Spark Bảo vệ Mô hình Rủi ro ETH Bảo thủ khi Thị trường Aave Đạt Tỷ lệ Sử dụng Toàn phần

• Quảng cáo -

• Spark cho biết các thiết lập rủi ro ETH nghiêm ngặt hơn của họ đã giúp duy trì thanh khoản rút tiền trong khi các thị trường ETH của Aave bị khóa ở mức sử dụng tối đa.

• Thông báo này xuất phát từ monetsupply.eth, người cho rằng phương pháp ít phổ biến hơn của Spark giờ đây đã chứng minh là an toàn hơn.

Spark đang đưa ra lập luận rõ ràng rằng sự kiềm chế, dù tốn kém trong các thị trường yên tĩnh hơn, có thể đã là quyết định đúng đắn sau cùng.

Trong một bài đăng công khai, monetsupply.eth nói rằng khung rủi ro của Spark từ lâu đã dựa trên một ưu tiên: an toàn người dùng. Đó, theo anh, là lý do tại sao Spark đã loại bỏ rsETH vào tháng Giêng, cùng với các tài sản ít sử dụng khác, và tại sao giao thức đã tiếp tục siết chặt các thiết lập thế chấp và thiết kế tính năng theo thời gian thay vì nới lỏng để thu hút nhiều nhu cầu vay mượn hơn.

Spark nói rằng các thiết lập ETH chặt chẽ hơn gây thiệt hại về doanh thu nhưng giữ được thanh khoản

Cách tiếp cận tương tự đã hình thành thị trường ETH của SparkLend. Theo monetsupply.eth, Spark cố ý giữ mức vay tối đa cao trên ETH, mặc dù lựa chọn này không phổ biến với các người dùng ETH và có khả năng đã gây thiệt hại đáng kể cho giao thức về doanh thu trong năm qua.

Sự đánh đổi đó trở nên rõ ràng hơn khi Aave cắt giảm lãi suất vay tối đa của ETH xuống còn 10% hoặc thấp hơn, khiến các thị trường của họ trở nên hấp dẫn hơn đối với những người dùng vay đòn bẩy mạnh. Lập luận của Spark bây giờ là rằng sự hy sinh doanh thu là xứng đáng.

Trong điều kiện hiện tại, SparkLend vẫn có đủ thanh khoản ETH để rút tiền, trong khi các thị trường Aave trên Mainnet, Arbitrum, Plasma, Mantle và Base đều bị khóa hiệu quả do tỷ lệ sử dụng đã đạt giới hạn.

Spark cảnh báo tính thanh khoản ETH kém hiện nay gây ra rủi ro an toàn sâu hơn

Phê phán của Spark không chỉ về cạnh tranh thị trường. Monetsupply.eth nói rằng tính thanh khoản ETH kém là một rủi ro nghiêm trọng của giao thức vì ETH là một tài sản thế chấp cốt lõi. Nếu tỷ lệ sử dụng đạt 100%, thì việc thanh lý các vị thế thế chấp bằng ETH không thể diễn ra suôn sẻ.

Theo quan điểm của Spark, điều này biến khủng hoảng thanh khoản thành một mối nguy hiểm cấu trúc. Monetsupply.eth cảnh báo rằng với điều kiện hiện tại của Aave, một đợt giảm 15% đến 20% của ETHUSD có thể dẫn đến tích tụ nợ xấu đáng kể, thậm chí trước khi tính đến bất kỳ thiệt hại bổ sung nào liên quan trực tiếp đến vụ khai thác rsETH.

Điều này đủ rõ ràng. Spark không chỉ nói rằng thị trường của họ vẫn còn thanh khoản hơn. Họ đang nói rằng một khung khổ thận trọng, một khung khổ có vẻ không cạnh tranh trong điều kiện yên tĩnh hơn, có thể giờ đây là sự khác biệt giữa một thị trường cho vay căng thẳng và một thị trường bắt đầu phá vỡ dưới áp lực.