Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải giao dịch ký quỹ ngược GC004 trong ngày thấp tới 0.01% Trong ngành: Sang tháng 4, tình hình vốn rất thoáng đãng

Hỏi AI · Các điểm mù thị trường đằng sau giao dịch thua lỗ trong mua lại ngược

Phóng viên Meijing: Zhang Shoulin    Biên tập viên Meijing: Chen Junjie

Ngày 3 tháng 4, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải đóng cửa với giá GC004 của mua lại ngược thế chấp chung là 0,965%, thấp nhất trong ngày là 0,01%. Mức giá này thậm chí còn thấp hơn lãi suất kỳ hạn qua đêm. Trong ngày, GC001 của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải thấp nhất trong ngày là 0,630%, đóng cửa ngày là 0,995%, giảm 11,56% so với ngày hôm trước. R-001 của Sở Giao dịch Chứng khoán Shenzhen thấp nhất trong ngày là 0,630%, đóng cửa ngày là 0,975%, giảm 11,36% so với ngày hôm trước.

Thực tế, theo giá giao dịch với lợi suất hàng năm 0,01%, sau khi trừ phí giao dịch, thì lại là lỗ. Nhưng loại giao dịch lỗ này, vẫn có người làm.

“Trước đây tôi đã phát hiện ra tình huống này, có thể là khách hàng làm dịch vụ này, hoàn toàn không hiểu về phí thu.” Một nhà đầu tư trái phiếu tư nhân kỳ cựu nói với phóng viên 《Báo Kinh tế Hàng ngày》.

Giá đóng cửa của mua lại ngược thế chấp chung kỳ hạn qua đêm giảm xuống dưới 1%

GC004 là mua lại ngược thế chấp chung kỳ hạn 4 ngày của Sở Giao dịch Thượng Hải, theo lợi suất hàng năm 0,01%, lấy ví dụ từ khoản vay ngày 3 tháng 4, do trùng với kỳ nghỉ lễ 3 ngày, sau khi cho vay, số ngày tính lãi thực tế là 6 ngày, do đó lợi suất thực tế của giao dịch này là 0,01%×6/365=0,00016%. Và phí giao dịch của một công ty chứng khoán cho GC004 là 0,004%, dựa trên đó, kết quả đầu tư với giá 0,01% là không có lãi mà còn lỗ.

Đối mặt với lợi suất hàng năm thấp như vậy, thường thì sẽ bỏ qua giao dịch. Nhưng thực tế lại xuất hiện những giao dịch rõ ràng là lỗ này.

Dựa trên tình hình giao dịch của GC004 ngày 3 tháng 4, khi gần kết thúc phiên, bắt đầu từ 15 giờ 27 phút, có nhiều lệnh giao dịch theo giá 0,01%, đến gần 15 giờ 29 phút, giá mới bắt đầu tăng, cuối cùng đóng cửa ở 0,965%.

Thực tế, từ đầu tháng 4 trở đi, giá thị trường tiền tệ liên tục xu hướng giảm, giá vốn vay kỳ hạn qua đêm hiện đã giảm xuống dưới 1%.

Ngày 3 tháng 4, GC001 đóng cửa ở 0,995%, ngày hôm trước là 1,125%. Ngày 3 tháng 4, R-001 đóng cửa ở 0,975%, ngày hôm trước là 1,1%.

Giá vốn vay giảm, cho thấy thị trường vốn đang khá dư thừa. Nhà kinh tế trưởng của CITIC Securities, nhóm Mingming, nói với phóng viên, vào tháng 4, mặt bằng vốn khá thoáng đãng, một mặt do vốn qua tháng kết thúc, cộng thêm việc kiểm tra thanh khoản quý của ngân hàng đã kết thúc, nợ phải trả tương đối dư thừa; mặt khác, tháng 4 thường là tháng tín dụng nhỏ, trong khi kế hoạch phát hành trái phiếu quốc gia đặc biệt cả năm vẫn chưa công bố, hiện trạng khan hiếm tài sản trên thị trường trái phiếu vẫn tiếp tục.

Thị trường mở có hoạt động ghi nhận quy mô nhỏ nhất kể từ khi bắt đầu

Phóng viên chú ý rằng, từ đầu tháng 4, khi nhu cầu vốn của ngành ngân hàng giảm xuống đầu tháng, thanh khoản thị trường tiền tệ càng trở nên dư thừa, hoạt động mua lại ngược trên thị trường mở liên tiếp dưới 10 tỷ nhân dân tệ.

Chuyên gia phân tích vĩ mô trưởng của Đông Phương Kim Thành, Wang Qing, phân tích, ngày 1 tháng 4, thị trường mở thực hiện mua lại ngược kỳ hạn 7 ngày trị giá 5 tỷ nhân dân tệ, là quy mô nhỏ nhất kể từ khi mua lại ngược trở thành hoạt động thường xuyên từ năm 2015; ngày đó, có 785 tỷ nhân dân tệ mua lại ngược đáo hạn, dựa trên đó, tính ra, rút ròng trong ngày là 780 tỷ nhân dân tệ.

Wang Qing dự đoán, ngày 1 tháng 4, Ngân hàng Trung ương thực hiện mua lại ngược kỳ hạn 7 ngày quy mô nhỏ nhất trong hơn 10 năm, nguyên nhân trực tiếp là do mặt bằng thanh khoản liên tục duy trì trạng thái ổn định, hơi dư thừa, cộng thêm đầu tháng thanh khoản mở rộng; đồng thời, điều này cũng gửi tín hiệu hướng dẫn thị trường duy trì ổn định thanh khoản, tránh lãi suất chính của thị trường lệch quá xa so với lãi suất chính sách, giúp ổn định kỳ vọng thị trường.

Nhìn chung, Wang Qing chỉ ra, chủ yếu do Ngân hàng Trung ương trong tháng 1-2 đã sử dụng tổng hợp MLF và mua lại ngược kỳ hạn lớn, ròng 1,9 nghìn tỷ nhân dân tệ, để bơm ròng trung hạn thanh khoản, cùng với đó, quy mô phát hành trái phiếu chính phủ trong tháng 3 thấp, khiến mặt bằng thanh khoản duy trì ổn định hoặc hơi dư thừa; vào cuối tháng và cuối quý, Ngân hàng Trung ương tăng cường bơm tiền ngắn hạn qua mua lại ngược thế chấp, cũng đã làm giảm dao động của mặt bằng thanh khoản. Wang Qing dự đoán, trong quá trình tình hình Trung Đông biến đổi dẫn đến bất định bên ngoài tăng đột biến, chính sách tiền tệ trong nước hiện tại sẽ tập trung duy trì thanh khoản dồi dào, ổn định kỳ vọng thị trường. Đây có thể là lý do mặt bằng thanh khoản cuối tháng, cuối quý không căng thẳng mà còn dư thừa.

Wang Qing nhắc nhở, đáng chú ý là, trong quá trình mặt bằng thanh khoản ổn định và hơi dư thừa gần đây, trong tháng 3, Ngân hàng Trung ương đã rút ròng 2.5 nghìn tỷ nhân dân tệ qua các hoạt động trung hạn, nhằm hướng dẫn lãi suất chính của thị trường dao động trong phạm vi hợp lý quanh lãi suất chính sách. Do đó, không loại trừ khả năng trong tháng 4, mua lại ngược kỳ hạn tiếp tục thực hiện rút ròng, các lãi suất chính như DR007 và lãi suất lợi nhuận của kỳ hạn 1 năm của các ngân hàng thương mại (xếp hạng AAA) đáo hạn sẽ ổn định hoặc tăng nhẹ.

Wang Qing nói, kể từ cuối tháng 2, tình hình Trung Đông biến đổi đã thúc đẩy giá dầu quốc tế tăng mạnh, trong tháng 3, mức giá chung của nội địa có xu hướng tăng mạnh, đồng thời điều này cũng có thể gây ra một số xáo trộn trong động lực tăng trưởng kinh tế. Trong ngắn hạn, trong quá trình bất định bên ngoài tăng đột biến, chính sách tiền tệ trong nước sẽ duy trì thanh khoản dồi dào, đồng thời cũng sẽ có xu hướng ổn định giá cả, thời điểm giảm lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ có thể sẽ trì hoãn. Trong tương lai, nếu tác động bên ngoài gây xáo trộn lớn hơn đối với tăng trưởng kinh tế trong nước, chính sách tiền tệ sẽ tăng cường nới lỏng phù hợp.

Báo Kinh tế Hàng ngày