Gần đây lại thấy có người lấy “tăng cung stablecoin = sắp vào thị trường” “ETF đổ tiền = sắp bùng nổ trên chuỗi” làm quy luật cứng nhắc, nói trắng ra là coi sự tương quan như nguyên nhân, nghe đã muốn lắc đầu ngán ngẩm… Tăng stablecoin cũng có thể là mọi người tạm dừng chiến tranh, tạm quan sát, tạm chuyển vị trí, thậm chí chỉ là các sàn giao dịch / nhà tạo lập thị trường điều chỉnh vị thế, không đồng nghĩa với nhà đầu tư nhỏ lẻ xông lên.

Còn bây giờ RWA, lợi suất trái phiếu Mỹ, các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi được so sánh cùng nhau, tôi cũng hiểu mọi người muốn tìm “thay thế không rủi ro”, nhưng lợi nhuận đến từ đâu, ai đảm bảo, ai quyết định khi có chuyện xảy ra, đó mới là điểm then chốt. Trong đề xuất, thích viết nhất là “nâng cao hiệu quả vốn”, tôi liền hỏi: hiệu quả tăng lên, rủi ro sẽ chuyển sang ai?

Tôi sợ nhất không phải là lỗ, mà là mất kiểm soát — lỗ thì tôi chấp nhận, mất kiểm soát là bạn còn không biết khi nào quy tắc thay đổi. Dù sao tôi hiện xem dữ liệu chỉ như một thước đo cảm xúc, không phải quả cầu pha lê. Cứ vậy đi.