Báo cáo sâu DWF: AI vượt qua con người trong tối ưu hóa lợi nhuận DeFi, nhưng các giao dịch phức tạp vẫn chậm hơn gấp 5 lần

Core điểm chính

Tự động hóa và hoạt động agent hiện chiếm khoảng 19% tổng hoạt động trên chuỗi, nhưng sự tự chủ hoàn toàn từ đầu đến cuối vẫn chưa được thực hiện.

Trong các trường hợp sử dụng hẹp, rõ ràng như tối ưu hóa lợi nhuận, agent đã thể hiện hiệu suất vượt trội so với con người và bot. Nhưng đối với các hành động đa dạng như giao dịch, con người vẫn vượt trội hơn agent.

Giữa các agent, việc lựa chọn mô hình và quản lý rủi ro ảnh hưởng lớn nhất đến hiệu suất giao dịch.

Khi agent được áp dụng rộng rãi, tồn tại nhiều rủi ro về niềm tin và thực thi, bao gồm tấn công phù thủy, chiến lược chen chúc và cân nhắc về quyền riêng tư.

Hoạt động của agent tiếp tục tăng trưởng

Trong năm qua, hoạt động của agent đã tăng đều đặn, khối lượng và số lượng giao dịch đều tăng. Chúng tôi nhận thấy giao thức x402 của Coinbase dẫn đầu sự phát triển lớn, cùng với các đối tác như Visa, Stripe và Google cũng tham gia và giới thiệu tiêu chuẩn riêng của họ. Hiện tại, phần lớn hạ tầng đang xây dựng nhằm phục vụ hai loại kịch bản: kênh liên agent hoặc gọi agent do con người kích hoạt.

Mặc dù giao dịch stablecoin đã được hỗ trợ rộng rãi, hạ tầng hiện tại vẫn dựa vào cổng thanh toán truyền thống làm nền tảng, điều này có nghĩa là vẫn phụ thuộc vào đối tác trung tâm. Do đó, trạng thái “hoàn toàn tự chủ” của agent, có thể tự tài trợ, tự thực thi và liên tục tối ưu dựa trên điều kiện thay đổi, vẫn chưa đạt được.

Agent không hoàn toàn xa lạ với DeFi. Trong nhiều năm, các giao thức trên chuỗi đã tồn tại tự động hóa thông qua bot, để khai thác MEV hoặc thu lợi nhuận vượt quá khả năng thực hiện mà không có mã. Các hệ thống này hoạt động rất tốt trong các tham số rõ ràng, không thay đổi thường xuyên hoặc cần giám sát bổ sung.

Tuy nhiên, thị trường đã trở nên phức tạp hơn theo thời gian. Đây là nơi thế hệ agent mới bắt đầu xuất hiện, khi chuỗi đã trở thành nơi thử nghiệm cho các hoạt động này trong vài tháng gần đây.

Hiệu suất thực tế của agent

Theo báo cáo, hoạt động của agent tăng theo cấp số nhân, đã khởi động hơn 17.000 agent kể từ năm 2025. Tổng hoạt động tự động/hành động của agent ước tính chiếm hơn 19% tất cả hoạt động trên chuỗi. Điều này không gây ngạc nhiên, vì ước tính hơn 76% lượng chuyển khoản stablecoin do bot tạo ra. Điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn của hoạt động agent trong DeFi.

Tính tự chủ của agent có phạm vi rộng, từ trải nghiệm chatbot cần giám sát cao của con người, đến các agent có thể điều chỉnh chiến lược dựa trên mục tiêu đầu vào phù hợp với điều kiện thị trường. So với bot, agent có một số lợi thế then chốt, bao gồm khả năng phản ứng và thực thi thông tin mới trong vòng mili giây, cũng như mở rộng phạm vi hoạt động đến hàng nghìn thị trường trong khi duy trì độ chính xác cao.

Hiện tại, phần lớn agent vẫn đang ở mức phân tích viên hoặc phụ trợ, vì chúng chủ yếu vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm.

Tối ưu hóa lợi nhuận: Hiệu suất vượt trội của Agent

Lĩnh vực cung cấp thanh khoản là nơi tự động hóa đã diễn ra thường xuyên, tổng TVL của agent vượt quá 39 triệu USD. Con số này chủ yếu đo lường tài sản người dùng gửi trực tiếp vào agent, không bao gồm vốn từ các vault.

Giza Tech là một trong những giao thức lớn nhất trong lĩnh vực này, cuối năm ngoái ra mắt ứng dụng agent đầu tiên ARMA, nhằm tăng cường khả năng khai thác lợi nhuận của các giao thức DeFi chính. Nó đã thu hút hơn 19 triệu USD tài sản quản lý và tạo ra hơn 4 tỷ USD khối lượng giao dịch của agent.

Tỷ lệ cao giữa khối lượng giao dịch và tổng tài sản quản lý cho thấy agent thường xuyên cân bằng lại vốn, từ đó có thể đạt được lợi nhuận cao hơn. Khi vốn đã gửi vào hợp đồng, việc thực thi tự động, mang lại trải nghiệm một chạm cho người dùng, gần như không cần giám sát.

Hiệu suất của ARMA rất ấn tượng, mang lại hơn 9.75% lợi nhuận hàng năm bằng USDC. Ngay cả khi tính thêm phí cân bằng lại và phí thành tích 10% của agent, lợi nhuận vẫn vượt xa các khoản vay thông thường trên Aave hoặc Morpho. Tuy nhiên, khả năng mở rộng vẫn là một vấn đề then chốt, vì các agent này vẫn chưa được thử nghiệm thực chiến để quản lý hoặc mở rộng quy mô đến các giao thức DeFi chính.

Giao dịch: Con người vượt trội rõ rệt

Tuy nhiên, đối với các hành động phức tạp hơn như giao dịch, kết quả đa dạng hơn nhiều. Các mô hình giao dịch hiện tại dựa trên đầu vào do con người định nghĩa, và cung cấp kết quả dựa trên các quy tắc đã định sẵn. Machine learning mở rộng khả năng này bằng cách cho phép mô hình cập nhật hành vi dựa trên thông tin mới mà không cần lập trình lại rõ ràng, đẩy vai trò này lên vị trí phụ trợ. Khi agent hoàn toàn tự chủ tham gia, cấu trúc thị trường sẽ thay đổi lớn.

Đã tổ chức một số cuộc thi giao dịch giữa các agent và giữa con người với agent, kết quả cho thấy sự khác biệt lớn giữa các mô hình. Trade XYZ đã tổ chức cuộc thi giao dịch cổ phiếu niêm yết của họ giữa con người và agent. Mỗi tài khoản có 10.000 USD ban đầu, không hạn chế đòn bẩy hoặc tần suất giao dịch. Kết quả nghiêng về con người, các nhà giao dịch hàng đầu vượt xa các agent hàng đầu hơn 5 lần.

Trong khi đó, Nof1 tổ chức cuộc thi giữa các mô hình agent (Grok-4, GPT-5, Deepseek, Kimi, Qwen3, Claude, Gemini), thử nghiệm các cấu hình rủi ro khác nhau từ giữ vốn đến đòn bẩy tối đa. Các yếu tố giúp giải thích sự khác biệt về hiệu suất gồm:

Thời gian giữ vị trí: Có mối liên hệ mạnh, các mô hình giữ vị trí trung bình 2-3 giờ vượt trội so với các mô hình giao dịch liên tục.

Kỳ vọng: Đo lường xem trung bình mỗi giao dịch có sinh lời hay không. Thú vị là chỉ có 3 mô hình đứng đầu có kỳ vọng dương, nghĩa là phần lớn các mô hình thua lỗ nhiều hơn lợi nhuận.

Đòn bẩy: Mức đòn bẩy trung bình 6-8 lần cho thấy hiệu quả tốt hơn so với các mô hình sử dụng đòn bẩy trên 10 lần, vì đòn bẩy cao dễ gây mất vốn nhanh hơn.

Chiến lược gợi ý: Monk Mode là mô hình hoạt động tốt nhất cho đến nay, trong khi Awareness lại kém nhất. Dựa trên đặc điểm mô hình, nó cho thấy tập trung vào quản lý rủi ro và ít dựa vào nguồn bên ngoài sẽ mang lại hiệu quả tốt hơn.

Mô hình cơ sở: Grok 4.20 thể hiện rõ rệt hơn các mô hình khác 22% trong các chiến lược gợi ý khác nhau, và là mô hình duy nhất có lợi nhuận trung bình.

Các yếu tố khác như sở thích mua bán, quy mô giao dịch và điểm tin cậy chưa đủ dữ liệu hoặc chưa chứng minh có mối liên hệ tích cực với hiệu suất mô hình. Tổng thể, kết quả cho thấy agent hoạt động tốt hơn trong các giới hạn rõ ràng, điều này cho thấy con người vẫn rất cần thiết trong việc thiết lập mục tiêu.

Đánh giá Agent như thế nào

Do agent vẫn đang trong giai đoạn sơ khai, hiện chưa có khung đánh giá toàn diện. Hiệu suất lịch sử thường được dùng làm tiêu chuẩn đánh giá agent, nhưng chúng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố nền tảng, vốn là những chỉ số cho thấy hiệu suất mạnh mẽ hơn của agent.

Hiệu suất trong các điều kiện biến động khác nhau: Bao gồm khả năng kiểm soát thua lỗ có kỷ luật khi điều kiện xấu đi, cho thấy agent có thể nhận diện các yếu tố ngoài chuỗi ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của giao dịch.

Minh bạch và quyền riêng tư: Cả hai đều có những đánh đổi riêng. Agent minh bạch nếu có thể bị sao chép giao dịch chủ động, về cơ bản sẽ không có lợi thế chiến lược. Agent riêng tư sẽ đối mặt với rủi ro bị rút nội bộ, người tạo ra có thể dễ dàng khai thác lợi thế của chính mình.

Nguồn dữ liệu: Nguồn dữ liệu của agent quyết định cách chúng đưa ra quyết định. Đảm bảo nguồn đáng tin cậy và không phụ thuộc quá nhiều vào một nguồn duy nhất là điều tối quan trọng.

An toàn: Có các hợp đồng thông minh đã được kiểm tra và kiến trúc giữ tiền phù hợp để đảm bảo có các biện pháp dự phòng trong các sự kiện đen, như cú sốc lớn.

Bước tiếp theo của Agent

Để mở rộng quy mô sử dụng agent, vẫn còn nhiều công việc cần thực hiện về hạ tầng. Điều này xoay quanh các vấn đề then chốt về niềm tin và thực thi của agent tự chủ. Các agent tự hành không có rào chắn, đã xuất hiện các trường hợp quản lý vốn kém.

ERC-8004 ra mắt tháng 1 năm 2026, trở thành registry chuỗi đầu tiên cho phép agent tự chủ phát hiện lẫn nhau, xây dựng danh tiếng có thể xác thực và hợp tác an toàn. Đây là bước mở khóa khả năng phối hợp của DeFi, vì điểm số niềm tin được tích hợp trong hợp đồng thông minh, cho phép hoạt động không cần phép giữa agent và giao thức.

Tuy nhiên, điều này không đảm bảo agent luôn hoạt động không ác ý, vì các lỗ hổng an ninh như hợp tác gian lận danh tiếng hoặc tấn công phù thủy vẫn có thể xảy ra. Do đó, vẫn còn nhiều không gian cần lấp đầy về bảo hiểm, an toàn, và các cơ chế cầm cố kinh tế của agent.

Khi hoạt động của agent trong DeFi mở rộng, chiến lược chen chúc trở thành rủi ro mang tính cấu trúc. Các farm lợi nhuận là ví dụ rõ ràng nhất, khi chiến lược phổ biến, lợi nhuận sẽ bị co lại. Tương tự, động thái này có thể xảy ra với giao dịch agent. Nếu nhiều agent huấn luyện và tối ưu dựa trên dữ liệu giống nhau và mục tiêu tương tự, chúng sẽ hội tụ ở các vị trí và tín hiệu thoát giống nhau.

Bài báo của CoinAlg của Đại học Cornell tháng 1 năm 2026 chính thức hóa một phiên bản của vấn đề này. Agent minh bạch có thể bị khai thác lợi thế arbitrage vì các giao dịch của chúng có thể dự đoán và bị tranh giành. Agent riêng tư tránh rủi ro này, nhưng lại mang đến rủi ro khác, đó là người tạo ra giữ lợi thế nội bộ, có thể khai thác giá trị nội tại qua tính không minh bạch.

Hoạt động của agent sẽ tiếp tục tăng tốc, hạ tầng xây dựng ngày hôm nay sẽ quyết định cách thức hoạt động của tài chính chuỗi trong giai đoạn tiếp theo. Khi agent ngày càng phổ biến, chúng sẽ tự cải tiến và nhạy bén hơn trong việc thích nghi với sở thích người dùng. Do đó, yếu tố khác biệt chính sẽ nằm ở hạ tầng đáng tin cậy, và những nền tảng này sẽ chiếm lĩnh thị trường lớn nhất.