Vào ngày 21 tháng 4 năm 2026, khi tin SpaceX đạt thỏa thuận với Cursor lan truyền, Sam Altman là người ít nói nhất trong Thung lũng Silicon. Tin này có thể là tin lớn nhất về M&A công nghệ trong bất kỳ năm nào, nhưng Altman không đưa ra phản hồi công khai.

Anh có lý do đủ để giữ im lặng. Ba năm trước, dưới danh nghĩa của OpenAI, anh đã dẫn đầu vòng gọi vốn hạt giống 8 triệu USD của công ty mẹ Anysphere, đây là khoản đầu tư cơ sở đầu tiên của công ty này. Sau đó, anh cố mua lại công ty này nhưng bị từ chối. Tiếp đó, anh chuyển hướng mua lại đối thủ cạnh tranh của Cursor là Windsurf với giá 3 tỷ USD. Rồi vào ngày 21 tháng 4, anh đã nhìn thấy tài sản mà mình từng muốn nhất, với giá gấp 20 lần giá của Elon Musk, và đã khóa nó.

Chỉ sau 6 ngày, anh sẽ gặp Musk tại tòa án ở Oakland, California.

Giao dịch trị giá 60 tỷ USD này, hầu hết mọi người đều chỉ đọc ý nghĩa bề nổi của nó. Nhưng đằng sau đó là năm tầng bí mật được che phủ một cách có hệ thống: Musk không phải là kẻ mạnh, 10 tỷ không phải là phí chia tay, sự hợp nhất diễn ra trước khi công bố, thuê tài nguyên tính toán diễn ra trước thỏa thuận, và toàn bộ ván cờ này phục vụ cho một hóa đơn IPO lớn hơn.

Phòng thủ giá trị cao

Bắt đầu từ tầng “Musk không phải là kẻ mạnh”.

Hiện tại, xAI sở hữu trung tâm siêu máy tính Colossus lớn nhất toàn cầu, với 100.000 card Nvidia H100, dự kiến mở rộng lên 200.000. Đây là con số xuất hiện nhiều nhất trong các báo cáo chính thống về công ty này, và cũng là con số dễ khiến người ta nghĩ rằng “Musk đã chiến thắng trong cuộc chiến tính toán”.

Tuy nhiên, ngay sau khi Colossus hoàn thành, một bản ghi nhớ nội bộ đã lặng lẽ lan truyền tới truyền thông. Người viết bản ghi nhớ này là Michael Nicolls, mới từ vị trí Phó Chủ tịch Kỹ thuật Starlink của SpaceX được cử sang làm Chủ tịch xAI. Trong bản ghi nhớ, ông dùng từ ngữ nghiêm khắc để đánh giá rằng xAI đang “thấp hơn rõ rệt” trong cuộc cạnh tranh AI, và đưa ra các số liệu hỗ trợ: tỷ lệ sử dụng tính toán của mô hình xAI (MFU) khoảng 11%, trong khi mức trung bình ngành là 35% đến 45%.

Trung tâm siêu máy tính Colossus tại Memphis, Tennessee, Mỹ

Điều này có nghĩa là trong 100.000 card H100 đó, hơn 60% đang trong trạng thái không hoạt động. Trung tâm tính toán lớn nhất thế giới, hiệu năng thực tế chưa tới một phần ba mức trung bình ngành.

Thời điểm bản ghi nhớ này được gửi đi còn có bối cảnh khó xử hơn. Tất cả 11 đồng sáng lập của xAI đều đã rời đi, Musk công khai thừa nhận xAI “lần đầu tiên không xây dựng thành công, đang bắt đầu lại từ đầu”, dự án AI toàn năng “Macrohard” của công ty bị đình trệ vì người đứng đầu chính rời đi. Nicolls được cử đến chính là để chuyển giao văn hóa kỹ thuật tối ưu của SpaceX, giúp chiếc máy khổng lồ đó vận hành trở lại với tốc độ cao.

Việc khóa 600 tỷ USD vào Cursor không phải là một vụ mua bán đơn thuần của kẻ mạnh mở rộng lãnh thổ. Đó là một công ty AI đang trong quá trình xây dựng lại, hiệu suất tính toán cực kỳ thấp, dùng tiền để mua thời gian, đồng thời tìm kiếm một tải trọng thương mại đủ lớn cho chiếc máy đang chạy ì ạch đó. Tất cả những bước đi này đã bắt đầu từ 40 ngày trước khi chính thức công bố.

Ginsberg và cộng sự Andrew Milich, đồng trách nhiệm kỹ thuật sản phẩm của Cursor, cùng nhau phụ trách kiến trúc và phát triển các chức năng cốt lõi của tất cả sản phẩm của Cursor. Trong quá trình Cursor từ một công ty mới thành lập đạt doanh thu 2 tỷ USD/năm, tạo kỷ lục tăng trưởng SaaS, họ là hai nhân tố then chốt nhất về mặt sản phẩm. Ngày 12 tháng 3, họ cùng tuyên bố gia nhập xAI, trực tiếp báo cáo cho Musk, nhiệm vụ là xây dựng lại khả năng lập trình của mô hình Grok từ đầu.

Andrew Milich khi tuyên bố gia nhập xAI đã để lại một câu: “Gần 10 năm trước, tôi từng thực tập tại SpaceX, tham gia phát triển hệ thống hiển thị trong buồng lái tàu Dragon 2.” Sự trở lại của Ginsberg lần này, phải đặt trong toàn bộ hành trình của anh mới có thể hiểu rõ.

Hệ thống hiển thị trong buồng lái tàu Dragon 2 là một trong những dự án tương tác người-máy cốt lõi nhất của SpaceX thời đó, rất ít thực tập sinh có thể tham gia. Sau khi rời SpaceX, anh cùng Milich thành lập nền tảng hợp tác tài liệu mã hóa end-to-end Skiff, được Notion mua lại vào tháng 2 năm 2024. Sau đó, hai người gia nhập Cursor, đưa công ty lên đỉnh thị trường lập trình AI. Hiện tại, anh mang theo những đánh giá sản phẩm và kiến trúc kỹ thuật tích lũy nhiều năm từ Cursor, trở lại điểm xuất phát của con đường này.

Khi bạn mở rộng dòng thời gian này: Ginsberg trở về, Milich gia nhập, cả hai được giao nhiệm vụ “xây dựng lại khả năng lập trình Grok”. Thực chất của việc mua bán đã hoàn tất phần cốt lõi trước 40 ngày công bố. Hợp đồng là điểm kết, không phải điểm khởi đầu.

Hóa đơn 10 tỷ USD thực sự, và cú bắn chính xác trước tòa

Cấu trúc của giao dịch mua bán được thiết kế như sau: vào cuối năm nay, SpaceX phải đưa ra quyết định hai lựa chọn, hoặc thực hiện quyền mua với giá 60 tỷ USD, hoặc trả 10 tỷ USD như một “phí hợp tác”. Nếu không mua, 10 tỷ này là khoản đền bù một lần để thanh lý mối quan hệ hợp tác này.

Các báo cáo truyền thông thường gọi số tiền 10 tỷ này là “phí chia tay”, nhưng định nghĩa này về cơ bản che giấu bản chất thực của nó. Để hiểu tại sao Cursor chấp nhận cấu trúc kỳ lạ này, cần nhìn rõ tình cảnh mà họ đang đối mặt.

Khởi nguồn của Cursor dựa vào mô hình nền của Anthropic. Claude là nền tảng công nghệ cốt lõi của họ. Sau đó, Anthropic ra mắt Claude Code, một công cụ AI lập trình cạnh tranh trực tiếp với Cursor, cung cấp cho cùng nhóm người dùng. Nhà cung cấp trở thành đối thủ cạnh tranh. Điều này chưa phải là phần khó nhất.

Phân tích nội bộ của Cursor cho thấy, phí thuê hàng tháng của Claude Code cao nhất là 200 USD, nhưng chi phí thực tế để tiêu thụ tính toán của mỗi người dùng nặng là khoảng 5000 USD. Năm ngoái, con số này là 2000 USD, tăng 1.5 lần trong một năm. Điều này có nghĩa là, Anthropic đang cung cấp dịch vụ này với khoản lỗ khoảng 4800 USD mỗi tháng cho mỗi người dùng.

Họ dùng vũ khí của vốn đầu tư mạo hiểm, chơi một cuộc chiến giá khiến đối thủ không còn lối thoát về mặt kinh tế. Bất kỳ công ty nào tiếp tục dựa vào mô hình của Anthropic, cung cấp trải nghiệm tương tự cho người dùng, cũng không thể đủ khả năng trang trải chi phí API.

Trước tình hình này, CEO của Cursor, Michael Truell, nói: “Chiến lược của chúng tôi là kết hợp sử dụng công nghệ tối ưu từ các đối tác, cùng với công nghệ do chính chúng tôi phát triển.” Đây là lời nói tỉnh táo nhất của nhà sáng lập trong các phát biểu công khai. Nhưng mặt khác, Cursor buộc phải tự huấn luyện mô hình của mình, và điều đó có nghĩa là phải tìm ra nguồn tính toán không phụ thuộc vào đối thủ cạnh tranh.

Hệ thống Colossus của xAI là nguồn tính toán độc lập lớn nhất hiện nay dành cho Cursor. Số tiền 10 tỷ USD “phí hợp tác” chính là giá trị trả trước của hợp đồng thuê tài nguyên tính toán này. Tình cảnh của Cursor, do đó, trở thành quân cờ phù hợp trong một cuộc chơi lớn hơn.

Mối quan hệ giữa OpenAI và Cursor có một quỹ đạo kéo dài ba năm, nhưng các báo cáo chính thống chưa từng kể đủ câu chuyện này.

Câu chuyện bắt đầu từ tháng 10 năm 2023. OpenAI dẫn đầu vòng gọi vốn hạt giống 8 triệu USD của Anysphere, trở thành nhà đầu tư tổ chức quan trọng đầu tiên của Cursor. Thời điểm đó, Cursor còn là một công ty mới thành lập về công cụ lập trình AI, và khoản tiền của OpenAI vừa là vốn, vừa là lời chứng thực.

Hai năm sau, tình hình hoàn toàn đảo chiều. Tháng 11 năm 2025, Cursor huy động thành công vòng D trị giá 2.3 tỷ USD, định giá 29.3 tỷ USD. OpenAI bắt đầu thảo luận nghiêm túc về khả năng mua lại Cursor, mong muốn mua lại chính viên hạt giống đã đầu tư ban đầu. Nhưng Cursor từ chối. OpenAI sau đó chuyển hướng, mua lại Windsurf, đối thủ của Cursor, với giá 3 tỷ USD, tức chỉ bằng một phần mười của giá trị kỳ vọng ban đầu.

Và rồi ngày 21 tháng 4. Khi SpaceX công bố giao dịch trị giá 60 tỷ USD, còn 6 ngày nữa là ngày Altman và Musk chính thức đối mặt tại tòa liên bang Oakland. Vụ kiện bắt nguồn từ việc Musk cáo buộc Altman phản bội sứ mệnh phi lợi nhuận ban đầu của OpenAI, là lần công khai đối đầu lớn nhất sau nhiều năm.

Không có bằng chứng nào cho thấy ngày 21 tháng 4 được chọn một cách cố ý. Nhưng tính chất kịch tính của thời điểm này không thể bỏ qua: 6 ngày trước khi Altman ra tòa, Musk đã công khai khóa lại công ty mà ông từng đầu tư 800 triệu USD, sau đó bị từ chối mua lại, với giá 60 tỷ USD. Khoản đầu tư 8 triệu USD cách đây 3 năm giờ đây trị giá 60 tỷ USD. Altman rõ ràng đã tính toán rất kỹ.

Và con số của Musk không chỉ nhằm vào Altman.

Hạ tầng IPO

Ngày 1 tháng 4 năm 2026, SpaceX đã bí mật nộp hồ sơ xin IPO lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ, với mục tiêu định giá 1,75 nghìn tỷ USD. Câu chuyện chính đằng sau con số này là kế hoạch triển khai hơn 1 triệu vệ tinh dữ liệu trong không gian, dùng năng lượng mặt trời và nhiệt độ tự nhiên của vũ trụ để thay thế nhu cầu điện và làm mát của các trung tâm dữ liệu mặt đất, nhằm cung cấp hạ tầng tính toán AI rẻ hơn. Musk từng nhiều lần tuyên bố, “Không gian sẽ là nơi rẻ nhất để vận hành AI.”

Tuy nhiên, theo các tài liệu S-1 rò rỉ từ Reuters và các phương tiện khác, SpaceX thừa nhận trong hồ sơ pháp lý gửi tới cơ quan quản lý rằng kế hoạch này liên quan đến “công nghệ chưa được xác thực”, và khả năng thương mại còn nhiều bấp bênh. Đánh giá chính thức về cược lớn nhất của họ trong AI là một dấu hỏi lớn.

Dấu hỏi này lý giải lý do thực sự của việc mua Cursor. Khả năng thành công của kế hoạch tính toán không gian của SpaceX phụ thuộc vào các giả thuyết vật lý và kỹ thuật chưa được xác minh. Cursor mỗi ngày tạo ra 150 triệu dòng mã cho các doanh nghiệp toàn cầu, là nhu cầu thực tế đã và đang diễn ra với quy mô rõ ràng. Nếu tương lai của kế hoạch tính toán không gian còn chưa rõ ràng, thì điều quan trọng nhất là phải tìm ra một tải trọng thương mại đủ lớn và ổn định cho trung tâm Colossus đang chạy ì ạch trên mặt đất này.

Doanh thu 20 tỷ USD mỗi năm của Cursor là một trong những SaaS phát triển nhanh nhất thế giới. Việc đưa nó vào hệ sinh thái của SpaceX không chỉ là một cách để biến tài nguyên tính toán thành doanh thu, mà còn là một minh chứng thực tế cho việc “hạ tầng AI đã đi vào hoạt động”, giúp thuyết phục thị trường vốn. Trong các buổi thuyết trình IPO, điều này còn có sức thuyết phục hơn bất kỳ viễn cảnh nào về trung tâm dữ liệu không gian.

Việc mua lại Cursor là cách SpaceX dùng một tài sản phần mềm có độ chắc chắn để hỗ trợ cho một tầm nhìn phần cứng còn chưa rõ ràng.