Một góc nhìn thú vị về tình hình Bitcoin đã được Arthur Hayes đề cập trong phân tích gần đây của mình. Ông chú ý đến một kịch bản mà nhiều người bỏ qua — giảm phát do sự phát triển của trí tuệ nhân tạo, và cách điều này có thể thay đổi toàn bộ cảnh quan vĩ mô.

Bản chất lập luận của ông đơn giản nhưng thuyết phục. Nếu thực sự bắt đầu xảy ra giảm phát như vậy, các ngân hàng trung ương sẽ không ngồi yên. Họ sẽ in tiền để cứu hệ thống ngân hàng khỏi sụp đổ, và các nhà kinh tế sẽ tìm ra nhiều lý do biện minh cho những hành động này. Thêm vào đó, nếu chính phủ thực hiện chính sách tài khóa tích cực với ngân sách lớn, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ buộc phải giảm lãi suất và bơm thanh khoản vào hệ thống.

Điều thực sự thú vị là — Arthur Hayes liên kết sự sụp đổ của Bitcoin từ quý III năm ngoái không phải do kỳ vọng lạm phát, mà ngược lại, do kỳ vọng giảm phát. Thị trường dường như đã tính đến điều này, nhưng ít ai nói ra thành lời. Theo logic của ông, Bitcoin chỉ có thể thực sự phục hồi khi áp lực giảm phát yếu đi hoặc chuyển sang chiều ngược lại.

Một điểm nữa mà Arthur Hayes nhấn mạnh — các ngân hàng nhìn nhận Bitcoin không giống như chúng ta nghĩ. Họ quan tâm đặc biệt đến giao dịch bán lẻ xung quanh nó, sự phổ biến trong số các nhà đầu tư thông thường. Và đây là rủi ro: nếu Bitcoin mất đi sức hấp dẫn dành cho người bán lẻ, nếu mọi người bình thường ngừng quan tâm đến nó, thì nó có thể trở thành thứ không ai cần đến.

Đây là một góc nhìn khá tỉnh táo về tình hình. Hóa ra, tương lai của Bitcoin không chỉ phụ thuộc vào công nghệ hay sự chấp nhận, mà còn vào các kịch bản vĩ mô mà ít ai có thể dự đoán. Arthur Hayes gợi ý rằng chúng ta cần theo dõi không chỉ các tin tức về tiền điện tử, mà còn các tín hiệu từ thế giới vĩ mô và chính trị.