Vừa mới cập nhật một vấn đề đang nổi lên ở Washington và đáng để chú ý. Đạo luật CLARITY—cơ bản là dự luật quy định tiền điện tử toàn diện nhất mà chúng ta từng thấy ở cấp liên bang—đang gặp phải những trở ngại nghiêm trọng từ các nỗ lực vận động hành lang của ngành ngân hàng. Thượng nghị sĩ Thom Tillis vừa yêu cầu hoãn thảo luận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, đẩy lịch trình từ tháng 4 sang tháng 5. Lý do? Rõ ràng còn quá nhiều căng thẳng giữa các ngân hàng truyền thống và các công ty tiền điện tử về các điều khoản liên quan đến stablecoin.

Hãy để tôi phân tích rõ những gì đang thực sự diễn ra ở đây. Stablecoin là các loại tiền kỹ thuật số gắn giá với đô la hoặc các tài sản khác, đúng không? Cuộc tranh luận xoay quanh việc liệu các ngân hàng có nên được phép phát hành stablecoin và kiếm lãi từ dự trữ hỗ trợ chúng hay không. Các ngân hàng muốn tham gia vào lĩnh vực này và đang thúc đẩy các khung pháp lý cho phép họ tham gia như trong tài chính truyền thống. Các công ty tiền điện tử cơ bản phản đối rằng điều đó sẽ tạo lợi thế không công bằng cho ngân hàng.

Góc nhìn về ngành ngân hàng ở đây khá quan trọng. Các tổ chức tài chính truyền thống đã huy động nguồn lực lớn để ảnh hưởng đến quá trình lập pháp này. Họ lập luận rằng sự tham gia của họ sẽ thực sự nâng cao bảo vệ người tiêu dùng và mang lại các biện pháp an toàn cần thiết cho thị trường tài sản kỹ thuật số. Các nhà ủng hộ tiền điện tử phản bác rằng đây chỉ là các tổ chức tài chính cũ cố gắng chen chân vào một lĩnh vực họ không cần kiểm soát.

Điều thú vị từ góc độ thị trường là việc hoãn này thực chất phản ánh những bất đồng thực chất, chứ không chỉ là sân khấu chính trị. Thượng nghị sĩ Tim Scott, người đứng đầu Ủy ban Ngân hàng, giờ phải cân nhắc giữa việc thúc đẩy luật pháp và việc giải quyết các xung đột căn bản này. Và thành thật mà nói, với tất cả những vấn đề khác đang chờ xử lý ở Quốc hội—ngân sách, an ninh quốc gia, các vấn đề thuế tiềm năng—quy định về tiền điện tử đang cạnh tranh để có được sự chú ý hạn chế.

Hệ quả thực tế là gì? Các công ty trong lĩnh vực này đang phải đối mặt với sự không chắc chắn về quy định kéo dài. Các đối thủ quốc tế không chờ đợi—Liên minh châu Âu đã thực thi quy định Thị trường về Tài sản Kỹ thuật số (Markets in Crypto-Assets) từ năm 2024. Trong khi đó, các bang như New York và Wyoming đang thử nghiệm các quy định riêng, tạo ra cơn ác mộng về tuân thủ cho các công ty toàn quốc. Sự rõ ràng từ cấp liên bang thực sự sẽ giúp ích cho tất cả, nhưng chúng ta đang mắc kẹt trong vòng xoáy tin tức ngân hàng, nơi các tổ chức tài chính truyền thống muốn định hình cách thức diễn ra.

Lịch sử cho thấy, quá trình lập pháp kiểu này thường mất thời gian. Dodd-Frank đã mất mười tám tháng tranh luận trước khi được thông qua. Đạo luật CLARITY đại diện cho một cách tiếp cận toàn diện trên nhiều khía cạnh của quy định tài sản kỹ thuật số, không chỉ stablecoin. Vì vậy, việc hoãn này có thể thực sự hữu ích nếu dẫn đến các ngôn ngữ thỏa hiệp tốt hơn.

Tóm lại: Thị trường tiền điện tử đang đối mặt với sự không chắc chắn về quy định ít nhất thêm một tháng nữa, có thể lâu hơn. Các tổ chức ngân hàng đang thể hiện tiếng nói của mình, và điều đó tạo ra xung đột với các bên liên quan tập trung vào đổi mới sáng tạo. Cách giải quyết ra sao sẽ định hình toàn bộ bối cảnh quy định cho tài sản kỹ thuật số ở Mỹ. Nên theo dõi sát sao.