đã đóng góp hơn 100 triệu nhân dân tệ doanh thu tích lũy. Phía hợp tác, Kle Reid cho biết hai bên chia sẻ thành quả thị trường trong một số khu vực bán hàng. Hơn nữa, từ tháng 6 năm 2024, hai bên đã thiết lập cơ chế chia sẻ chi phí, và cùng năm đó, Khoa Mỹ Kle chuyển từ có lãi sang lỗ.

2.1 Công ty liên doanh Mỹ Kle Reid luôn là khách hàng lớn nhất, đóng góp doanh thu vượt 100 triệu nhân dân tệ, Kle Reid có thể sử dụng miễn phí thương hiệu “Klarity” của Mỹ Kle tại EU

Theo Báo cáo phát hành ngày 23/3/2026, các công ty liên doanh của Kle Reid gồm Mỹ Kle Reid, trong đó Mỹ Kle Reid do Kle Reid và Larson Medical Products, Inc. (gọi tắt là “Mỹ Larson”) sở hữu lần lượt 40% và 60%. Mỹ Kle Reid chủ yếu sản xuất, nhập khẩu và bán các sản phẩm định vị xạ trị và dụng cụ hỗ trợ phục hồi, là nhà phân phối chính tại Bắc Mỹ của Kle Reid.

Theo Báo cáo phát hành ngày 14/9/2022, Mỹ Kle Reid thành lập năm 2012, là doanh nghiệp do Kle Reid và Mỹ Larson cùng thành lập, sau đó tiếp nhận hoạt động phân phối của Mỹ Larson, nên ngay từ khi thành lập đã là khách hàng của Kle Reid.

Theo Thông báo chuyển nhượng công khai ngày 27/7/2016 (gọi tắt là “Thông báo công chuyển ngày 27/7/2016”) và báo cáo tài chính năm 2016-2017, trong giai đoạn 2014-2017, Mỹ Kle Reid luôn là khách hàng lớn nhất của Kle Reid, doanh thu bán hàng của Kle Reid cho Mỹ Kle Reid lần lượt là 8.181 nghìn nhân dân tệ, 10.810 nghìn, 10.276 nghìn, 22.213 nghìn nhân dân tệ; tỷ lệ doanh thu chiếm lần lượt là 10.12%, 11.17%, 8.91%, 18.62%.

Theo Báo cáo phát hành ngày 14/9/2022, ngày 15/12/2025 và ngày 23/3/2026, trong giai đoạn 2019-2025, Mỹ Kle Reid luôn là khách hàng lớn nhất của Kle Reid, doanh thu bán hàng của Kle Reid cho Mỹ Kle Reid lần lượt là 14.7423 triệu, 14.1831 triệu, 15.6019 triệu, 19.4036 triệu, 21.2971 triệu, 19.4419 triệu, 26.8329 triệu nhân dân tệ; tỷ lệ doanh thu chiếm lần lượt là 9.66%, 8.86%, 7.48%, 8.32%, 8.94%, 6.81%, 8.51%.

Tính toán cho thấy, trong giai đoạn 2014-2017 và 2019-2025, Mỹ Kle Reid đã đóng góp doanh thu vượt 1.83 tỷ nhân dân tệ cho Kle Reid.

Theo Báo cáo phát hành ngày 15/12/2025, vào tháng 1 năm 2021, Kle Reid và Mỹ Kle Reid ký kết “Thỏa thuận khung hợp tác”, trong đó, về điều kiện và nội dung cấp phép thương hiệu, Mỹ Kle Reid đồng ý cho Kle Reid sử dụng miễn phí thương hiệu “Klarity” của Mỹ Kle Reid tại EU.

Ngoài ra, nếu Mỹ Kle Reid dự định chuyển nhượng thương hiệu “Klarity” hoặc các thương hiệu tương tự của mình, Kle Reid sẽ là người nhận quyền thương hiệu duy nhất; nếu Mỹ Kle Reid muốn sử dụng thương hiệu “Klarity” trên các sản phẩm ngoài các sản phẩm chính như định vị xạ trị, đệm tạo hình, dụng cụ cắn miệng, thì cần có sự đồng ý bằng văn bản của Kle Reid trước.

Vấn đề bắt đầu từ đây.

2.2 Thiết lập cơ chế chia sẻ chi phí và chia sẻ một phần thành quả thị trường với Mỹ Kle Reid, hai bên tồn tại nhà cung cấp và khách hàng chồng chéo

Theo phản hồi của Bắc Giao ngày 26/9/2025 và phản hồi ngày 15/12/2025, yêu cầu Kle Reid giải thích tính xác thực và công bằng của các giao dịch liên quan đến Mỹ Kle Reid, có tồn tại việc Mỹ Kle Reid chịu chi phí của Kle Reid hoặc xây dựng vòng luân chuyển vốn ngoài sổ hay không; lý do Mỹ Kle Reid là nhà phân phối của Kle Reid nhưng vay vốn ngoại quốc, các tài sản thế chấp liên quan, nguồn gốc của các khoản vay, có xuất phát từ Kle Reid hay không; cuối cùng, dòng tiền vay có chảy về đâu, có tồn tại hành vi hối lộ thương mại hay không, nguồn trả nợ, có cuối cùng từ Kle Reid hay không, tỷ lệ chiếm giữ.

Theo phản hồi của Bắc Giao ngày 26/9/2025, do các nhà cung cấp và khách hàng của Mỹ Kle Reid có một số điểm trùng lặp nhỏ với các nhà cung cấp và khách hàng của Kle Reid ở nước ngoài (gọi tắt là “nhà cung cấp trùng lặp”, “khách hàng trùng lặp”).

Trong đó, về khách hàng trùng lặp, Kle Reid cho biết, phạm vi khu vực và mô hình hợp tác của hai bên bao gồm các thị trường thứ ba mà cả hai đều chưa phát triển mạnh, tuân thủ nguyên tắc “khách hàng liên hệ ưu tiên do bên nào tiếp xúc đầu tiên làm chủ đạo”, và chia sẻ thành quả thị trường. Ngoài ra, nếu có tình huống bán hàng cùng loại trong cùng một quốc gia hoặc khu vực, sẽ dựa trên nguyên tắc “lợi ích thương hiệu tối đa” để thương lượng giải quyết.

Không chỉ vậy, từ tháng 6 năm 2024 trở đi, dựa trên việc duy trì mối quan hệ hợp tác lâu dài và cùng nhau giữ vững thị phần, Kle Reid và Mỹ Kle Reid đã thiết lập cơ chế chia sẻ chi phí hợp lý qua thương lượng thân thiện.

Có thể thấy, ngoài mối quan hệ liên doanh, Kle Reid còn có nhiều thỏa thuận khác với Mỹ Kle Reid.

Vấn đề vẫn chưa kết thúc, trong quá trình đăng ký niêm yết trên Chợ Giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh, Sở Giao dịch đã chú ý đến tình hình lỗ của Mỹ Kle Reid.

2.3 Có bị hỏi về việc điều chỉnh kết quả kinh doanh qua Mỹ Kle Reid hay không, Mỹ Kle Reid lỗ hơn một triệu USD trong 1-6 tháng năm 2025

Theo phản hồi của Báo cáo phát hành ngày 26/5/2022, Sở Giao dịch yêu cầu Kle Reid giải thích lý do vì sao Mỹ Kle Reid vẫn duy trì hợp tác phân phối quy mô lớn trong khi đang lỗ.

Theo phản hồi của Bắc Giao ngày 26/9/2025, yêu cầu Kle Reid kết hợp tình hình lỗ lũy của Mỹ Kle Reid từng năm, làm rõ liệu Kle Reid có sử dụng các giao dịch không công bằng với Mỹ Kle Reid để điều chỉnh kết quả kinh doanh của mình hay không.

Ngoài ra, theo phản hồi ngày 15/12/2025, Bắc Giao yêu cầu Kle Reid giải thích cơ chế định giá liên quan đến Mỹ Kle Reid, lý do giá bán định vị xạ trị và tỷ lệ lợi nhuận gộp thấp hơn trung bình, tình hình lợi nhuận của Mỹ Kle Reid đối với các sản phẩm liên quan, và phù hợp với kết quả hoạt động trong kỳ.

Có thể thấy, trong lần niêm yết này, tính xác thực và công bằng của các giao dịch giữa Kle Reid và Mỹ Kle Reid đều được chú ý.

Theo phản hồi của Báo cáo phát hành ngày 26/5/2022 và ngày 15/12/2025, trong giai đoạn 2018-2024 và 1-6 tháng năm 2025, doanh thu của Mỹ Kle Reid từ bán hàng cho Kle Reid lần lượt là 4.2241 triệu USD, 5.4839 triệu USD, 5.4138 triệu USD, 6.4639 triệu USD, 6.9511 triệu USD, 8.382 triệu USD, 8.6792 triệu USD, 5.8429 triệu USD.

Trong cùng kỳ, lợi nhuận ròng của Mỹ Kle Reid lần lượt là -1.596 triệu USD, 1.126 triệu USD, 0.554 triệu USD, 2.117 triệu USD, 3.888 triệu USD, 7.326 triệu USD, -4.764 triệu USD, -10.36 triệu USD.

Trong đó, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Mỹ Kle Reid lần lượt là 45.93%, 46.88%, 59.39%, 49.88%, 50.3%, 51.03%, 52.83%, 45.25%.

Theo báo cáo, trong giai đoạn 2019-2023, doanh thu bán hàng của Mỹ Kle Reid chiếm hơn 60% tổng doanh thu của Mỹ Kle Reid.

Hơn nữa, theo Báo cáo phát hành ngày 14/9/2022 và ngày 15/12/2025, mô hình phân phối của Kle Reid là phân phối mua đứt.

Trong giai đoạn 2019-2021, Mỹ Kle Reid đã bắt đầu có lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chung trong các kỳ là rõ rệt. Tuy nhiên, từ năm 2024, lợi nhuận của Mỹ Kle Reid bắt đầu giảm, chủ yếu do chi phí tăng cao; trong 1-6 tháng năm 2025, lợi nhuận tiếp tục giảm do chi phí tăng.

Tóm lại, từ năm 2019, Mỹ Kle Reid chuyển từ lỗ sang có lãi, sau đó lợi nhuận tăng liên tục đến năm 2023. Từ tháng 6 năm 2024, Mỹ Kle Reid bắt đầu lỗ, và lợi nhuận tiếp tục giảm trong năm 2025.

Chú ý đến tình hình thu hồi tiền của Kle Reid từ Mỹ Kle Reid.

2.4 Chính sách tín dụng của Kle Reid đối với Mỹ Kle Reid từng dài hơn các khách hàng chính khác, tỷ lệ quá hạn của khoản phải thu từ Mỹ Kle Reid trong 4 năm gần nhất đều vượt quá 49%

Theo phản hồi ngày 8 tháng 8 năm 2024, Sở Giao dịch yêu cầu Kle Reid giải thích tính hợp lý của chính sách tín dụng và tình hình thu hồi tiền của Mỹ Kle Reid, có tồn tại hành vi chuyển lợi ích hay không, và các khác biệt trong chính sách tín dụng so với các nhà phân phối khác.

Kle Reid trả lời rằng, trong năm 2022-2023, doanh thu của Kle Reid từ bán hàng cho Mỹ Kle Reid chiếm trung bình 30.29% doanh thu từ các nhà phân phối nước ngoài, chính sách tín dụng là “thanh toán trong vòng 3 tháng”, trung bình thời gian thu hồi là 295.39 ngày và 289.23 ngày, tỷ lệ khoản phải thu cuối kỳ so với doanh thu lần lượt là 86.91% và 79.3%.

Trong cùng kỳ, chính sách tín dụng của Kle Reid đối với 5 nhà phân phối nước ngoài lớn khác là “thanh toán trong vòng 1 tháng” hoặc “45 ngày”, và thời gian thu hồi trung bình lần lượt là 28.48 ngày, 49.73 ngày, 86.7 ngày, 84.51 ngày; trong năm 2023, lần lượt là 31.53 ngày, 51.03 ngày, 10.12 ngày, 67.19 ngày.

Ngoài ra, trong năm 2022, tỷ lệ khoản phải thu cuối kỳ của Kle Reid đối với các nhà phân phối này lần lượt là 8.34%, 24.94%, 4.36%, 29.24%; trong năm 2023, lần lượt là 8.94%, 0.2%, 1.26%, 2.77%.

Trong đợt niêm yết này, theo phản hồi ngày 26 tháng 9 năm 2025 của Bắc Giao, yêu cầu Kle Reid kết hợp chính sách tín dụng và tình hình thu hồi tiền sau kỳ, làm rõ tính hợp lý của các khoản phải thu quá hạn, và tính xác thực của các hoạt động liên quan.

Trong các năm 2021-2024 và đến tháng 6 năm 2025, số dư khoản phải thu của Kle Reid từ Mỹ Kle Reid lần lượt là 14.5436 triệu nhân dân tệ, 16.863 triệu, 16.889 triệu, 22.3264 triệu, 21.7908 triệu; số tiền quá hạn lần lượt là 13.315 triệu, 9.108 triệu, 8.426 triệu, 16.310 triệu, 11.150 triệu nhân dân tệ; tỷ lệ quá hạn lần lượt là 91.55%, 54.01%, 49.9%, 73.05%, 51.17%.

Nhìn chung, trong cùng kỳ, tỷ lệ quá hạn của khoản phải thu từ Mỹ Kle Reid luôn vượt quá 49%.

Tổng kết, trong giai đoạn 2014-2017 và 2019-2025, Mỹ Kle Reid luôn là khách hàng lớn nhất của Kle Reid, đóng góp doanh thu hơn 1.8 tỷ nhân dân tệ. Phía hợp tác chia sẻ thành quả thị trường trong một số khu vực, và từ tháng 6 năm 2024, hai bên đã thiết lập cơ chế chia sẻ chi phí. Năm 2019, Mỹ Kle Reid chuyển từ lỗ sang có lãi, lợi nhuận tăng liên tục đến năm 2023. Tuy nhiên, từ năm 2024, lợi nhuận của Mỹ Kle Reid bắt đầu giảm, và trong 1-6 tháng năm 2025, tiếp tục giảm mạnh.

Chú ý đến tình hình thu hồi tiền của Kle Reid từ Mỹ Kle Reid.

III. Kết luận

Tóm lại, các doanh nghiệp do người thân của người kiểm soát thực tế của Kle Reid kiểm soát, gồm Vũ Hán Kle Reid và Kháng Hợp Lợi An, đều là nhà phân phối của Kle Reid. Trong đó, người phụ trách doanh nghiệp cũ của Kháng Hợp Lợi An trùng tên với nhân viên của Kle Reid. Năm 2023, Vũ Hán Kle Reid từng cùng Kle Reid tham gia đấu thầu chung và Kle Reid đã trúng thầu. Trong cùng kỳ, doanh thu bán hàng của Kle Reid cho các khách hàng cuối hoặc mô hình bán hàng khác nhau cần được chú ý.

Ngoài ra, công ty liên doanh Mỹ Kle Reid luôn là khách hàng lớn nhất của Kle Reid, đóng góp hơn 1.8 tỷ nhân dân tệ doanh thu tích lũy, và trong tình huống này, hai bên chia sẻ thành quả thị trường trong một số khu vực, đồng thời thiết lập cơ chế chia sẻ chi phí từ năm 2024. Năm 2024, lợi nhuận của Mỹ Kle Reid chuyển sang lỗ, và lợi nhuận tiếp tục giảm trong năm 2025. Chính sách tín dụng của Kle Reid đối với Mỹ Kle Reid từng dài hơn các khách hàng khác, tỷ lệ quá hạn khoản phải thu trong 4 năm gần nhất đều vượt quá 49%.

Lưu ý: Bản dịch này dựa trên nội dung gốc, giữ nguyên cấu trúc và các thuật ngữ chuyên ngành phù hợp lĩnh vực tài chính, chứng khoán, và y tế.