Một danh sách giả đã chữa lành cho 270 triệu nhà đầu tư chứng khoán

Hỏi AI · Tại sao bảng xếp hạng giả lại có thể chạm vào điểm đau cảm xúc của nhà đầu tư?

Các công ty chứng khoán hàng đầu đang diễn ra sự chuyển đổi then chốt

Smart Wall TV A10H “xuất hiện bất ngờ”

===

Nguồn丨Deep Blue Finance

Bài viết丨Vương Tân

Hôm nay, một bảng xếp hạng mang tên “2026 Quý 1, các quỹ đầu tư chủ động chọn cổ phiếu giảm mạnh nhất top 20” đang lan truyền khắp các nhóm đầu tư lớn. Có ý kiến cho rằng, “Ngay cả các ông lớn cũng không chịu nổi nữa rồi.”

Dữ liệu trông thật sự đáng sợ: vị trí số một là Tinh Thái Đầu Tư, trong Quý 1 lỗ 27,8%; Đổng Bân của Đông Phương Cảng Viên giảm 24,1%; Lương Hồng của Hi Va giảm 21,5%… Ngay cả những quỹ xếp cuối cũng mất 6,3%.

Nhìn thoáng qua, cả giới quỹ chủ động trăm tỷ đều đồng loạt “lật kèo”, các tổ chức chuyên nghiệp lỗ còn thảm hơn nhà đầu tư cá nhân. Nhiều người phản ứng đầu tiên là: hóa ra không phải chỉ mình tôi mất tiền, cảm giác dễ chịu hơn nhiều.

Nhưng thực tế có đúng vậy không?

1

Bảng xếp hạng không đáng tin cậy

Bảng xếp hạng này nhìn qua là giả. Dù tháng 3 vừa qua, chỉ số chứng khoán A-share giảm khá mạnh, đặc biệt chỉ số Shanghai Composite giảm 6,51% trong một tháng, trông rất ấn tượng. Nhưng cả Quý 1 không phải là giảm liên tục, mà là tăng rồi giảm, đầu lên rồi xuống.

Trong Quý 1, chỉ số Shanghai Composite giảm 1,94%, Chỉ số Chuangye (创业板) giảm 0,57%. Toàn thị trường không xảy ra sụp đổ hệ thống, chủ yếu là dao động mang tính cấu trúc.

Chỉ số không sụp đổ, cổ phiếu cũng không giảm toàn diện. Trong môi trường này, nhiều quỹ chủ động trăm tỷ thua lỗ hơn 10%, thậm chí 20% trong một quý đã không phù hợp với nguyên tắc đầu tư.

Kiểm tra dữ liệu thực từ các nền tảng dữ liệu bên thứ ba, phát hiện hoàn toàn không khớp với bảng truyền truyền.

Nhưng Đổng Bân của Đông Phương Cảng Viên, tính đến ngày 31 tháng 3, mức giảm lớn nhất trong năm là phần của Đông Phương Cảng Viên Tiến Hóa Viễn Nhìn loại B, giảm 15,56% trong Quý 1. Ngoài ra, Đông Phương Cảng Viên Thuận Tân 6, Đông Phương Cảng Viên Viễn Thường 15 cũng giảm hơn 15%, nhưng không gần mức 24,1% trong bảng xếp hạng.

Các sản phẩm khác của Đông Phương Cảng Viên, bao gồm sản phẩm chiến thắng năm 2024 là Đông Phương Cảng Viên Hải Y International số 2, và sản phẩm tốt nhất trong gần một năm là Đông Phương Cảng Viên Marathon số 17, đều giảm khoảng 12-13% trong Quý 1. Điều này có nghĩa là, tổng mức giảm của Đông Phương Cảng Viên không vượt quá 15%.

Tuy nhiên, so với mức giảm của các chỉ số chính của A-share, mức giảm của Đông Phương Cảng Viên thực tế khá lớn. Điều này chủ yếu do các sản phẩm này nắm giữ nhiều cổ phiếu Mỹ, tập trung cao vào các cổ phiếu công nghệ AI như Nvidia, Google. Sự điều chỉnh mạnh trong Quý 1 phản ánh rõ ràng mối liên hệ chặt chẽ của chúng với đà tăng của cổ phiếu công nghệ Mỹ.

Lương Hồng của Hi Va, đại diện sản phẩm Hi Va Xiao Niu số 19, tính đến ngày 31 tháng 3, lợi nhuận trong năm là +16,41%, hoàn toàn không phải là lỗ 21,5%. Hiện tại, các sản phẩm công khai thể hiện thành tích của Hi Va đều có lợi nhuận dương hơn 10% trong năm.

Cũng có nhiều nhà đầu tư quỹ cá nhân lên tiếng đính chính trên mạng xã hội, nói rằng thực tế các sản phẩm họ nắm giữ không giảm nhiều như truyền thông đưa tin.

Ví dụ, một sản phẩm do Deng Xiaofeng của Gao Yi Asset quản lý, từ đầu năm đến nay giảm 7,73%, không phải là 12,5% như truyền thông. Xét về thành tích dài hạn, sản phẩm này thành lập hơn mười năm, lợi nhuận tích lũy đạt 524%, lợi nhuận trung bình hàng năm 18,35%, và trong hai, ba, năm gần đây đều vượt trội so với chỉ số CSI 300.

Về thông tin truyền tai về quỹ 聚鸣 đầu tư lỗ 15,5%, cũng có nhà đầu tư đính chính rằng lợi nhuận thực tế của sản phẩm này trong năm là 4,9%.

Rõ ràng, bảng xếp hạng này là dữ liệu giả do ghép lại để câu view. Logic lộn xộn, nhiều lỗ hổng. Nhưng nó lại lan truyền rộng rãi, nhiều người tin thật.

2

“Thị trường lên xuống đều do Trump”

Tại sao bảng xếp hạng giả này lại lan truyền khắp nơi? Có hai lý do:

Thứ nhất, thị trường tháng 3 thực sự có một đợt điều chỉnh, nhiều quỹ trăm tỷ rút vốn rõ ràng. Không chỉ các quỹ cá nhân, các quỹ lượng tử lớn cũng đã giảm gần 15% giá trị trong hai tuần, quỹ phòng hộ toàn cầu Bridgewater cũng giảm 6,8% trong một tuần. Thị trường có áp lực, tạo điều kiện cho tin đồn lan truyền.

Thứ hai, nó chính xác chạm vào điểm thoả mãn cảm xúc của nhà đầu tư phổ thông. Quý 1 nhiều người không đạt kết quả tốt, đợt điều chỉnh tháng 3 đã khiến phần lớn lợi nhuận bị rút hết. Khi thấy các quỹ trăm tỷ thua lỗ còn hơn mình, sẽ sinh ra cảm giác “hóa ra không chỉ mình tôi thế này”.

Phải biết rằng, hiện tại số lượng nhà đầu tư A-share đã gần 270 triệu người. Điều đáng nói nhất là, theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán, chỉ riêng tháng 3, đã có thêm khoảng 4,6 triệu tài khoản mới, tăng 82,38% so tháng trước, tăng 50,10% so cùng kỳ năm ngoái, đạt mức cao nhất trong gần 3 năm.

Nhưng đáng sợ là, các nhà đầu tư mới này trong tháng 3 không kiếm được tiền. Dựa vào so sánh với các tổ chức chuyên nghiệp, cảm giác lo lắng này khiến nhiều người truyền tai nhau về một bảng xếp hạng giả, khiến nó càng lan truyền mạnh hơn.

Sau khi đính chính, cũng có nhà đầu tư thừa nhận: “Năm nay đầu tư thật sự không dễ, từ sau Tết bắt đầu, đầu tư như trong chiến tranh Mỹ-Ả Rập-Iran, không phải là do chỉ số giảm bao nhiêu, mà là bạn hoàn toàn không biết lý do sụt giảm tiếp theo sẽ là gì.”

Có câu đùa rất phổ biến hiện nay: “Một loạt thao tác dữ dội như hổ, lên xuống đều do Trump.” Mỹ chỉ cần một tweet hay một lời nói, các ngành liên quan của A-share có thể ngay lập tức sụt giảm. Bạn đã nghiên cứu kỹ về cơ bản, kỹ thuật, dòng tiền, cuối cùng lại phát hiện quyết định lợi nhuận thua lỗ của bạn là cảm xúc của một ông già 74 tuổi bên bờ đại dương.

Chuyên gia phân tích chính của Giao thông Vận tải của Giao Phát Securities gần đây đã than thở trên mạng xã hội: “Không muốn nghiên cứu bất kỳ thứ gì liên quan đến Trump nữa. Phát chán rồi. Đây là tháng tâm thần phân liệt nhất trong hơn 100 tháng làm nghiên cứu bán hàng.”

Một người đã làm gần 10 năm vị trí trưởng phòng, đến mức này. Bạn có thể hình dung thị trường hiện tại kỳ quái đến mức nào.

3

Các tổ chức và các ông lớn nghĩ gì?

Khi bị Trump làm cho chóng mặt, các nhà đầu tư tổ chức nghĩ gì?

Công ty chứng khoán Yingye Securities đã khảo sát các nhà quản lý quỹ, lãnh đạo nghiên cứu, viện nghiên cứu tổng thể của các tổ chức trong nước. Gần 80% số người được khảo sát cho rằng, đáy của chỉ số Shanghai Composite nằm trong khoảng 3700-3800 điểm. Đúng lúc gần đây, chỉ số này vừa rơi xuống dưới 3800 điểm rồi bật trở lại nhanh chóng, xác nhận mức hỗ trợ này rất mạnh.

Xem các phát biểu mới nhất của vài nhà đầu tư hàng đầu thế giới, họ đưa ra ba câu trả lời hoàn toàn khác nhau về triển vọng thị trường toàn cầu.

Warren Buffett: Giữ 370 tỷ USD tiền mặt, kiên nhẫn chờ đợi.

Trong cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC, Buffett rõ ràng nói rằng, dù thị trường Mỹ đã giảm mạnh từ đỉnh cao, ông không nghĩ đây là thời điểm mua vào lớn, “Thị trường hiện ‘không rẻ’.” Ông cho biết, ông có hơn 350 tỷ USD tiền mặt, sẽ không vào thị trường chỉ để kiếm lợi 5-6% từ đợt phục hồi.

Đồng thời, ông thể hiện sự bình thản đáng kinh ngạc trước biến động thị trường: “Từ khi tôi tiếp quản, Berkshire ít nhất đã có ba lần giảm hơn 50%, những biến động hiện tại chẳng là gì.” Lập luận của Buffett rất rõ ràng: chờ khi nào có hàng rẻ thực sự rồi mới xuống tiền, chứ không phải đi đặt cược vào đà phục hồi giữa chừng.

Ray Dalio: Bong bóng AI đã hình thành, mất giá tiền pháp định là rủi ro lớn nhất.

Người sáng lập Bridgewater Fund, Dalio, đã phát đi tín hiệu thận trọng mạnh mẽ đầu năm 2026. Ông cảnh báo trực tiếp: tỷ lệ “giàu có so với tiền tệ” của Mỹ đã đạt 850%, mức cao gần bằng đỉnh của cuộc khủng hoảng tài chính 1929, bong bóng dot-com năm 2000.

Trong lý luận đầu tư, Dalio đưa ra một góc nhìn gây sốc: dùng vàng để đo lường hiệu suất của thị trường Mỹ. Ông tính toán: năm 2025, chỉ số S&P 500 tăng khoảng 18% tính theo đô la Mỹ, nhưng nếu tính theo vàng, thì giảm khoảng 28%. Ý nghĩa là gì? Một phần tăng của thị trường chứng khoán Mỹ là do sức mua của đô la giảm, thể hiện sự “phồn vinh danh nghĩa”. Ngược lại, vàng tăng giá thể hiện giá trị thực của tiền pháp định đang giảm.

Đồng thời, Dalio thẳng thắn nói rằng AI đang hình thành bong bóng. “AI không còn chỉ là câu chuyện tăng trưởng nữa, mà đang trong giai đoạn đầu của bong bóng.” Ông cảnh báo, khi định giá AI chuyển từ “thành quả lợi nhuận” sang “kỳ vọng tưởng tượng”, nếu lợi nhuận không theo kịp, sẽ có sự điều chỉnh rất mạnh. Ông dự đoán, lợi nhuận dài hạn của cổ phiếu trong tương lai khoảng 4,7%, khá thấp, và năm 2026 sẽ có đặc điểm “biến động cao, lợi nhuận thấp, phân hóa mạnh”.

Câu trả lời của Dalio là: cảnh giác bong bóng, chú ý đến mất giá tiền tệ, coi trọng giá trị phòng hộ của vàng.

Nhưng Tân: Chiến tranh là mang tính giai đoạn, lý luận tăng trưởng của cổ phiếu công nghệ không thay đổi.

Khác với sự thận trọng của Buffett và cảnh báo của Dalio, Tân, người gặp phải rút vốn trong Quý 1, lại tỏ ra lạc quan nhất. Ông vừa trải qua phẫu thuật đặt stent tim, đã phát biểu: chiến tranh Mỹ-Iran là mang tính giai đoạn, không thể thay đổi xu hướng dài hạn của các tài sản chính, hiện tại không nên giảm tỷ lệ nắm giữ, ngược lại còn nên tăng các cổ phiếu có thể thay đổi thế giới.

Ông cho biết, Nasdaq là trung tâm của tăng trưởng công nghệ toàn cầu, hiện đang dao động do phát biểu của Trump và chiến tranh Mỹ-Iran, nhưng đáy của thị trường luôn được hình thành trong hoảng loạn. Nhìn lại tháng 4 năm 2025, cũng do chính sách của Trump gây hoảng loạn, Nasdaq giảm mạnh rồi bật dậy, bắt đầu một đợt tăng mới. Nếu Nasdaq có thể giữ vững ở mức hiện tại, không tạo đáy mới, thì khả năng cao đây chính là đáy của đợt điều chỉnh này, sẽ lặp lại diễn biến tháng 4 năm ngoái.

Nhưng câu trả lời của Tân là: Tin vào công nghệ, chống chọi biến động, giữ lâu dài.

Ba chiến lược này có vẻ mâu thuẫn, nhưng đằng sau logic thực ra đều thống nhất, khi thị trường vô cùng bất định, chỉ có khung đầu tư rõ ràng mới có thể chống lại lo lắng.