Kim loại màu: Các yếu tố cơ bản hỗ trợ giá than và dầu trong ngắn hạn chưa đủ mạnh để tạo ra sự phục hồi lớn

So với các lĩnh vực có mức tăng trước đó như kim loại quý, kim loại màu, các ngành có xu hướng yếu kéo dài, ngành ngành thép đen đối mặt với áp lực có thể thấp hơn, việc rút vốn từ các khoản đầu tư vào kim loại màu và các khoản đầu tư ngắn hạn vào ngành thép đen vẫn có khả năng hỗ trợ giá ngành thép đen ở mức độ nhất định.
Ngoài ra, trong bối cảnh vận chuyển năng lượng liên tục bị cản trở, một số quốc gia đã rõ ràng thiếu hụt dầu khí, hoặc sẽ truyền dẫn lên các chuỗi liên quan đến vận chuyển năng lượng (và cước phí), khai thác mỏ, từ đó dẫn đến vấn đề cung ứng từ dầu khí, phân bón, v.v. lan rộng ra ngoài, đồng thời truyền chi phí của dầu thô giá cao ra bên ngoài.
Từ góc độ này, trong bối cảnh giá dầu thô duy trì ở mức cao liên tục, thuộc tính “thay thế năng lượng” của than có thể vẫn tiếp tục được các dòng vốn săn đón, từ đó mang lại lợi ích tạm thời cho giá than, nhưng cũng đồng nghĩa cần chú ý đến biến động của giá dầu thô, đặc biệt là khi giá giảm, sẽ dẫn đến việc “lợi nhuận thặng dư” của than bị rút lui.
Về mặt sản phẩm, từ cấu trúc cung cầu tĩnh, trong ngắn hạn, than cốc, than cốc luyện vẫn có xu hướng dư thừa: nguồn cung than củi phục hồi, vận chuyển than của Mông Cổ duy trì ở mức cao, lợi nhuận của than cốc tăng trở lại thúc đẩy cung cấp tăng lên, và tiến độ phục hồi của phần thép lỏng vẫn còn chậm.
Phía tích cực là do lo ngại về thuộc tính năng lượng của than, các doanh nghiệp đã thực hiện một số lượng dự trữ tạm thời trước, đồng thời việc giảm tồn kho thép theo mùa vẫn tạm thời làm giảm bớt lo lắng về áp lực đối với thị trường thép.
Tổng thể, chúng tôi vẫn cho rằng các yếu tố cơ bản hỗ trợ giá có thể tăng mạnh trong ngắn hạn vẫn chưa đủ.
Ngoài ra, giá của than cốc hiện khoảng 1200 nhân dân tệ/tấn theo chúng tôi đánh giá là không thấp, và các hợp đồng không chính của than cốc có vị trí mở cao bất thường vẫn cảnh báo rủi ro tồn kho “bẩn”, hợp đồng kỳ hạn tháng 5 có thể gặp áp lực lớn trong việc giao hàng.
Vì vậy, trong ngắn hạn, chúng tôi thiên về đề xuất hoạt động ngắn hạn hoặc tạm thời chờ đợi, cần theo dõi sát tình hình Trung Đông và biến động giá dầu thô.
Xét về trung và dài hạn, chúng tôi vẫn duy trì lạc quan về giá than cốc.
Chỉ là về mặt thời điểm, chúng tôi thiên về khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 10 hơn là hiện tại.
(五矿期货)