Vừa rồi mình để ý thấy Bitcoin vừa vượt qua mốc 75.000 USD và hiện đang quanh 77.890 USD, nhưng có một điều khá lạ - giá spot đang tăng mà các nhà giao dịch bán khống vẫn phải trả phí để giữ vị thế. Điều này xảy ra khoảng một tháng rưỡi nay và là một trong những lần hiếm gặp nhất năm nay.

Thực ra cái vấn đề ở đây là tỷ lệ tài trợ trên các hợp đồng perpetual vẫn ở mức âm, tức là những người short bitcoin đang bị lỗ nhưng chưa chịu đầu hàng. Mình thấy Bloomberg đề cập rằng đây giống như một tình huống siết chặt kinh điển - khi bitcoin tiếp tục tăng, các short seller sẽ bị buộc phải mua lại vị thế, tạo nên một đợt tăng đột ngột tự củng cố. Càng kéo dài tình trạng này, cú bứt phá cuối cùng sẽ càng dữ dội.

Có một số tín hiệu tích cực đang hỗ trợ giá. MicroStrategy vừa mua thêm 2,6 tỷ USD Bitcoin trong hai tuần qua, và các quỹ ETF spot tại Mỹ đã hút vào hơn 800 triệu USD chỉ trong tuần này. Ngoài ra, Charles Schwab cũng vừa công bố sẽ triển khai giao dịch spot crypto năm nay. Mỗi lần có tiền mới vào, giá lại tăng thêm, và chi phí cho các short sellers cũng tăng theo, tạo áp lực siết chặt ngày càng lớn.

Vetle Lunde từ K33 nói với Bloomberg rằng các nhà giao dịch đang tích cực xây dựng vị thế short để cản lại sự bứt phá, nhưng điều này lại tạo điều kiện cho một short squeeze trở nên có khả năng xảy ra hơn. Thanh khoản spot dường như khá mỏng, nên bất kỳ cú di chuyển nào cũng có thể lan nhanh qua phái sinh.

Tuy nhiên, những người short bitcoin vẫn có cơ hội nếu đợt phục hồi này sụp đổ. Dữ liệu từ Deribit cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn đang trả thêm để bảo vệ chống lại rủi ro giảm giá, với khối lượng put đáng chú ý quanh mức 60.000 và 50.000 USD. Laurens Fraussen từ Kaiko tin rằng nếu Bitcoin phá vỡ mức 76.000 USD, nó có thể tăng lên 85.000 USD. Nhưng cái rủi ro ngắn hạn thực sự là một short squeeze có thể xảy ra bất kỳ lúc nào nếu dòng tiền tiếp tục ập vào.