Fùlì Địa Ốc năm ngoái thua lỗ khoảng 16,6 tỷ nhân dân tệ, dự kiến doanh số bán hàng năm nay vẫn sẽ đối mặt với áp lực

Hỏi AI · Mối liên hệ giữa khoản lỗ lớn của R&F Properties và sự yếu kém của ngành?

Ngày 31 tháng 3, R&F Properties (02777.HK) công bố kết quả hoạt động cả năm 2025.

Dữ liệu tài chính cho thấy, doanh thu của R&F Properties năm 2025 khoảng 10,942 tỷ nhân dân tệ, lỗ gộp khoảng 1,628 tỷ nhân dân tệ, lỗ hoạt động khoảng 8,872 tỷ nhân dân tệ, lỗ ròng hàng năm khoảng 16,601 tỷ nhân dân tệ, tiền mặt và các khoản tương đương tiền khoảng 956 triệu nhân dân tệ.

Năm 2025, R&F Properties đạt doanh số hợp đồng khoảng 14,21 tỷ nhân dân tệ, diện tích bán hàng khoảng 1,8736 triệu mét vuông. Doanh số hợp đồng đến từ 179 dự án, phân bổ tại 26 tỉnh trong nước và 3 quốc gia ở nước ngoài.

Về thành phố, các thành phố cấp một và cấp hai đóng góp tổng doanh số hợp đồng 59%, các thành phố cấp ba trở xuống đóng góp 28%, nước ngoài đóng góp 13%. Về mặt việc làm, tổng doanh số hợp đồng 57% đến từ nhà ở, 6% đến từ biệt thự, 37% đến từ thương mại và các lĩnh vực khác.

R&F Properties cho biết, doanh số hợp đồng tháng năm 2025 có biên độ dao động nhỏ hơn so với năm 2024. Xu hướng này phản ánh nhận thức của thị trường về khó khăn chung của ngành đã sâu sắc hơn, và mức độ nhạy cảm với rủi ro hoàn thành của từng công ty đã giảm xuống. Dự kiến, doanh số hợp đồng năm 2026 sau khi loại trừ yếu tố mùa vụ và ngày lễ vẫn sẽ gặp áp lực, nhưng biến động giá sẽ thu hẹp về phạm vi phần trăm hàng đơn vị, và các thành phố cấp một có khả năng cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ. Nếu doanh số bán hàng và giá cả có thể duy trì ổn định, sẽ tạo nền tảng cho sự phát triển bình thường rộng hơn của ngành.

Về dự trữ đất đai, tính đến cuối năm 2025, tổng diện tích xây dựng đang thi công của R&F Properties khoảng 7,514 triệu mét vuông, diện tích có thể bán khoảng 5,616 triệu mét vuông; tổng diện tích dự trữ đất đai xây dựng khoảng 45,863 triệu mét vuông, diện tích có thể bán khoảng 34,749 triệu mét vuông.

Ngoài ra, tổng khoản vay của R&F Properties khoảng 99,373 tỷ nhân dân tệ, trong đó khoản vay đến hạn trong vòng một năm khoảng 93,387 tỷ nhân dân tệ, khoản vay đến hạn trong vòng một đến năm năm khoảng 3,731 tỷ nhân dân tệ, khoản vay quá hạn trên năm khoảng 2,255 tỷ nhân dân tệ.

Trong báo cáo thường niên, R&F Properties đề cập rằng, mặc dù chính sách đã có điều chỉnh, ngành bất động sản năm 2025 vẫn còn tương đối yếu, doanh thu từ hợp đồng không đủ để trang trải các khoản chi tiêu bên ngoài. Mặc dù khối lượng giao dịch tăng lên, nhưng vẫn chưa đủ để phát đi tín hiệu phục hồi bền vững. Trước khi xu hướng doanh số và giá cả rõ ràng hơn, niềm tin của người tiêu dùng dự kiến sẽ duy trì thận trọng.

Về tái cơ cấu nợ, R&F Properties cho biết, phần lớn nợ của tập đoàn là các trái phiếu ưu tiên bằng đô la Mỹ do các công ty con ở nước ngoài phát hành. Khi ngành bắt đầu suy giảm vào năm 2021, thị trường tái cấp vốn gần như ngừng hoạt động, tập đoàn đã bắt đầu công việc quản lý nợ chính trong năm 2022. Công việc này cuối cùng đã thành công thông qua quy trình xin ý kiến đồng thuận, hoàn tất toàn bộ 10 đợt tái cấu trúc trái phiếu ưu tiên. Việc tái cấu trúc này đã tạo không gian cho tập đoàn mở rộng các phương án giảm nợ và xử lý tài sản, trong đó tập đoàn đã bán nhiều dự án phát triển và tài sản đã hoàn thiện.

Tuy nhiên, do môi trường hoạt động tiếp tục xấu đi, tập đoàn phải thực hiện các biện pháp bổ sung, bao gồm bán tài sản theo dạng đóng gói và chuyển đổi nợ thành vốn với giá thấp hơn mệnh giá nợ, nhằm giảm đáng kể rủi ro nợ tổng thể.

Năm 2024, tập đoàn bắt đầu chuẩn bị cho vòng tái cấu trúc toàn diện thứ hai của các trái phiếu ưu tiên còn lại, các trái phiếu này đã được hợp nhất thành ba đợt trái phiếu có ngày đáo hạn khác nhau. Sau khi đánh giá tình hình thị trường và kết quả tái cấu trúc của các đối thủ, tập đoàn cho rằng, kế hoạch sắp xếp được phê duyệt bởi tòa án là phương án thực thi hiệu quả hơn. Kế hoạch này đã chính thức bắt đầu vào tháng 12 năm 2024 và nhận được sự ủng hộ ban đầu mạnh mẽ. Sau khi trao đổi thêm với các nhóm nhà đầu tư, tập đoàn đã điều chỉnh kế hoạch này vào nửa cuối năm 2025 dựa trên phản hồi của thị trường. Sau đó, kế hoạch này đã nhận được hơn 77% sự chấp thuận, cho phép tiến tới giai đoạn phê duyệt tại tòa án và thực thi chính thức.