Nguyễn Hạo Minh: Sức bền của cổ phiếu A bắt nguồn từ "phần thưởng an toàn"

Hỏi AI · Tại sao xung đột Trung Đông không ảnh hưởng rõ rệt đến xu hướng của thị trường A-shares?

Giấy phép dịch vụ tin tức mạng Internet số: 51120180008

===

■ Quỳ Hạo Minh

Sau khi chiến tranh bùng phát ở Trung Đông, kinh tế toàn cầu đã chịu ảnh hưởng rất lớn. Đặc biệt là việc vận chuyển qua eo biển Hormuz, một trong những tuyến năng lượng quốc tế quan trọng, bị gián đoạn, trực tiếp ảnh hưởng đến nguồn cung dầu khí ở khu vực Âu Á, dẫn đến lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế.

Trong bối cảnh này, các thị trường chứng khoán các nước đều giảm, như một số chỉ số chứng khoán quan trọng nhất của Mỹ, trong vòng một tháng đã giảm hơn 10%, rơi vào trạng thái thị trường gấu kỹ thuật. Thị trường chứng khoán Nhật Bản, Hàn Quốc ở Đông Á cũng liên tục giảm, thậm chí có ngày giảm trên 5%, khiến nhà đầu tư mất niềm tin, tâm lý hoang mang. Thị trường A của Trung Quốc, là một phần của thị trường chứng khoán thế giới, tất nhiên cũng không tránh khỏi, hiện tại chỉ số chính đã giảm so với cuối tháng 2.

Tuy nhiên, kể từ cuối tháng 3, xu hướng của A-shares bắt đầu mạnh lên. Đặc biệt trong vài ngày giao dịch cuối tháng, dù thị trường quốc tế giảm mạnh, nhưng A-shares thường chỉ mở cửa thấp một chút rồi dần ổn định, phản ứng bật tăng trở lại, thậm chí còn có thể kết thúc ngày giao dịch bằng nến tăng. Ngay cả trong vài ngày đồng thời giảm cùng thị trường quốc tế, mức giảm rõ ràng là nhỏ hơn nhiều.

Trước đây, so với các thị trường lân cận, A-shares thường là “đi theo giảm, không theo tăng”, nhưng hiện tại lại trái ngược, trở thành “đi theo tăng, không theo giảm”, thậm chí như một điểm sáng giữa rừng xanh, thể hiện xu hướng độc lập, điều này hiếm gặp trong lịch sử, do đó rất đáng để mọi người suy nghĩ.

Theo tôi, đây là biểu hiện của “thặng dư an toàn” của A-shares. Thị trường chứng khoán muốn vận hành trôi chảy cần có môi trường thị trường tốt. Môi trường này không chỉ bao gồm chính sách tiền tệ nới lỏng, chính sách tài chính tích cực, mà còn bao gồm trật tự xã hội ổn định và môi trường quốc tế an toàn.

Kể từ khi ra đời, A-shares luôn duy trì trong môi trường hòa bình, ổn định, điều này khiến nhiều người nghĩ rằng đó là chuyện đương nhiên, không cảm thấy cần thiết phải có “thặng dư an toàn”. Nhưng giờ đây, khi chiến tranh bùng phát ở Trung Đông, mọi người buộc phải nhìn nhận lại vấn đề này.

Nói đơn giản, một số quốc gia ở Trung Đông mỗi ngày đều có tên lửa và drone bay trên đầu, tính mạng và tài sản của người dân bị đe dọa rất lớn, điều này khiến không thể có dự đoán ổn định về tương lai.

Trong trạng thái này, thị trường chứng khoán tự nhiên cũng mất đi nền tảng vận hành ổn định, mọi người cần hơn những tài sản có tính thanh khoản tốt để phòng tránh rủi ro. Như vậy, đừng nói đến cổ phiếu, mà vàng – tài sản truyền thống để phòng tránh rủi ro – sẽ được dòng tiền săn đón.

Tất nhiên, hiện tại chiến tranh ở Trung Đông vẫn giới hạn trong một số khu vực nhất định, chưa lan rộng quy mô lớn. Nhưng do nhiều cơ sở hạ tầng và trung tâm công nghiệp quan trọng của các quốc gia bị phá hủy trong xung đột, cộng thêm việc logistics bị gián đoạn, ảnh hưởng này vượt ra ngoài khu vực Trung Đông. Nhiều quốc gia Đông Nam Á, vốn phụ thuộc nặng nề vào nguồn tài nguyên của Trung Đông để sản xuất, khi chiến tranh xảy ra, rủi ro an ninh về năng lượng và nguyên liệu khác lập tức nổi bật. Rõ ràng, do thiếu môi trường an ninh quốc tế, triển vọng phát triển kinh tế trở nên cực kỳ mơ hồ, thị trường chứng khoán tự nhiên sẽ giảm.

Ngược lại, Trung Quốc dù cũng chịu tác động của việc giá dầu tăng, các ngành sản xuất và tiêu dùng xã hội đều đối mặt với thử thách nhất định. Nhưng Trung Quốc, với thị trường lớn nhất, trong những năm qua vừa duy trì mở cửa, vừa nỗ lực xây dựng vòng tuần hoàn nội địa hiệu quả hơn, giảm phụ thuộc vào thị trường quốc tế.

Cùng với đó, nhờ việc đa dạng hóa các kênh nhập khẩu dầu khí và phát triển năng lượng mới trong nhiều năm, tỷ lệ nhập khẩu dầu khí Trung Đông vào tiêu thụ năng lượng trong nước đã giảm mạnh. Những yếu tố này đã bảo vệ an ninh năng lượng trong nước và duy trì hoạt động sản xuất xã hội, cuộc sống người dân bình thường.

Hơn nữa, trong một số lĩnh vực, do vấn đề của chuỗi cung ứng nước ngoài, nhu cầu về hàng hóa Trung Quốc còn tăng lên. Tóm lại, vì Trung Quốc là một trong những nền kinh tế chính có môi trường an ninh ổn định hơn so với các quốc gia khác, điều kiện khách quan này tạo ra lợi thế hơn cho hoạt động kinh tế, thể hiện rõ trên thị trường chứng khoán, nơi xuất hiện “thặng dư an toàn”. Hiện tại, A-shares mạnh hơn một số thị trường khác, nguyên nhân căn bản chính là ở đây.

Khi hưởng lợi từ thặng dư an toàn này, nhà đầu tư cần chú ý hai điểm: Thứ nhất, hãy trân trọng lợi thế này, vì nó tạo điều kiện cho thị trường ổn định trong thời kỳ đặc biệt này, nhưng đồng thời cũng không ủng hộ đầu cơ quá mức. Thị trường chung vẫn có xu hướng rủi ro không cao, do đó cần thận trọng trong vận hành.

Thứ hai, tình hình Trung Đông tiếp theo sẽ phát triển thế nào là khó dự đoán, nếu chiến tranh tiếp tục leo thang, dù có thặng dư an toàn, tác động thực tế vẫn sẽ tăng lên, thị trường chứng khoán chỉ có thể phản ánh tốt hơn một chút, nhưng vẫn có khả năng giảm.

Biên tập|Vương Vĩ

Biên tập|Trần Vũ Hòa

Thẩm định|Hầu Cách Cách Ba duyệt|Trương Kiến