Chỉ số đánh giá thị trường bò của BTC rời khỏi vùng gấu, là tín hiệu đảo chiều hay tín hiệu giả?

Theo dữ liệu của CryptoQuant, khi BTC chạm mức cao lịch sử 126.000 USD vào năm ngoái, Chỉ số đánh giá thị trường bò (Bull Score Index) đã đạt 80, sau đó trong sự kiện thanh lý vào ngày 10 tháng 10 đã giảm xuống còn 0, đánh dấu thị trường bước vào giai đoạn yếu kém có cấu trúc.

Hiện tại, chỉ số này đã phục hồi về khoảng 40-50, đúng vào vùng nhạy cảm gần biên giới của thị trường bò lịch sử. Điều này cho thấy trạng thái thị trường không hoàn toàn bước vào thị trường bò toàn diện, cũng không rơi vào thị trường gấu sâu, mà đang ở điểm chuyển tiếp của cuộc đấu tranh giữa phe mua và phe bán.

Ngoài ra, từ dữ liệu lịch sử thị trường có thể thấy, chỉ khi chỉ số này duy trì trên 60, Bitcoin mới có khả năng đón nhận sự phục hồi mạnh mẽ. Ngược lại, nếu chỉ số này duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, thường có nghĩa thị trường đang trong chu kỳ gấu.

Các nguồn vốn tổ chức là biến số then chốt thúc đẩy chỉ số phục hồi. Năm ngoái, ETF giao ngay Bitcoin của Mỹ đã tăng thêm khoảng 46.000 BTC, trong khi từ năm 2026 đến nay đã thực hiện bán ròng khoảng 10.600 BTC, tạo ra khoảng 56.000 BTC thiếu hụt nhu cầu.

Trong khi đó, Chỉ số thặng dư Coinbase duy trì âm kể từ giữa tháng 10, cho thấy ý định mua vào của các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ còn hạn chế, lực mua của thị trường ETF giao ngay Mỹ rõ ràng còn yếu.

Thanh khoản của thị trường stablecoin cũng đang chịu áp lực, giá trị vốn hóa của USDT trong 60 ngày đã lần đầu chuyển sang âm kể từ tháng 10 năm 2023, giảm khoảng 133 triệu USD; nhu cầu giao dịch trong một năm của BTC đã giảm mạnh từ 1,1 triệu xuống còn 77.000, giảm 93%.

Tình trạng thiếu thanh khoản này phù hợp với đặc điểm điển hình của thị trường gấu, cho thấy thị trường hiện tại thiếu vốn mới đủ để duy trì đà tăng giá liên tục. Trong bối cảnh thiếu hụt vốn, xu hướng tương lai cũng đầy bất định.

Tổng thể, chỉ số đánh giá thị trường bò rời khỏi vùng gấu chỉ là bước đầu của việc phục hồi tâm lý, nhưng dựa vào một chỉ số duy nhất không đủ để xác nhận sự đảo chiều xu hướng. Trước khi dòng vốn ETF chuyển sang tích cực, chỉ số thặng dư Coinbase trở lại dương, và thanh khoản stablecoin phục hồi, sự phục hồi này nhiều khả năng chỉ là một sự sửa chữa kỹ thuật, chứ chưa phải là điểm bắt đầu của một đợt thị trường bò mới. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro biến động liên tục của chỉ số trong khoảng 40-50.