Trong nửa cuối năm ngoái, đã tăng cổ phần tại Chao Yan New Drug và xây dựng vị thế tại Tetra Bio, Quỹ Zhong Ou của Ge Lan tự mua lại quỹ dược phẩm do chính mình quản lý.

Hỏi AI · Có nổi bật niềm tin vào lĩnh vực dược phẩm sáng tạo khi葛兰 tự mua quỹ độc quyền không?

Vào nửa cuối năm 2025, tình hình nắm giữ nội bộ của 3 quỹ do葛兰 quản lý đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt.

Vào ngày 31 tháng 3, Giám đốc Đầu tư của Trung Âu Quỹ, nhà quản lý quỹ nổi tiếng葛兰 đã công bố báo cáo tài chính năm 2025 của 3 quỹ mở do ông quản lý, đồng thời cũng tiết lộ các cổ phiếu nắm giữ ẩn.

Cụ thể, cùng là chủ đề y dược, Trung Âu Y tế Sức khỏe, Trung Âu Đổi mới Y tế đều tăng mạnh cổ phần của昭衍新药, đồng thời Trung Âu Đổi mới Y tế còn mua lại奥浦迈、博腾股份、三生国健, và lần đầu tiên xây dựng vị thế trong特宝生物.

Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm đã mua lại工业富联、华友钴业、天齐锂业, và lần đầu tiên xây dựng vị thế trong中国国航、南方航空、洛阳钼业.

Ngoài ra, phóng viên Pengpai News nhận thấy, so sánh dữ liệu về số lượng cổ phần của các nhà đầu tư được tiết lộ vào giữa năm 2025, các nhân viên nội bộ của Trung Âu Quỹ trong nửa cuối năm ngoái đã giảm tỷ lệ cổ phần của Trung Âu Y tế Sức khỏe và Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm theo các tỷ lệ khác nhau, trong đó Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm bị các quản lý cấp cao và trưởng bộ phận bán sạch. Ngược lại, các nhân viên nội bộ của Trung Âu Quỹ cùng với chính 葛兰 đều đã tăng cổ phần trong Trung Âu Đổi mới Y tế.

Trung Âu Y tế Sức khỏe tăng mạnh cổ phần trong英科医疗、昭衍新药

Hiện tại,葛兰 đang quản lý 3 quỹ mở, lần lượt là Trung Âu Y tế Sức khỏe, Trung Âu Đổi mới Y tế, Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm hỗn hợp. Trong đó, sản phẩm lớn nhất là Trung Âu Y tế Sức khỏe, hiện do葛兰 và赵磊 cùng quản lý.

Cụ thể, tính đến cuối năm 2025, Trung Âu Y tế Sức khỏe nắm giữ tổng cộng 130 cổ phiếu. Theo báo cáo tài chính quý 4 năm 2025 đã công bố trước đó, 10 cổ phiếu nắm giữ lớn nhất của Trung Âu Y tế Sức khỏe không thay đổi so với quý 3 năm 2025, lần lượt là:药明康德（603259.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、康龙化成（300759.SZ）、泰格医药（300347.SZ）、百利天恒（688506.SH）、凯莱英（002821.SZ）、信立泰（002294.SZ）、海思科（002653.SZ）、科伦药业（002322.SZ）、百济神州-U（688235.SH）。

Dựa trên dữ liệu báo cáo tài chính mới nhất, các cổ phiếu nắm giữ ẩn của Trung Âu Y tế Sức khỏe cũng không thay đổi, đều là các mục trong danh mục cổ phiếu cũ. Cụ thể, từ vị trí thứ 11 đến thứ 20, các cổ phiếu nắm giữ lần lượt là 华东医药（000963.SZ）、艾力斯（688578.SH）、皓元医药（688131.SH）、泽璟制药-U（688266.SH）、昭衍新药（603127.SH）、惠泰医疗（688517.SH）、特宝生物（688278.SH）、百普赛斯（301080.SZ）、英科医疗（300677.SZ）、九洲药业（603456.SH）。

Trong đó, Trung Âu Y tế Sức khỏe đã tăng mạnh cổ phần trong英科医疗、昭衍新药, tỷ lệ tăng lần lượt là 8270.10% và 1629.99%; đồng thời cũng tăng cổ phần trong皓元医药、特宝生物、百普赛斯、九洲药业.

Ngược lại, 华东医药、艾力斯、泽璟制药-U、惠泰医疗 đều bị giảm cổ phần ở mức độ khác nhau.

Phóng viên Pengpai News nhận thấy, so sánh dữ liệu về số lượng cổ phần của các nhà đầu tư được tiết lộ vào giữa năm 2025, các nhân viên nội bộ của Trung Âu Quỹ trong nửa cuối năm ngoái đã giảm 58.47 vạn cổ phần của Trung Âu Y tế Sức khỏe hỗn hợp; đồng thời, các quản lý cấp cao của Trung Âu Quỹ, trưởng bộ phận đầu tư và nghiên cứu cũng giảm số lượng cổ phần nắm giữ của Trung Âu Y tế Sức khỏe hỗn hợp A từ “10 vạn - 50 vạn” xuống còn “0 - 10 vạn”; phần cổ phần của 葛兰 và赵磊 vẫn giữ trong khoảng “50 vạn - 100 vạn”.

Trung Âu Đổi mới Y tế xây dựng vị thế trong特宝生物

Xem xét quỹ y dược cùng chủ đề khác là Trung Âu Đổi mới Y tế, quỹ này vẫn do葛兰 quản lý độc lập.

Về việc điều chỉnh danh mục, trong nửa cuối năm 2025, Trung Âu Đổi mới Y tế đã mua lại昭衍新药AH股、奥浦迈（688293.SH）、博腾股份（300363.SZ）、三生国健（688336.SH), và lần đầu tiên xây dựng vị thế trong特宝生物（688278.SH).

Ngoài ra, các cổ phiếu恒瑞医药（600276.SH）、信立泰（002294.SZ） cũng bị giảm cổ phần ở mức độ khác nhau.

Khác với Trung Âu Y tế Sức khỏe hỗn hợp, trong nửa cuối năm 2025, các nhân viên nội bộ của Trung Âu Quỹ đã tăng cổ phần trong Trung Âu Đổi mới Y tế 20.37 vạn cổ phần; đồng thời, 葛兰 cũng nâng mức cổ phần trong cổ phiếu Trung Âu Đổi mới Y tế từ “50 vạn - 100 vạn” lên trên 100 vạn.

Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm mua lại工业富联

So với 2 quỹ trên, danh mục của Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm trong top 10 không chỉ giới hạn trong lĩnh vực dược phẩm.

Theo dữ liệu báo cáo tài chính mới nhất, trong nửa cuối năm 2025, Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm đã mua lại工业富联（601138.SH）、华友钴业（603799.SH）、天齐锂业（002466.SZ）, và lần đầu tiên xây dựng vị thế trong中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、洛阳钼业（603993.SH).

Ngoài ra, còn tăng cổ phần trong贵州茅台（600519.SH）、沪电股份（002463.SZ） và寒武纪（688256.SH). Trong đó, 葛兰 đã tăng cổ phần trong沪电股份 lên tới 14482.71%.

Đáng chú ý, trong nửa cuối năm 2025, các quản lý cấp cao của Trung Âu Quỹ, trưởng bộ phận đầu tư và nghiên cứu đã bán sạch cổ phần trong Trung Âu Minh Nghi Tân Khởi điểm, đến cuối năm ngoái, cổ phần của 葛兰 trong quỹ này cũng giảm từ “10 vạn - 50 vạn” xuống còn “0 - 10 vạn”, tổng số cổ phần các nhân viên nội bộ của Trung Âu Quỹ đã giảm 162.87 vạn.

Vẫn duy trì lạc quan về chuỗi ngành dược sáng tạo

Dự báo năm 2026, 葛兰 trong báo cáo tài chính năm 2025 cho biết vẫn duy trì niềm tin vào chuỗi ngành dược sáng tạo, đồng thời chú ý đến nội địa hóa và xuất khẩu thiết bị y tế, cũng như sự đảo chiều trong lĩnh vực y tế tiêu dùng.

葛兰 nhấn mạnh, lĩnh vực dược phẩm sáng tạo dự kiến vẫn sẽ là trục chính của đầu tư ngành. Theo xu hướng ngành, các công ty dược sáng tạo hàng đầu trong nước đã tích lũy kinh nghiệm cấp phép quốc tế phong phú, tài sản cốt lõi được các công ty dược quốc tế đánh giá cao, hoạt động BD ra nước ngoài có thể vẫn sẽ diễn ra xuyên suốt cả năm. Ngoài ra, sau khi các giao dịch BD trở nên bình thường, điều quan trọng hơn là xác nhận giá trị toàn cầu của sản phẩm sau giao dịch, điều này phụ thuộc vào tốc độ thúc đẩy lâm sàng toàn cầu, chất lượng công bố dữ liệu và sự thay đổi trong cạnh tranh.

Trong khi đó, 葛兰 cho rằng, ngành gia công nghiên cứu dược phẩm có khả năng tiếp tục phục hồi. Cùng với làn sóng xuất khẩu dược phẩm sáng tạo trong nước và sự sôi động của thị trường sơ cấp, môi trường tài chính sinh học y dược tiếp tục cải thiện, nhu cầu ngành có khả năng duy trì tăng trưởng. Các đơn hàng trong tay doanh nghiệp duy trì mức cao, giá đơn hàng ổn định, một số lĩnh vực có dấu hiệu phục hồi giá, báo cáo tài chính của doanh nghiệp dự kiến sẽ được cải thiện.

“Ngành thiết bị y tế có khả năng đón nhận bước ngoặt về hiệu quả trong năm 2026.” 葛兰 nói, việc nội địa hóa và xuất khẩu cùng thúc đẩy có thể sẽ định hình lại cạnh tranh. Trong lĩnh vực thiết bị y tế, tiến trình đấu thầu ổn định, sau khi một số doanh nghiệp hoàn tất tồn kho, hiệu quả có thể bước vào giai đoạn phục hồi. Các vật tư tiêu hao trong phẫu thuật chỉnh hình, chẩn đoán ngoài cơ thể dần trở thành đường tăng trưởng thứ hai, xu hướng phân tán địa điểm xuất khẩu và chuyển hướng sang các loại hàng có giá trị gia tăng cao sẽ tiếp tục. Lĩnh vực y tế AI và giao diện não bộ tiến triển nhanh, giao diện não bộ đã bước vào giai đoạn đột phá công nghệ hướng tới thương mại hóa, nhờ chính sách và tiêu chuẩn đi vào thực thi, quá trình công nghiệp hóa dự kiến sẽ được thúc đẩy nhanh hơn.

Ngoài ra, 葛兰 còn cho rằng, lĩnh vực y tế tiêu dùng có khả năng đón nhận sự đảo chiều trong khó khăn. Sau thời gian điều chỉnh dài, các lĩnh vực như nhãn khoa, nha khoa, thẩm mỹ y tế cùng với sự phục hồi của niềm tin tiêu dùng, các doanh nghiệp hàng đầu dựa vào thương hiệu và dịch vụ có khả năng phục hồi. Trong bối cảnh dân số già, lĩnh vực phục hồi chức năng, quản lý bệnh mãn tính có tiềm năng tiêu dùng lớn.

“Nhìn chung, ngành dược Trung Quốc đang chuyển từ vai trò theo sau sang dẫn dắt trên phạm vi toàn cầu, xuất khẩu dược sáng tạo, phục hồi hoạt động gia công nghiên cứu, nội địa hóa và xuất khẩu thiết bị, cũng như sự phục hồi của y tế tiêu dùng vẫn sẽ là động lực cốt lõi của ngành. Chúng tôi duy trì khung đầu tư giá trị dài hạn, tiếp tục tập trung vào các lĩnh vực liên quan, hy vọng mang lại lợi ích đầu tư dài hạn cho nhà đầu tư.” 葛兰 nói.