“2元水” chiến trường thất thủ! Tập đoàn nước giải khát China Resources bị Nongfu Spring và Dongpeng bỏ xa về vị trí

Tại sao AI · China Resources Beverage lại giảm sút trái ngành trong tăng trưởng ngành?

Nông Phu Sơn Tuyền tiến lên, China Resources Beverage đi xuống, hai công ty khởi nghiệp bằng bán nước có xu hướng hoạt động hoàn toàn khác nhau, chỉ dựa vào sản phẩm chủ lực “ăn bám” đã kết thúc thời kỳ đó.

Gần đây, công ty mẹ của “Yibao” là China Resources Beverage (02460.HK) công bố kết quả kinh doanh năm 2025. Trong kỳ, doanh thu của công ty đạt 11,002 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,63% so với cùng kỳ năm trước, giảm 2,5 tỷ nhân dân tệ so với năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 985 triệu nhân dân tệ, giảm 39,8% so với cùng kỳ.

Đây là báo cáo tài chính đầy đủ đầu tiên kể từ khi China Resources Beverage gia nhập thị trường vốn, cũng là lần đầu tiên doanh thu và lợi nhuận ròng đều giảm kể từ năm 2021. Do kết quả không đạt kỳ vọng, nhiều ngân hàng lớn như Goldman Sachs, Credit Lyonnais đã hạ mục tiêu giá và dự báo kết quả của China Resources Beverage.

Hồng trà/ảnh chụp

Năm 2025, ngành đồ uống nhẹ đạt mức tăng trưởng trung bình cao trong phạm vi số, vượt trội hơn so với các loại rượu trắng, bia, nhiều công ty đồ uống cũng đạt mức doanh thu mới cao.

Nông Phu Sơn Tuyền cả năm tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ 22,5% lên 52,553 tỷ nhân dân tệ, lần đầu vượt mốc 500 tỷ nhân dân tệ; Đông Phục Nhuận, vốn trước đây không bằng China Resources Beverage, đã đạt doanh thu vượt 20 tỷ nhân dân tệ, tăng 31,8% lên 20,875 tỷ nhân dân tệ.

Sự giảm sút “trái ngành” của China Resources Beverage chủ yếu do giảm doanh số bán nước đóng chai, tăng cường đầu tư vào hoạt động marketing, thay đổi cấu trúc sản phẩm và các yếu tố khác.

Trong nhiều năm qua, thị trường nước đóng chai 2 nhân dân tệ chủ yếu bị hai thương hiệu Yibao và Nông Phu Sơn Tuyền chiếm lĩnh, trong đó Yibao tập trung vào nước tinh khiết, còn Nông Phu Sơn Tuyền là nước tự nhiên.

Lĩnh vực nước uống của Yibao là trụ cột doanh thu của China Resources Beverage, chiếm gần chín phần tổng doanh thu, nhưng sau khi Nông Phu Sơn Tuyền ra mắt nước tinh khiết, doanh số của Yibao bị ảnh hưởng, đặc biệt trong năm ngoái, khi “chiến tranh giá nước 1 nhân dân tệ” leo thang, các đối thủ cạnh tranh như Wahaha, Jinmailang tăng cường quảng bá kênh phân phối, doanh số giảm mạnh.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu của lĩnh vực nước uống của China Resources Beverage năm ngoái là 9,504 tỷ nhân dân tệ, giảm 21,6% so với cùng kỳ. Xét theo quy cách, các loại nước nhỏ, trung lớn và đóng thùng đều chịu áp lực, trong đó nước nhỏ từng là đối thủ cạnh tranh mạnh nhất, doanh thu giảm 23% còn 5,396 tỷ nhân dân tệ.

Thông tin về việc China Resources Beverage niêm yết đã lan truyền, thị trường vẫn kỳ vọng sau khi gia nhập thị trường vốn, công ty sẽ tiếp tục mở rộng thị phần, nhưng hiện tại kết quả kinh doanh giảm mạnh, rủi ro vận hành “đi một chân” của công ty đã lộ rõ.

Hiện tại, Nông Phu Sơn Tuyền có 5 lĩnh vực kinh doanh chính, nước uống đã trở thành lĩnh vực thứ hai của công ty, chiếm tỷ trọng 35,6%; các sản phẩm đơn như Đông Phương Thư Diệp, Trà π đã phát triển từ “đường cong tăng trưởng thứ hai” thành lĩnh vực lớn nhất của công ty, năm ngoái chiếm 41% doanh thu, cấu trúc hoạt động ngày càng đa dạng.

So với đó, China Resources Beverage cũng có kế hoạch phát triển sản phẩm đồ uống, nhưng “đường cong tăng trưởng thứ hai” vẫn chưa hình thành, tỷ trọng doanh thu thấp, chưa đủ để bù đắp cho sự giảm sút lớn của lĩnh vực cốt lõi.

Phóng viên chú ý rằng, năm ngoái công ty đã ra mắt 23 sản phẩm mới như “Trà Bản” và “Běn You”, bao gồm các loại trà, đồ uống chức năng, đồng thời tăng cường phân phối tại các quầy đá lạnh ngoài trời, năm ngoái doanh thu lĩnh vực đồ uống đạt 1,499 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,3%, nhưng tỷ trọng chỉ 13,6%, chưa hình thành nền tảng hỗ trợ hiệu quả.

Việc khách hàng chấp nhận sản phẩm mới cần thời gian, năm ngoái chi phí bán hàng và phân phối của công ty giảm còn 3,779 tỷ nhân dân tệ, nhưng tỷ lệ chi phí bán hàng tăng từ 30% lên 34,3%, phản ánh hiệu quả quảng cáo thấp, khả năng cạnh tranh của thương hiệu giảm, cùng lúc đó, tỷ lệ chi phí tăng cũng liên tục ăn mòn khả năng sinh lợi của công ty.

Ảnh chụp trái/ảnh chụp

Đầu năm nay, China Resources Beverage đã điều chỉnh ban quản lý, cựu Chủ tịch Zhang Weitong do công tác thay đổi đã từ chức, người kế nhiệm là “lão tướng” cao Lập, xuất thân từ lĩnh vực tài chính.

Cao Lập từng làm việc tại China Resources Venture Limited, China Resources Power, từ 2012 đến 2020 là Giám đốc tài chính của China Resources Beverage, từ tháng 1 năm 2025 giữ chức Tổng giám đốc bộ phận tài chính của Tập đoàn China Resources. Thị trường cho rằng, việc thăng chức người có nền tảng tài chính như Cao Lập có lợi cho việc tối ưu hóa lợi nhuận của công ty.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2026, China Resources Beverage cho biết sẽ tiếp tục tối ưu hóa ma trận sản phẩm nước đóng chai, tăng cường sức cạnh tranh cốt lõi của thương hiệu “Yibao”, đồng thời đẩy mạnh đầu tư vào lĩnh vực đồ uống không phải nước, đa dạng hóa danh mục sản phẩm, giảm phụ thuộc vào một lĩnh vực duy nhất; thúc đẩy cải cách kênh phân phối, nâng cao hiệu quả kiểm soát chi phí, giảm áp lực kết quả kinh doanh.

Trong bối cảnh môi trường thị trường quốc tế phức tạp, nguyên liệu chính cho chai nhựa PET có nguy cơ tăng giá mạnh, điều này cũng sẽ thử thách khả năng kiểm soát lợi nhuận của công ty.

Phóng viên Hồng Trà Rồng

Biên tập viên trái/ảnh chụp Lãnh Tử