Gần đây tôi đã gặp phải một phân tích khá thú vị về cách mà bối cảnh tài chính trong lĩnh vực tiền điện tử đã thay đổi một cách căn bản. Tom Dunleavy, người đứng đầu các khoản đầu tư mạo hiểm tại Varys Capital, đã chia sẻ điều gì đó mà có lẽ nhiều người trong ngành đã cảm nhận rõ ràng trong thực tế.

Cơ bản, trò chơi đã hoàn toàn thay đổi. Cách đây một năm hoặc ít hơn, các quỹ đầu tư mạo hiểm phải luôn trong trạng thái mạng lưới tích cực: xây dựng mối quan hệ, tạo nội dung, xuất hiện trên các podcast, tham gia Spaces... Đó là một công việc mệt mỏi của việc bán hàng liên tục. Nhưng bây giờ? Chỉ cần có vốn sẵn là gần như vé vào cửa của bạn. Các dự án thực sự tìm đến bạn.

Sự mỉa mai là điều này nghe có vẻ tốt trong lý thuyết, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều. Hóa ra phần lớn các quỹ ngày nay đang ở trong một trong ba tình huống: không có vốn sẵn, đang chuyển hướng sang các vòng gọi vốn muộn hơn (Series A trở lên), hoặc đang cố gắng huy động vốn nhưng không thành công nhiều. Điều đó có nghĩa là thị trường tiền điện tử giai đoạn pre-seed đã co lại đáng kể.

Những gì trước đây là một quá trình kéo dài 2-3 tuần nay dễ dàng kéo dài đến 2-3 tháng. Và thành thật mà nói, điều đó không hoàn toàn xấu. Các dự án có mô hình kinh doanh mơ hồ hoặc chỉ đơn giản là sao chép câu chuyện của thời điểm hiện tại không còn dễ dàng để huy động vốn nữa. Đó là một bộ lọc cần thiết.

Bây giờ đến phần thú vị: theo Dunleavy, hiện có ít hơn 20 quỹ thực sự đang đầu tư vào các vòng pre-seed và seed. Ít hơn 20. Điều này khá hạn chế khi bạn nghĩ đến. Điều này trao cho số ít các quỹ này một quyền lực chọn lọc rất lớn. Họ có thời gian để thực hiện thẩm định kỹ lưỡng, để suy nghĩ cẩn thận về những dự án thực sự xứng đáng.

Kết luận mà ông rút ra là năm 2025 và 2026 có thể là một cửa sổ cơ hội mang tính lịch sử, nhưng chỉ khi các quỹ có thể tồn tại qua chu kỳ này một cách chọn lọc hơn. Đây là một phân tích thô nhưng thực tế về vị trí của thị trường tiền điện tử hiện tại.