Tôi vừa thấy một điều khiến tôi không ngừng ngạc nhiên: trong khi dầu thô tăng vọt trên 100 đô la và Trump tuyên bố phong tỏa eo biển Hormuz, chỉ số S&P 500 lại tăng như không có gì xảy ra. Thứ Hai ngày 13 tháng 4, chỉ số này tăng 69 điểm, đạt 6886. Nasdaq tăng 1.2%, Dow Jones tăng 0.6%. Làm thế nào mà cổ phiếu lại tăng khi các tin tức địa chính trị lại tiêu cực như vậy?

Câu trả lời nằm ở điều mà Phố Wall phát hiện cùng ngày đó: lợi nhuận doanh nghiệp vẫn còn rất vững chắc. JPMorgan, Morgan Stanley và BlackRock đều công bố báo cáo lạc quan gần như cùng lúc, tất cả đều dựa trên cùng một logic: các xung đột địa chính trị là tạm thời, nhưng lợi nhuận của các công ty là thực sự. Thậm chí BlackRock còn nâng xếp hạng cổ phiếu Mỹ từ trung lập lên thặng dư, chỉ ra rằng đã có dấu hiệu phục hồi trong việc điều hướng qua eo biển.

Điều thú vị là dữ liệu cũng ủng hộ điều này. Đến ngày 10 tháng 4, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 cho quý đầu tiên là 13.9%, cao hơn mức 12.7% trước xung đột. Nghĩa là, sau gần bảy tuần, các nhà phân tích không giảm dự báo của họ, mà còn nâng lên. Đó chính là động lực thực sự của thị trường.

Và còn có vấn đề của "Bảy Gã Khổng Lồ". Phần bù định giá của NVIDIA, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon và Tesla đã giảm đáng kể, từ 1.7 lần mức của S&P 500 xuống còn 1.2 lần. Đúng như những người lạc quan cần để biện minh rằng đã đến lúc mua vào.

Nhưng điều gây ngạc nhiên nhất chính là những gì đã xảy ra trên Reddit. Trong r/stocks, một bài đăng có tiêu đề "Bây giờ các bạn tin chưa? Thị trường không di chuyển vì tin tức" đã bùng nổ với gần nghìn lượt thích. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ thực sự bối rối. Trong wallstreetbets, những nhà giao dịch khác chỉ ra rằng thị trường thực phẩm dầu mỏ đang kêu gọi hoảng loạn về cung, nhưng cổ phiếu vẫn giữ bình tĩnh. Sự mâu thuẫn giữa hai thị trường khiến mọi người đều vò đầu bứt tai.

Phương pháp thường thấy trong các bình luận là: thị trường tăng vì phần lớn tin rằng trong 5 năm tới, điều này sẽ không còn quan trọng, và thành thật mà nói, điều đó không phải là phi lý. Dữ liệu lịch sử của UBS xác nhận điều này: khi S&P 500 giảm từ 5% đến 10% trong vòng 3-4 tuần, thường thì nó sẽ trở lại mức trước xung đột trong vòng sáu tháng. Chu kỳ phục hồi trung bình là khoảng 42 ngày.

Điều đang xảy ra là thị trường đã điều chỉnh định giá của mình vào tháng Ba. Bây giờ, nó đang ở chế độ "tin xấu đã được phản ánh". Các tổ chức đặt cược vào khả năng phục hồi của lợi nhuận và hạn chế các xung đột. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit và wallstreetbets đơn giản là không hiểu tại sao các cảnh báo địa chính trị lại không dẫn đến các đợt giảm giá kéo dài. Nhưng câu trả lời rõ ràng là: thị trường đã dự đoán được điều này.