Gần đây, tôi để ý thấy một cuộc tranh luận chính sách khá thú vị, liên quan đến vấn đề lợi nhuận của stablecoin. Tòa Bạch Ốc và Phố Wall đã tranh cãi về việc này trong một thời gian dài, mâu thuẫn ngày càng gay gắt.

Chuyện là như thế này. Giám đốc điều hành Ủy ban Tư vấn Tài sản Kỹ thuật số của Tòa Bạch Ốc, Patrick Witt, đã trực tiếp chỉ trích các ngân hàng truyền thống vào ngày 17 tháng 4, nói rằng chúng đều tham lam hoặc thiếu hiểu biết. Ngành ngân hàng trong thời gian này đã tăng cường vận động hành lang, muốn ngăn chặn các điều khoản về stablecoin sinh lợi trong dự luật CLARITY sắp tới. Thị trường stablecoin trị giá 3200 tỷ USD đã trở thành tâm điểm tranh giành của các bên.

Giải pháp thỏa hiệp mà Tòa Bạch Ốc đề xuất gọi là kế hoạch Tillis-Alsobrooks, trọng tâm là cấm lợi nhuận thụ động từ số dư stablecoin, nhưng cho phép thưởng dựa trên hoạt động. Nghe có vẻ là một điểm cân bằng, nhưng ngành ngân hàng vẫn không hài lòng. Họ tuyên bố rằng ngay cả khung hạn chế này cũng sẽ gây ra mối đe dọa cấu trúc đối với tài chính truyền thống, vì vậy tiếp tục gây sức ép với các nghị sĩ Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Trước đó, ngành ngân hàng còn phóng đại, tuyên bố qua Hiệp hội Ngân hàng Mỹ rằng lợi nhuận từ stablecoin sẽ gây ra rút ròng 6,6 nghìn tỷ USD tiền gửi. Nhưng báo cáo của Ủy ban Tư vấn Kinh tế Tòa Bạch Ốc đã phản bác, nói rằng cấm hoàn toàn lợi nhuận từ stablecoin sẽ gây thiệt hại ròng 8 tỷ USD cho người tiêu dùng, và gần như không giúp gì cho việc bảo vệ các khoản vay ngân hàng.

Điều thú vị là thị trường đã bắt đầu lên tiếng. Theo dữ liệu của Messari, trong nửa năm qua, tốc độ tăng cung stablecoin sinh lợi nhanh hơn thị trường stablecoin tổng thể gấp 15 lần. Điều này cho thấy nhu cầu thực sự tồn tại, người dùng chỉ đơn giản là muốn có lợi nhuận.

Thời gian bắt đầu tạo áp lực rõ rệt. Thượng nghị sĩ Tillis nói rằng nhóm của ông vẫn đang thảo luận đi thảo luận lại về văn bản thỏa hiệp, Alsobrooks cho biết có thể sẽ công bố vào tuần tới. Nhưng nếu Ủy ban Ngân hàng Thượng viện không thể thúc đẩy dự luật này trước cuối tháng 4, khả năng thông qua vào năm 2026 sẽ rất thấp. Thượng nghị sĩ Lummis còn cảnh báo rằng nếu không thể đạt được thỏa hiệp nhanh chóng, dự luật này có thể bị trì hoãn đến năm 2030.

Quan điểm của ngành công nghiệp tiền mã hóa rất rõ ràng, là đầu hàng yêu cầu của ngân hàng chính là tự sát. Dan Spuller của Hiệp hội Blockchain nói rằng như vậy sẽ giết chết đổi mới trong nước. Hiện tại, chỉ còn chờ xem Tòa Bạch Ốc có thể thực sự chịu đựng được áp lực hay không.