“Công ty cổ phần tổ yến đầu tiên” Yến Thị Nhà chịu áp lực doanh thu, Đường cao cấp bổ dưỡng gặp trở ngại tăng trưởng

Hỏi AI · Tại sao lợi nhuận của Yến Chi Nhà phụ thuộc vào việc cắt giảm chi phí?

Phóng viên Trung Kinh, Yan Na, Sun Jizheng, đưa tin tại Thành Đô

Gần đây, báo cáo tài chính năm 2025 của “Công ty yến sào hàng đầu” Yến Chi Nhà đã được công bố, thu hút sự chú ý của thị trường về mô hình tăng trưởng của công ty. Theo báo cáo tài chính, Yến Chi Nhà đạt doanh thu 2.001 tỷ nhân dân tệ trong năm, giảm 2.41% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng tăng 19.3% lên 191 triệu nhân dân tệ, thể hiện đặc điểm “sửa chữa lợi nhuận, áp lực doanh thu”.

Phóng viên Báo Quản lý Trung Quốc đã tổng hợp báo cáo tài chính và nhận thấy, sự tăng lợi nhuận của Yến Chi Nhà lần này không đến từ mở rộng thị trường hay bán hàng nóng của sản phẩm, mà dựa vào các biện pháp nội bộ như cắt giảm chi phí, tinh giản nhân sự, kiểm soát chi phí. Ngoài ra, thị trường bổ sung cao cấp gần đây gặp lạnh, Yến Chi Nhà cũng xuất hiện tình trạng thu hẹp kênh offline, tăng trưởng các danh mục cốt lõi chậm lại, nhưng công ty cố gắng chuyển đổi thương hiệu trẻ trung và mở rộng ra thị trường quốc tế để phá vỡ bế tắc, tuy nhiên chưa thấy hiệu quả rõ rệt.

Nhiều chuyên gia ngành nhận định, lợi nhuận ngắn hạn của Yến Chi Nhà dựa vào giảm chi phí và nâng cao hiệu quả, nhưng động lực tăng trưởng dài hạn thiếu hụt, nếu tiếp tục cắt giảm đầu tư R&D và các khoản khác, chỉ dựa vào tối ưu tài chính sẽ khó duy trì phát triển bền vững. Phóng viên liên hệ với phía Yến Chi Nhà về hiệu suất hoạt động, kết quả chuyển đổi và áp lực kênh phân phối, đến thời điểm xuất bản, công ty chưa phản hồi.

Lợi nhuận dựa vào cắt giảm chi tiêu

Báo cáo tài chính của Yến Chi Nhà cho thấy, năm 2025 doanh thu giảm 2.41% so với cùng kỳ, lợi nhuận đạt 191 triệu nhân dân tệ, tăng 19.3%, thể hiện đặc điểm “sửa chữa lợi nhuận, áp lực doanh thu”.

Chuyên gia phân tích ngành ẩm thực Lin Yue cho rằng, nguyên nhân cốt lõi khiến doanh thu của Yến Chi Nhà giảm, lợi nhuận ròng tăng trở lại là do nội bộ cắt giảm chi phí và nâng cao hiệu quả, chứ không phải mở rộng kinh doanh từ phía thị trường. Phương thức sửa chữa lợi nhuận này trong ngắn hạn có thể tối ưu hóa các chỉ số tài chính, nhưng về lâu dài khả năng duy trì không cao. Động lực chính của tăng trưởng doanh nghiệp nên đến từ mở rộng nguồn thu, nếu liên tục cắt giảm đầu tư R&D, trong bối cảnh các danh mục cốt lõi tăng trưởng yếu, có thể rơi vào vòng luẩn quẩn giảm thị phần, áp lực dòng tiền tăng cao.

CEO của iMedia Consulting, Zhang Yi, cùng quan điểm: “Lợi nhuận dựa vào cắt giảm chi phí là dạng sửa chữa tài chính, thiếu sự hỗ trợ của quy mô doanh thu, về lâu dài sẽ làm yếu đi các khoản đầu tư vào marketing, R&D và xây dựng kênh phân phối, từ đó làm giảm động lực tăng trưởng. Nếu không thể đảo ngược xu hướng giảm doanh thu, doanh nghiệp có thể đối mặt với áp lực thu nhỏ quy mô và giảm sức cạnh tranh.”

Phóng viên xem xét các báo cáo tài chính qua các năm, nhận thấy năm 2025, Yến Chi Nhà chấm dứt xu hướng tăng trưởng doanh thu nhiều năm, lần đầu tiên giảm doanh thu so với cùng kỳ. Nguyên nhân được công ty lý giải là do điều chỉnh cấu trúc tiêu dùng vĩ mô, nhu cầu bổ sung cao cấp chậm lại và hiệu quả hoạt động của các cửa hàng offline không đạt kỳ vọng.

Dữ liệu báo cáo cho thấy, năm 2025, chi phí bán hàng của Yến Chi Nhà là 930 triệu nhân dân tệ, giảm 10.36% so với cùng kỳ. Việc giảm chi phí chủ yếu nhờ vào việc đưa vào hoạt động các cơ sở sản xuất mới, số hóa quy trình sản xuất và tối ưu liên tục nguyên liệu, quy trình sản xuất, nâng cao hiệu quả sản xuất đã thúc đẩy cải thiện cấu trúc chi phí tổng thể. Đồng thời, chi phí R&D của công ty là 25.5 triệu nhân dân tệ, giảm 10.63% so với cùng kỳ, cho biết việc giảm đầu tư R&D chủ yếu do tối ưu hóa và hợp nhất các phương án thử nghiệm, giảm trực tiếp nguyên vật liệu nghiên cứu. Chi phí bán hàng và phân phối lần đầu tiên giảm sau nhiều năm tăng, toàn bộ chi phí trong năm là 664 triệu nhân dân tệ, giảm 1%.

Dưới tác động chung của kiểm soát chi phí và chi phí, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Yến Chi Nhà năm 2025 tăng lên 53.53%, cao hơn 4.13 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước, cung cấp hỗ trợ trực tiếp cho tăng trưởng lợi nhuận. Để tối ưu hóa hơn nữa chi phí vận hành, sau khi niêm yết, Yến Chi Nhà liên tục điều chỉnh quy mô nhân sự, đến cuối năm 2025, số nhân viên là 1.635 người, giảm 234 người so với cuối năm 2024, giảm 12.52%.

Về kênh phân phối, năm 2025, doanh thu kênh offline đạt 730 triệu nhân dân tệ, giảm 9.6% so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng 36.49% trong tổng doanh thu. Trong đó, doanh thu bán hàng của nhà phân phối offline là 422 triệu nhân dân tệ, giảm 13.13%; doanh thu bán trực tiếp cho khách hàng offline là 308 triệu nhân dân tệ, giảm 4.38%, cho thấy hoạt động bán hàng qua các nhà phân phối offline chậm lại, khả năng mua đi mua lại giảm rõ rệt. Số lượng cửa hàng offline cũng điều chỉnh, cuối năm 2025 tổng số cửa hàng offline của Yến Chi Nhà là 732, giảm 26 so với năm trước, trở lại mức của năm 2023.

Kênh trực tuyến duy trì tăng nhẹ, doanh thu năm 2025 đạt 1.271 tỷ nhân dân tệ, tăng 2.29%, chiếm tỷ trọng 63.51% trong tổng doanh thu. Yến Chi Nhà duy trì quy mô bán hàng trực tuyến qua các hình thức như thương mại theo sở thích, nội dung KOL, tạo dựng cộng đồng. Về hoạt động sở hữu riêng, công ty dựa vào 580.000 thành viên Jin Yan Hui, tổ chức các hoạt động như thi đấu golf, hội thảo thành viên, vận hành nhà thành viên toàn cầu để tăng tính gắn bó của người dùng, nhưng các đóng góp cụ thể của hoạt động sở hữu riêng chưa được báo cáo tài chính tiết lộ.

Chưa thấy rõ kết quả chuyển đổi

Năm 2008, câu slogan của người phát ngôn Lưu Gia Linh “Ăn yến sào, tôi chỉ chọn Yến Chi Nhà” đã nhanh chóng giúp Yến Chi Nhà nổi tiếng, nhưng độ nóng này không duy trì được. Đối mặt với thay đổi nhu cầu thị trường cao cấp bổ sung, Yến Chi Nhà đặt mục tiêu chuyển đổi thương hiệu trẻ trung, mở rộng danh mục sản phẩm mới và mở rộng ra thị trường quốc tế, năm 2025 đã đưa ra nhiều biện pháp thị trường, nhưng theo thực tế, các bố trí này chưa tạo ra hiệu quả doanh thu rõ rệt.

Về chuyển đổi hướng trẻ trung, Yến Chi Nhà liên tục điều chỉnh đội hình đại sứ thương hiệu, năm 2025 công bố Trương Nhất Long làm đại sứ thương hiệu toàn cầu, cùng với Gong Li tạo thành bộ đôi đại sứ, cố gắng tiếp cận nhóm khách hàng trẻ qua thần tượng trẻ, đồng thời dùng diễn viên quốc tế để củng cố hình ảnh cao cấp. Cũng trong năm 3 tháng, Yến Chi Nhà mời Vương Thạch làm đại sứ “Yến sào trong bát của Tổng giám đốc”, thử thách thị trường bổ sung cao cấp dành cho nam giới, sản phẩm có giá 3.168 nhân dân tệ/hộp (gồm 6 bát), giá mỗi bát 528 nhân dân tệ, nhưng thị trường tiếp nhận hạn chế, trang chính thức của Taobao chỉ có 41 người thanh toán.

Xét về hoạt động thương hiệu qua các năm, Yến Chi Nhà lâu dài dựa vào đại sứ để củng cố vị trí cao cấp, năm 2025, quy mô chi phí bán hàng và phân phối đạt 664 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ chi phí bán hàng tăng từ 32.72% năm 2024 lên 33.19%, tăng liên tục trong 3 năm, nhưng khoản chi lớn cho marketing này chưa thúc đẩy doanh thu các sản phẩm cốt lõi tăng trưởng liên tục. Theo báo cáo tài chính, năm 2025, doanh thu sản phẩm yến sào thuần cốt lõi là 1.771 tỷ nhân dân tệ, giảm 1.35% so với cùng kỳ, chiếm 88.5% tổng doanh thu, sự chậm lại của tăng trưởng chính là ảnh hưởng trực tiếp đến quy mô doanh thu tổng thể.

Ngoài ra, Yến Chi Nhà còn ra mắt thương hiệu trà “Yen Yu Xin Cha”, kết hợp trà và yến sào để tiếp cận các phân khúc tiêu dùng trẻ; đồng thời ra mắt thương hiệu độc lập YANPEP, mở rộng các sản phẩm chức năng như peptide yến sào, đồ uống collagen, thúc đẩy các cảnh tiêu dùng yến sào trở nên thường xuyên hơn. Tuy nhiên, báo cáo đề cập, các sản phẩm như Yến sào + và các sản phẩm phụ của yến sào chưa đạt kỳ vọng thị trường, doanh thu giảm 7% xuống còn 216 triệu nhân dân tệ; các sản phẩm khác giảm 39.53%, chỉ đạt 13,76 triệu nhân dân tệ. “Yen Yu Xin Cha” chưa công bố số liệu kinh doanh, cho thấy quá trình chuyển đổi hướng trẻ trung vẫn đang trong giai đoạn khám phá thị trường.

Về vấn đề này, Zhang Yi cho rằng, để thương hiệu bổ sung truyền thống phá vỡ giới hạn, không chỉ dựa vào thay đổi đại sứ hay ra mắt sản phẩm mới liên ngành, mà cần thực hiện tái cấu trúc hệ thống về giá trị sản phẩm, nhận thức thương hiệu và cảnh tiêu dùng, chuyển đổi vị trí thương hiệu từ cao cấp quà tặng sang sản phẩm chăm sóc sức khỏe hàng ngày, có chức năng, nhẹ nhàng hơn, thực sự phù hợp với cuộc sống và nhu cầu cốt lõi của giới trẻ, mới có thể đạt hiệu quả phá vỡ giới hạn.

Việc mở rộng ra thị trường quốc tế cũng đang trong giai đoạn sơ khai, năm 2025, Yến Chi Nhà mở cửa hàng offline tại New York, Singapore, đưa sản phẩm vào Costco và các kênh khác, đồng thời tiến hành quảng cáo và thúc đẩy thương hiệu tại địa phương, dựa vào cộng đồng người Hoa để mở rộng thị trường. Báo cáo cho biết, doanh thu thị trường Hồng Kông và quốc tế trong kỳ chỉ đạt 1,46 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng chưa đến 0.1% tổng doanh thu, việc quốc tế hóa vẫn chưa tạo ra động lực tăng trưởng.

Zhang Yi phân tích, việc xuất khẩu yến sào ra nước ngoài đối mặt nhiều thách thức, thứ nhất là rào cản nhận thức văn hóa, ý niệm bổ sung yến sào dựa trên văn hóa Hoa, thị trường chính quốc tế thiếu nhận thức, chi phí giáo dục thị trường cao; thứ hai là rào cản về quản lý và pháp lý, các quốc gia phát triển có tiêu chuẩn kiểm dịch và thành phần thực phẩm nghiêm ngặt, chuỗi cung ứng xuyên biên giới và chi phí tuân thủ cao; thứ ba là khó thích ứng sản phẩm, yến sào tươi cần bảo quản trong điều kiện lạnh, giá cả phù hợp với siêu thị và thói quen tiêu dùng quốc tế, khó thích ứng địa phương; thứ tư là rào cản về thương hiệu và kênh phân phối, mạng lưới offline quốc tế còn trống, chi phí thu hút khách hàng trực tuyến cao, cạnh tranh gay gắt từ các thương hiệu địa phương. “Xuất khẩu không chỉ đơn thuần là bán hàng ra nước ngoài, mà còn cần hoàn thiện hệ thống về pháp lý, chuỗi cung ứng và xây dựng thương hiệu địa phương.” Zhang Yi nhấn mạnh.

Lin Yue cũng cho biết, hệ thống tiêu chuẩn thực phẩm quốc tế phức tạp, người tiêu dùng còn nghi ngờ về độ an toàn và giá trị dinh dưỡng của yến sào, quá trình phát triển thị trường dài, khó trở thành động lực tăng trưởng trong ngắn hạn.

Dù chưa thấy rõ hiệu quả mở rộng ra quốc tế, Yến Chi Nhà vẫn tuyên bố trên trang web chính thức: “Tiếp theo, Yến Chi Nhà sẽ dựa vào chiến lược thị trường quốc tế, tận dụng nền tảng nhận thức của cộng đồng người Hoa ở nước ngoài về yến sào, lần lượt mở cửa hàng offline tại Mỹ và Singapore, đồng thời bắt đầu kinh doanh thương mại xuyên biên giới tại Mỹ và Đông Nam Á.”

Về cạnh tranh ngành, Yến Chi Nhà còn đối mặt với áp lực cạnh tranh đa chiều. Trong lĩnh vực yến sào truyền thống, các doanh nghiệp dược phẩm như Tongrentang dựa vào thương hiệu chiếm lĩnh thị trường quà tặng cao cấp; trong lĩnh vực yến sào tươi, Xiaoxian Steamed (Tiểu Tiên Chưng) sử dụng mô hình đăng ký C2M (người dùng chọn gói tháng hoặc năm, nhà máy nấu tươi theo tuần và giao hàng) để nâng cao tính gắn bó, cạnh tranh với Yến Chi Nhà. Ngoài ra, các doanh nghiệp như Yili và các doanh nghiệp liên ngành khác dựa vào lợi thế chuỗi cung ứng ra các sản phẩm như cháo yến sào, nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần đại chúng, cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Tuy nhiên, theo nhà phân tích ngành thực phẩm Trung Quốc Zhu Danpeng, Yến Chi Nhà, là doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trong ngành yến sào, vẫn có nhiều lợi thế về thương hiệu, quy mô, chuỗi cung ứng và cơ sở khách hàng. Đối mặt với thay đổi trong môi trường tiêu dùng, công ty chủ động cắt giảm chi phí, tập trung vào bán hàng trực tiếp và hoạt động sở hữu riêng, về bản chất là một chiến lược tối ưu. Trong toàn bộ ngành bổ sung truyền thống của Trung Quốc, các danh mục như yến sào, cao lương, hải sâm vẫn duy trì tăng trưởng, triển vọng ngành vẫn tích cực.