Chỉ vừa phát hiện điều gì đó thú vị về Tesla mà có lẽ đa số mọi người vẫn chưa nhận ra. Đúng vậy, số lượng giao hàng quý 1 đã gây thất vọng — 358.000 chiếc trong khi Wall Street kỳ vọng 365.000. Lần thứ hai liên tiếp thất bại. Cổ phiếu đã giảm 29% so với đỉnh, cạnh tranh xe điện ngày càng khốc liệt, tín dụng thuế đã hết. Tất cả các yếu tố tiêu cực đều đúng.

Nhưng điều thực sự khiến các nhà đầu tư lớn phấn khích hiện nay là: chiến lược robotaxi.

Bank of America đã công bố lại báo cáo và đặt mục tiêu giá $460 . Đó là khoảng 33% tiềm năng tăng từ mức giá TSLA đang giao dịch. Nhà phân tích của họ, Alexander Perry, nói rằng cơ hội robotaxi mới là câu chuyện chính — không phải là việc giao hàng quý. Tesla hiện chỉ vận hành dịch vụ robotaxi ở Austin và San Francisco, còn Waymo đã có mặt ở 11 thành phố. Nhưng có điều gì đó thông minh đang diễn ra ở đây.

Hầu hết các công ty robotaxi đều sử dụng camera, lidar và radar kết hợp. Tesla đi tất tay chỉ dùng camera. Khó hơn để thực hiện về mặt kỹ thuật? Chắc chắn rồi. Nhưng rẻ hơn nhiều để triển khai. Không cần các cảm biến đắt tiền, không cần lập bản đồ trước mọi thứ bằng lidar trước khi ra mắt ở thành phố mới. Đó là lợi thế về chi phí thực sự.

Morgan Stanley đã tính toán và đưa ra một con số khá ấn tượng. Họ ước tính chi phí cho mỗi dặm của Tesla cho dịch vụ robotaxi là 0,81 đô la. Trong khi Waymo là 1,43 đô la. Dịch vụ chia sẻ xe truyền thống là 1,71 đô la. Khoảng cách này còn mở rộng hơn nữa khi Cybercab tăng sản lượng. Và vòng phản hồi quan trọng là: nhiều dặm robotaxi hơn nghĩa là nhiều dữ liệu lái xe thực tế hơn, giúp AI học tốt hơn, cải thiện tính năng tự lái hoàn toàn cho người mua xe thông thường, từ đó thúc đẩy nhu cầu trở lại ngành ô tô cốt lõi.

Musk đã nói về việc mở rộng ra hàng chục thành phố lớn, có thể chiếm khoảng 25 đến 50% thị trường Mỹ vào cuối năm. Morgan Stanley nghĩ Tesla có thể chiếm 25% các chuyến đi tự lái ở Mỹ vào năm 2032 — Waymo dự kiến là 34% trong mô hình của họ, nên vẫn còn thị phần lớn đang chờ khai thác.

Một điểm có vẻ khá yếu: số liệu về Lưu trữ năng lượng. Các dự án Megapack chỉ đạt 8,8 GWh trong khi các nhà phân tích kỳ vọng 14,4 GWh. Thất vọng 40%, giảm so với cùng kỳ năm ngoái lần đầu tiên kể từ 2022. Các nhà phân tích cho rằng đó là do thời điểm hợp đồng lớn với các công ty tiện ích, có thể đúng, nhưng vẫn cần theo dõi sát sao.

Dự báo cả năm của Morgan Stanley hiện là 1,60 triệu xe — vẫn giảm 2,2% so với năm ngoái. Nhưng mô hình dài hạn của họ giả định tăng trưởng trung bình phần trăm đôi số trong thập niên tới qua các sản phẩm mới như Model YL tiềm năng và Cybertruck cập nhật. Tuy nhiên, yếu tố thúc đẩy chính hiện tại là lợi thế về kinh tế của robotaxi. Nếu lợi thế chi phí mỗi dặm này giữ vững và việc triển khai thực sự diễn ra, điều này có thể thay đổi cách mọi người nhìn nhận về câu chuyện tăng trưởng của Tesla.