Lợi nhuận chuyển đổi từ lỗ sang lãi đang mong đợi? Dòng tiền hoạt động của Overseas Chinese Town A liên tục trong ba năm là dương, hiệu quả chuyển đổi chiến lược bắt đầu rõ nét

Hỏi AI · Làm thế nào mô hình tài sản nhẹ có thể hỗ trợ chuyển đổi công ty?

Sản phẩm | Trung Phỏng Vương

Xét duyệt | Lý Tiêu Yến

Tối ngày 30 tháng 3, Tập đoàn Hoa Kiều Thành A (000069.SZ) đã công bố báo cáo tài chính năm 2025. Trong bối cảnh điều chỉnh sâu rộng của hai ngành du lịch văn hóa và bất động sản, công ty đã đạt doanh thu hoạt động cả năm là 31,381 tỷ nhân dân tệ, giảm 42,32% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là -14,496 tỷ nhân dân tệ, mức lỗ đã mở rộng. Nhưng điểm sáng là dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh đạt 12,501 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 133,13% so với cùng kỳ, liên tục ba năm duy trì dương, thể hiện khả năng thu hồi tiền mặt mạnh mẽ và khả năng chống rủi ro. Báo cáo tài chính này không chỉ phản ánh nỗi đau trong chu kỳ ngành mà còn là bài kiểm tra chuyển đổi của Hoa Kiều Thành A dựa trên dòng tiền, tối ưu hóa sản phẩm và cấu trúc, thúc đẩy sự phối hợp của hai ngành chính.

Năm 2025, dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh của Hoa Kiều Thành A đạt 12,501 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,139 tỷ so với năm 2024, mức tăng trưởng hơn 130% so với cùng kỳ, liên tục ba năm duy trì dương, trở thành điểm sáng lớn nhất của báo cáo tài chính. Thành tích này bắt nguồn từ việc công ty đặt việc tiêu hủy bán hàng và thu hồi tiền vào trung tâm, phối hợp quản lý dòng tiền thu chi, tăng cường kiểm soát dòng tiền mặt, đồng thời thúc đẩy giảm chi phí và nâng cao hiệu quả, tổng chi phí bán hàng và quản lý giảm 27% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh thanh khoản ngành chung chịu áp lực, dòng tiền hoạt động liên tục dương cung cấp nền tảng vững chắc cho việc trả nợ, đầu tư dự án và chuyển đổi chiến lược của công ty.

Về cấu trúc tài chính, công ty kiên trì chiến lược ổn định, liên tục tối ưu hóa cấu trúc nợ. Tính đến cuối năm 2025, tổng nợ có lãi là 118,5 tỷ nhân dân tệ, trong đó khoản vay trung dài hạn chiếm 69%, chi phí vay trung bình giảm theo từng năm. Điều này có nghĩa là áp lực trả nợ ngắn hạn của công ty có thể kiểm soát được, lợi thế về chi phí vay dần hiện rõ, an toàn tài chính và khả năng bền vững được nâng cao hơn nữa.

Về ngành du lịch văn hóa, một trong những ngành chính của Hoa Kiều Thành A, năm 2025 tiếp tục thúc đẩy nâng cấp sản phẩm và đổi mới mô hình. Toàn bộ dự án du lịch văn hóa trong năm đón tiếp tổng cộng 79,7 triệu lượt khách, các dự án trọng điểm như Vũ Hán Hạnh Phúc Cốc đã hoàn thành nâng cấp, trải nghiệm khách hàng và sức hút sản phẩm rõ rệt hơn. Trong khi hoạt động vận hành tài sản nặng nâng cao chất lượng, công ty đẩy nhanh bố trí tài sản nhẹ: Công ty Hạnh Phúc Cốc xây dựng dự án thay thế tài sản nhẹ tại Công viên nước Tịnh Khê, công ty khách sạn khai trương khách sạn dịch vụ hạn chế mẫu đầu tiên tại Khu sáng tạo Quảng Châu, công ty du lịch ký kết 7 dự án thị trường hóa.

Mô hình tài sản nhẹ mở rộng, vừa giảm áp lực đầu tư tài sản nặng, vừa thực hiện xuất khẩu thương hiệu và quản lý, mở ra điểm tăng trưởng lợi nhuận mới. Ngành du lịch văn hóa chuyển đổi từ “đầu tư tài sản nặng” sang “kết hợp nhẹ nặng, ưu tiên vận hành”, cấu trúc doanh thu liên tục tối ưu, cung cấp hỗ trợ quan trọng cho công ty vượt qua chu kỳ ngành.

Trong giai đoạn điều chỉnh sâu của ngành bất động sản, Hoa Kiều Thành A lấy năng lực sản phẩm làm trung tâm, đa dạng các biện pháp thúc đẩy tiêu hủy bán hàng. Năm 2025, công ty đã ký hợp đồng bán hàng tổng cộng 1,206 triệu mét vuông, doanh thu ký hợp đồng là 17,73 tỷ nhân dân tệ, nhiều dự án thể hiện xuất sắc trên thị trường khu vực. Về sản phẩm, liên tục nâng cao chất lượng và trải nghiệm cư dân; về tiếp thị, đa dạng các biện pháp tiêu hủy, chính xác phù hợp nhu cầu thị trường, hiệu quả kích hoạt tài sản tồn kho.

Về dự trữ đất đai, công ty kiên trì thận trọng trong việc mua đất, tập trung vào các khu đất chất lượng cao tại các thành phố trọng điểm. Năm 2025, công ty trúng thầu khu đất tại Tứ Xuyên, Tứ Xuyên, khu vực Sạp Bát, có diện tích xây dựng tính theo quy hoạch là 52,8 nghìn mét vuông, bố trí nguồn lực chất lượng cao, dự trữ động lực cho bán hàng và phục hồi hiệu quả sau này. Chiến lược “giảm tồn kho, tăng thêm phần chất lượng” này vừa giảm áp lực tồn kho, vừa đảm bảo sự phát triển bền vững của ngành bất động sản.

Ngoài các tín hiệu tích cực, công ty cũng đối mặt với thử thách nhất định trong giai đoạn này. Doanh thu năm 2025 giảm hơn 40% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là -14,496 tỷ nhân dân tệ, mức lỗ mở rộng 67,35% so với năm 2024. Việc mở rộng lỗ chủ yếu do điều chỉnh ngành làm giảm doanh thu chuyển đổi dự án và tỷ suất lợi nhuận gộp, cùng với việc chuyển nhượng tài sản để thúc đẩy tiêu hủy bán hàng và cải thiện dòng tiền gây ra lỗ. Đồng thời, công ty vẫn còn hơn 10 triệu mét vuông diện tích xây dựng có thể phát triển, áp lực tiêu hủy còn lớn; ngành du lịch văn hóa dù đã phục hồi nhưng đóng góp lợi nhuận vẫn cần nâng cao, hiệu ứng phối hợp của hai ngành chính còn cần được khai thác thêm.

Trong triển vọng tương lai, Hoa Kiều Thành A xác định hướng phát triển dựa trên “thị trường hóa, chuyên nghiệp hóa, hệ thống hóa”, lấy năng lực sản phẩm làm trung tâm, lấy khách hàng làm trung tâm, tập trung đổi mới sản phẩm và mô hình, vận hành hiệu quả và dịch vụ chất lượng cao, phát huy tối đa vai trò thúc đẩy của du lịch văn hóa và bất động sản đặc trưng.

Trong ngắn hạn, dòng tiền hoạt động liên tục dương và cấu trúc nợ được tối ưu hóa cung cấp “tấm đệm an toàn” cho công ty ứng phó với biến động ngành; về dài hạn, mở rộng mô hình nhẹ của du lịch văn hóa, nâng cao năng lực sản phẩm bất động sản và chính xác trong việc mua đất sẽ thúc đẩy phục hồi hiệu quả và cải thiện lợi nhuận. Là doanh nghiệp trung ương “kết hợp du lịch văn hóa + bất động sản”, Hoa Kiều Thành A đang dựa vào dòng tiền như một lá chắn, đổi mới sản phẩm và mô hình như một chìa khóa, củng cố nền tảng trong điều chỉnh chu kỳ, tích lũy động lực cho phát triển chất lượng cao.