Dự đoán giá trị Bitcoin Quý 2 năm 2026: Tại sao 143.000 USD vẫn còn khả thi?

Báo cáo Định giá Bitcoin Quý 2 Năm 26: 143.000 USD—Tiềm năng Gấp 2 Lần nguồn gốc: Tiger Research bản dịch: AididiaoJP, Foresight News

Tác giả bản gốc: Tiger Research

Nguồn bản gốc:

Chuyển ngữ: Mars Finance

Các điểm chính

Môi trường vĩ mô vẫn còn hỗ trợ, mặc dù nhịp độ đã chậm lại: M2 toàn cầu đạt mức cao kỷ lục 13,44 nghìn tỷ USD, quỹ ETF Bitcoin lần đầu chuyển sang dòng chảy ròng trong 14 tháng. Tuy nhiên, xung đột Iran gây ra cú sốc dầu mỏ đã đẩy CPI tháng 3 lên 3,3%, thu hẹp đường đi của việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Chỉ số on-chain của Bitcoin đang chuyển từ mức định giá thấp sang cân bằng sơ bộ: Các chỉ số on-chain quan trọng đã thoát khỏi vùng hoảng loạn của quý 1. Hiện tại, giá khoảng 70.5 nghìn USD, thấp hơn trung bình chi phí vào của các nhà nắm giữ dài hạn khoảng 78 nghìn USD khoảng 13%. Phá vỡ mức này sẽ là tín hiệu chính cho sự đảo chiều xu hướng ngắn hạn.

Mục tiêu 143.000 USD và khả năng tăng gấp đôi vẫn còn hợp lý: Dựa trên mức trung tính 132.500 USD, cộng thêm điều chỉnh cơ bản -10% và vĩ mô +20%.

Mục tiêu 185.500 USD của quý 1 đã giảm nhẹ, nhưng sự điều chỉnh lớn của giá spot khiến khả năng tăng thực tế từ mức hiện tại lại mở rộng hơn.

Gió thuận vĩ mô vẫn còn, nhưng động lực đã chậm lại

Kể từ khi báo cáo quý 1 được phát hành, Bitcoin đã giảm khoảng 27%, trung bình giá tháng 4 dao động quanh mức 70.5 nghìn USD.

Xung đột Iran tạo ra một biến số mới, nhưng môi trường vĩ mô tổng thể vẫn còn thuận lợi. Điều thay đổi không phải là hướng đi, mà là tốc độ.

Thanh khoản đạt mức cao kỷ lục, nhưng chưa thể truyền dẫn hiệu quả đến Bitcoin

Tính đến tháng 2 năm 2026, M2 toàn cầu tiếp tục mở rộng lên gần mức cao kỷ lục 13,44 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, Bitcoin lại giảm 27% so với quý 1. Thanh khoản và giá cả đang diễn ra xu hướng nghịch chiều.

Nguồn gốc của thanh khoản giải thích cho sự phân hóa này. Trong năm qua, hơn 60% tăng trưởng M2 của bốn nền kinh tế lớn (Trung Quốc, Mỹ, Khu vực Euro, Nhật Bản) đến từ Trung Quốc, nhờ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và chính thức chuyển sang lập trường nới lỏng trong quý 1.

Đóng góp của Mỹ chỉ chiếm 10%. Vấn đề là, dòng thanh khoản từ Trung Quốc vào thị trường Bitcoin còn hạn chế.

Hạn chế giao dịch tiền mã hóa trong nước vẫn còn tồn tại, và các kênh gián tiếp qua Hồng Kông và Singapore chủ yếu phục vụ dòng vốn tổ chức. Thanh khoản toàn cầu đạt đỉnh cao lịch sử, nhưng phần thực sự đến được thị trường Bitcoin lại đang thu hẹp.

Xung đột Iran làm chậm bước giảm lãi suất của Fed

Do dòng thanh khoản từ Trung Quốc bị cản trở, thanh khoản USD vẫn là động lực chính thúc đẩy Bitcoin. Nhưng ngay cả phần này cũng bị trì hoãn do xung đột Iran.

Sau khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào ngày 28 tháng 2, eo biển Hormuz bị phong tỏa. Dầu Brent tăng vọt lên 118 USD/thùng vào giữa tháng 3, dầu Dubai đạt mức cao kỷ lục 166 USD/thùng. Cú sốc này trực tiếp đẩy lạm phát lên cao. CPI tháng 3 của Mỹ tăng từ 2,4% của tháng 2 lên 3,3%, mức cao nhất trong hai năm. Không gian cắt giảm lãi suất của Fed cũng bị thu hẹp. Biểu đồ dự báo lãi suất tháng 3 đã giảm dự kiến chỉ còn một lần vào năm 2026.

Tuy nhiên, xu hướng nới lỏng vẫn chưa thay đổi. Vào giữa tháng 4, một phần eo biển Hormuz được mở lại, giá dầu giảm mạnh về quanh mức 90 USD. CPI lõi ổn định ở mức 2,6%, cho thấy cú sốc chưa lan rộng toàn bộ nền kinh tế.

Tổng thống Trump chính thức đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo vào cuối tháng 1, và phiên điều trần xác nhận đang diễn ra. Thời hạn nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 5, xu hướng nới lỏng có khả năng sẽ tiếp tục. Số lần cắt giảm lãi suất có thể giảm, nhưng hướng đi vẫn giữ nguyên.

Dòng vốn tổ chức bắt đầu đảo chiều

Dòng chảy vốn tổ chức đã bắt đầu đảo chiều sau đợt giảm trong quý 1. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2025 ghi nhận tháng tệ nhất về dòng chảy ròng, và liên tục trong năm tháng liên tiếp là dòng chảy ròng âm. Tuy nhiên, từ tháng 3 trở đi, dòng chảy ròng hàng tháng đã chuyển sang tích cực. Tính đến giữa tháng 4, dòng vốn tích lũy trong năm đã trở thành dương, tổng quy mô quản lý tài sản tăng lên 96,5 tỷ USD.

Các hoạt động tích trữ của doanh nghiệp cũng đang gia tăng. Strategy trong một tuần (từ 13-19 tháng 4) đã chi 2,54 tỷ USD mua vào 34.164 Bitcoin, nâng tổng số nắm giữ lên 815.061 BTC. Tuy nhiên, số lượng công ty tham gia xu hướng này chưa tăng đáng kể.

Chỉ số vĩ mô điều chỉnh xuống còn +20%

Gió thuận cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn: Thanh khoản mở rộng, xu hướng chính sách nới lỏng, dòng vốn tổ chức quay trở lại tích cực, và tiến trình của Đạo luật CLARITY của Mỹ. Các yếu tố bất lợi gần đây — xung đột dầu mỏ do Iran gây ra và việc Fed chậm lại trong cắt giảm lãi suất — đã phần nào bù đắp cho các tín hiệu tích cực này. Chỉ số vĩ mô của quý 2 đã giảm 5 điểm phần trăm so với quý 1, điều chỉnh còn +20%.

Chuyển từ định giá thấp sang cân bằng sơ bộ

Các chỉ số on-chain đã thoát khỏi vùng hoảng loạn cực đoan, đang chuyển từ mức định giá thấp sang cân bằng sơ bộ. Các chỉ số quan trọng như MVRV-Z, NUPL và aSOPR đã rời khỏi vùng hoảng loạn của quý 1, bước vào giai đoạn phục hồi sơ bộ.

Dù khó xảy ra sự bứt phá lớn trong đợt tăng giá khi vùng hoảng loạn này bật lên, nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy, bắt đầu từ vùng này, lợi nhuận trung bình trong một năm luôn duy trì ở mức hai chữ số. Rủi ro và lợi nhuận tại thời điểm này vẫn còn rất thuận lợi.

Điều đáng chú ý là, trung bình chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH) đang dần giảm xuống.

Điều này cho thấy dòng tiền đầu cơ đang rút lui, trong khi các nhà mua mới tích lũy ở mức giá thấp hơn. Thời điểm này trùng hợp với việc ETF bắt đầu dòng chảy ròng tích cực và các hoạt động mua lớn của Strategy, hỗ trợ giả định rằng các nhà đầu tư tổ chức đang tích lũy trong vùng chiết khấu, kéo giảm trung bình chi phí vào.

Mức rủi ro chính nằm tại 54.000 USD, tức là trung bình chi phí toàn mạng. Nếu giảm xuống dưới mức này, toàn bộ mạng sẽ rơi vào trạng thái lỗ chưa thực hiện, trở thành đáy trong các kịch bản cực đoan. Mức kháng cự mạnh nhất là 78.000 USD, trùng với trung bình chi phí vào của các nhà nắm giữ dài hạn.

Giá hiện tại 70.500 USD thấp hơn mức kháng cự này khoảng 13%, nhiều dòng vốn ngắn hạn mới vào gần đây đang lỗ chưa thực hiện. Trong ngắn hạn, việc đột phá quyết đoán qua mức 78.000 USD là điều cần theo dõi chặt chẽ.

Tăng trưởng bề nổi, nền tảng trì trệ

Trong nửa đầu tháng 4, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Bitcoin đạt 564.000 lượt, tăng 37,9% so với cùng kỳ. Dữ liệu bề nổi ấn tượng, nhưng chi tiết kể câu chuyện khác.

Trong cùng kỳ, số địa chỉ hoạt động giảm xuống còn 428.000, giảm 13,2% so với cùng kỳ, và giảm 4,2% so với tháng trước. Trung bình mỗi giao dịch chuyển khoản giảm còn 1,19 BTC, giảm 34,1% so với quý trước (1,80 BTC). Số lượng giao dịch tăng, nhưng số người tham gia và giá trị của từng giao dịch đều giảm.

Mô hình này phản ánh việc một số ít người dùng thực hiện các giao dịch nhỏ lặp đi lặp lại, chứ không phải là sự mở rộng kinh tế mạng lưới. Phần lớn tăng trưởng về khối lượng giao dịch có thể đến từ các hoạt động nạp tiền vào các sàn giao dịch, mang tính cơ học, không phản ánh tăng trưởng thực sự.

Báo cáo quý 1 duy trì các chỉ số cơ bản ở mức 0%, dựa trên kỳ vọng mở rộng hệ sinh thái BTCFi. Sang quý 2, luận điểm này đã rõ ràng yếu đi.

Theo The Block《Triển vọng tài sản số 2026》, TVL Layer 2 của Bitcoin đã giảm 74% trong năm, tổng TVL của BTCFi giảm 10%, chỉ chiếm 0,46% tổng cung Bitcoin (91.332 BTC). Mặc dù các giao thức như Babylon và Lombard có tăng trưởng, nhưng toàn bộ hệ sinh thái đã co lại.

Chỉ số cơ bản điều chỉnh xuống còn -10%

Tăng trưởng bề nổi không chuyển thành mở rộng thực sự của mạng lưới, dữ liệu nền tảng hỗ trợ luận điểm BTCFi đã yếu đi. Trong quý 1, các tín hiệu tích cực và tiêu cực cân bằng nhau đã bị phá vỡ. Chỉ số cơ bản của quý 2 đã giảm từ 0% xuống mức thấp -10%.

Mục tiêu giá 143.000 USD, vẫn còn khả năng tăng gấp đôi

Sử dụng phương pháp TVM, dựa trên giá trung bình đầu tháng 4 năm 2026 là 132.500 USD, sau khi cộng điều chỉnh cơ bản -10% và vĩ mô +20%, mục tiêu 12 tháng là 143.000 USD.

Con số này thấp hơn mục tiêu của quý 1 là 185.500 USD khoảng 23%. Tuy nhiên, tiềm năng tăng thực tế lại mở rộng hơn. Tính theo giá trung bình, khả năng tăng lên từ quý 1 là +93% đã mở rộng lên +103% trong quý 2.

Việc điều chỉnh mục tiêu giảm không đồng nghĩa với bi quan. Hướng vĩ mô và cấu trúc on-chain vẫn hỗ trợ luận điểm thị trường bò trung và dài hạn.

Ba điểm quan sát ngắn hạn:

· Đột phá quyết đoán qua mức cân bằng trung hạn toàn mạng 78.000 USD;

· Dòng chảy ròng ETF liên tục tích cực;

· Chính sách Fed chuyển hướng sau khi giảm thiểu rủi ro địa chính trị.

Nếu cả ba điều kiện này cùng xảy ra, mục tiêu 143.000 USD vẫn khả thi.