Thỏa thuận song phương của Thượng viện về lợi nhuận stablecoin có thể phá vỡ thế bế tắc của Đạo luật CLARITY và XRP có nhiều lợi ích nhất

• Quảng cáo -

Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis đang lưu hành một khung thỏa hiệp cho phép phần thưởng stablecoin dựa trên hoạt động trong khi cấm lợi nhuận thụ động, nhằm cố gắng thỏa mãn phản đối từ ngành ngân hàng mà không làm giảm đi tính hữu ích khiến điều khoản này gây tranh cãi ngay từ đầu.

Thỏa hiệp về lợi nhuận có thể mở khóa mọi thứ

Đạo luật CLARITY đã bị trì hoãn về một điều khoản duy nhất kể từ khi giới thiệu: liệu stablecoin có thể trả lợi nhuận cho người nắm giữ hay không. Các ngân hàng, nổi bật nhất là JPMorgan và Wells Fargo, đã lập luận rằng stablecoin sinh lợi sẽ gây ra rút tiền gửi khi khách hàng chuyển tiết kiệm từ tài khoản ngân hàng sang các công cụ tiền điện tử có lợi suất cao hơn. Lập luận này đã chặn dự luật mặc dù có sự ủng hộ lưỡng đảng cho khung pháp lý về tài sản kỹ thuật số rộng hơn.

Các thượng nghị sĩ Mỹ đang tìm kiếm một thỏa hiệp về lợi nhuận stablecoin để thúc đẩy đạo luật Clarity. Một số nhà lập pháp và người ủng hộ tiền điện tử ủng hộ việc hạn chế phần thưởng liên quan đến số dư tài khoản trong khi cho phép các ưu đãi liên quan đến hoạt động tài khoản. Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis là…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 10 tháng 3, 2026

Thỏa hiệp giữa Alsobrooks-Tillis cố gắng đi qua một cách khéo léo bằng cách phân biệt giữa hai loại phần thưởng. Lợi nhuận thụ động, chỉ đơn giản trả cho việc giữ số dư stablecoin, sẽ bị cấm. Lập luận là lợi nhuận thụ động về cơ bản giống như một tài khoản tiết kiệm mà không cần bảo hiểm FDIC, yêu cầu dự trữ vốn hoặc bất kỳ bảo vệ người tiêu dùng nào điều chỉnh tiền gửi ngân hàng. Thượng nghị sĩ Alsobrooks đã mô tả điều này theo cách dùng thử con vịt: nếu phần thưởng kêu quạc như lãi suất, nó nên được điều chỉnh như lãi suất.

Phần thưởng dựa trên hoạt động sẽ được phép. Các khoản thanh toán liên quan đến chuyển khoản P2P, chuyển tiền, chương trình khách hàng thân thiết, cung cấp thanh khoản và các giao dịch cụ thể khác sẽ vẫn hợp pháp. Sự phân biệt này tạo ra một stablecoin cạnh tranh dựa trên tính hữu ích chứ không phải lợi nhuận, điều mà các ngân hàng cho rằng họ có thể chấp nhận. Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon đã chỉ ra rằng ngành ngân hàng sẽ ủng hộ một cấu trúc phần thưởng dựa hoàn toàn trên giao dịch. Tín hiệu này rất quan trọng. Ngân hàng dẫn đầu vụ kiện pháp lý chống lại các giấy phép crypto của OCC qua Viện Chính sách Ngân hàng cũng đang thể hiện sự sẵn lòng chấp nhận đạo luật CLARITY nếu điều khoản lợi nhuận được hạn chế phù hợp.

Thời gian và khả năng

Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse đã đặt xác suất 80% cho việc thông qua đạo luật CLARITY vào cuối tháng 4 năm 2026 nếu thỏa hiệp giữ vững. Ước tính này phản ánh áp lực chính trị đang gia tăng từ cả hai phía. Mùa bầu cử giữa kỳ sẽ chiếm dụng thời gian của Quốc hội vào cuối năm, khiến khoảng thời gian hiện tại là con đường khả thi nhất để thông qua. Các bên liên quan trong ngành đã chờ đợi rõ ràng pháp lý trước khi cam kết chính thức đang thúc đẩy giải quyết trước khi khoảng thời gian đó khép lại.

Cựu Chủ tịch CFTC Christopher Giancarlo đã đặt xác suất 60-40 cho việc thông qua khi phát biểu trên podcast Wolf of All Streets ngày 7 tháng 3, như đã đề cập trong ấn phẩm này. Con số của Garlinghouse lạc quan hơn và có thể phản ánh thông tin cập nhật về phản hồi của khung thỏa hiệp. Cả hai ước tính đều cao hơn nhiều so với xác suất bằng nhau, điều này thể hiện một bước chuyển đáng kể so với vị trí của dự luật trước khi khung lợi nhuận lưỡng đảng xuất hiện.

                Ngân hàng Tiền điện tử Thụy Sĩ vừa trở thành ngân hàng đầu tiên được quản lý trong Hệ thống Giao dịch Blockchain của EU

Ảnh hưởng của XRP

Điều khoản quan trọng nhất của đạo luật CLARITY đối với XRP là phân loại chính thức của tài sản này là hàng hóa kỹ thuật số thay vì chứng khoán. Phân loại này sẽ giải quyết sự mơ hồ về quy định đã ngăn cản các ngân hàng Mỹ tích hợp hạ tầng XRP Ledger để cung cấp Thanh khoản Theo Yêu Cầu và thanh toán xuyên biên giới. Sản phẩm ODL của Ripple đã xử lý các khoản thanh toán xuyên biên giới qua XRP trên thị trường quốc tế. Hệ thống ngân hàng Mỹ phần lớn đã bị loại trừ khỏi hạ tầng đó chính xác vì cách SEC mô tả XRP trước đây đã tạo ra rủi ro pháp lý cho bất kỳ tổ chức nào liên quan đến nó.

Phân loại hàng hóa theo đạo luật CLARITY loại bỏ hoàn toàn rủi ro đó. Các ngân hàng đã theo dõi công nghệ của Ripple mà chưa cam kết tích hợp sẽ đối mặt với rào cản pháp lý thấp hơn đáng kể. Các thông báo hợp tác tổ chức mà Ripple đã mô tả là đang chờ sự rõ ràng về quy định có thể đến trong thời gian rút ngắn sau khi đạo luật được thông qua.

Hoạt động trên chuỗi của XRP đã đề cập trước đó hôm nay, 2,7 triệu giao dịch hàng ngày và $461 triệu tài sản token hóa trên sổ cái, đang phát triển trước sự rõ ràng đó chứ không chờ đợi nó. Liệu giá, hiện đang ổn định ở mức 1,37 đô la, có bắt đầu phản ánh xác suất 80% thông qua trước tháng 4 hay không phụ thuộc vào việc Thượng viện có thể báo hiệu rằng thỏa hiệp vẫn giữ vững hay không.