Chiến lược hàng tuần tăng thêm 2,54 tỷ USD, mua 34.164 BTC, tổng holdings vượt 815.000 BTC, vượt qua BlackRock để giành vị trí số một toàn cầu

Vào ngày 20 tháng 4 năm 2026, Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã nộp hồ sơ 8-K lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, tiết lộ rằng công ty đã mua 34.164 Bitcoin trong khoảng thời gian từ ngày 13 đến 19 tháng 4, với tổng chi phí khoảng 2,54 tỷ USD, trung bình khoảng 74.395 USD mỗi Bitcoin. Đây là đợt mua lớn nhất trong một tuần kể từ tháng 11 năm 2024 của công ty, đồng thời là khoản mua lớn thứ ba trong lịch sử tính theo giá trị đô la Mỹ của công ty.

Tính đến ngày 19 tháng 4 năm 2026, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đạt 815.061, với tổng số tiền đã bỏ ra khoảng 61,56 tỷ USD, trung bình chi phí khoảng 75.527 USD mỗi Bitcoin. Theo giá thị trường hiện tại, giá trị thị trường của khoản nắm giữ này khoảng 61,2 tỷ USD, gần như hòa vốn toàn bộ. Quy mô nắm giữ này giúp Strategy vượt qua iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock với khoảng 798.000 Bitcoin, trở lại vị trí tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Nguồn vốn cho đợt mua này rõ ràng: cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC phát hành huy động khoảng 2,18 tỷ USD, cổ phiếu phổ thông loại A MSTR được chào bán theo giá thị trường huy động khoảng 366 triệu USD. Khoảng 85% nguồn vốn đến từ STRC, chỉ khoảng 15% còn lại từ cổ phiếu phổ thông.

Kế hoạch huy động 81 tỷ USD, thực chất đang xây dựng hệ thống vòng quay vốn như thế nào

Việc tăng cường mua Bitcoin liên tục của Strategy không dựa vào doanh thu từ hoạt động phần mềm hay dòng tiền hoạt động, mà là một hệ thống vận hành vốn được thiết kế tinh vi. Từ năm 2024 đến đầu năm 2025, công ty chủ yếu dựa vào phát hành trái phiếu chuyển đổi lãi suất thấp hoặc không lãi để huy động vốn. Đến năm 2026, khi giá cổ phiếu MSTR giảm so với giá trị ròng tài sản của Bitcoin, khả năng huy động từ trái phiếu chuyển đổi thu hẹp đáng kể, công ty bắt đầu chuyển hướng mạnh mẽ sang huy động từ cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn.

STRC là công cụ trung tâm của mô hình này. Đây là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có mệnh giá 100 USD, cổ tức biến động, không có ngày đáo hạn. Tỷ lệ cổ tức điều chỉnh theo giá thị trường của STRC, mục tiêu là giữ giá cổ phiếu quanh mức 100 USD. Khi giá cổ phiếu cao hơn mệnh giá, công ty sẽ phát hành thêm cổ phiếu mới và dùng số tiền huy động được để tăng mua Bitcoin. Hiện tại, STRC cung cấp cổ tức biến động khoảng 11,5% mỗi năm, thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi nhuận ổn định.

Giới hạn của mô hình này phụ thuộc vào kế hoạch huy động vốn của công ty. Chiến lược “42/42” của Strategy đặt mục tiêu huy động 84 tỷ USD trước năm 2027 để liên tục tăng mua Bitcoin. Hiện tại, công ty còn khoảng 26,7 tỷ USD hạn mức phát hành cổ phiếu phổ thông MSTR và khoảng 19,46 tỷ USD hạn mức phát hành cổ phiếu ưu đãi STRC.

Từ chênh lệch 100.000 Bitcoin đến hoàn thành vượt mặt, quá trình này diễn ra theo dòng thời gian như thế nào

Cuộc đua nắm giữ Bitcoin giữa Strategy và IBIT của BlackRock không phải ngày một ngày hai. Quay lại cuối năm 2025, Strategy nắm giữ khoảng 672.500 BTC, trong khi IBIT khoảng 773.990 BTC, chênh lệch khoảng 100.000 BTC. Đến năm 2026, tốc độ tăng mua đã rõ ràng nhanh hơn.

Trong quý I, Strategy mua thêm khoảng 89.599 đến 94.470 BTC, đây là đợt mua lớn thứ hai trong lịch sử công ty, tăng khoảng 40% so với tổng lượng mua trong cả năm 2025. Đến giữa tháng 3, chênh lệch nắm giữ đã thu hẹp còn khoảng 21.102 BTC. Ngày 2 tháng 4, chênh lệch giảm còn khoảng 16.000 BTC. Từ ngày 6 đến 12 tháng 4, Strategy mua thêm khoảng 13.927 BTC với khoảng 1 tỷ USD, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 780.897 BTC, chênh lệch còn khoảng 10.000 BTC so với IBIT. Cuối cùng, sau đợt mua 34.164 BTC từ ngày 13 đến 19 tháng 4, Strategy đã vượt lên và hoàn tất cuộc đua.

Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin của Strategy trong năm 2026 đã đạt 9,5%, nghĩa là lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu tăng nhanh hơn so với sự pha loãng cổ phần, hỗ trợ chiến lược tích lũy nhanh hơn.

Hai chiến lược tích trữ chủ động và hút vốn thụ động, về mặt cấu trúc có điểm khác biệt căn bản nào

Strategy và IBIT của BlackRock đại diện cho hai cơ chế nhu cầu Bitcoin hoàn toàn khác nhau. IBIT như một “bơm hút”, hút vốn từ thị trường bán lẻ và tổ chức vào ETF, sau đó chuyển đổi thành mua Bitcoin. Khoản nắm giữ của IBIT dao động theo tâm lý thị trường — dòng tiền vào thì mua Bitcoin, dòng tiền ra thì giảm mua.

Trong khi đó, Strategy theo mô hình chủ động huy động vốn, không phụ thuộc vào tâm lý thị trường, liên tục phát hành cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để mua Bitcoin, toàn bộ đều hướng đến mục tiêu tích lũy. Mô hình này có ba đặc điểm chính: thứ nhất, nguồn vốn độc lập với chu kỳ thị trường bò gấu; thứ hai, tốc độ mua do công ty tự quyết định, thường theo tuần; thứ ba, thực thi chính sách “mua không bán” (HODL), coi các đợt điều chỉnh giá là cơ hội tăng mua.

Xét về tốc độ truyền dẫn vốn, mô hình ETF phụ thuộc nhiều vào xúc tác tâm lý thị trường, còn mô hình kho bạc doanh nghiệp cung cấp lực mua liên tục, cứng rắn hơn. Hai mô hình không thay thế nhau, mà bổ sung nhau trong việc hình thành cầu nối cung cầu cho thị trường Bitcoin.

Mua ròng 25 tỷ USD mỗi tuần, đang thay đổi cấu trúc cung lưu thông của Bitcoin như thế nào

Việc tăng mua này không phải là sự kiện riêng lẻ, mà là biểu hiện của làn sóng phân bổ Bitcoin của các công ty niêm yết. Theo dữ liệu của SoSoValue, tính đến ngày 20 tháng 4 năm 2026, tổng lượng mua ròng Bitcoin hàng tuần của các công ty niêm yết toàn cầu (không tính các công ty khai thác) đạt 2,542 tỷ USD, tăng 154,2% so với tuần trước. Tổng số Bitcoin các công ty này nắm giữ là 1.081.576 BTC, tăng 3,28% so với tuần trước, giá trị thị trường khoảng 81,65 tỷ USD, chiếm khoảng 5,4% tổng giá trị lưu thông của Bitcoin.

Về phân bổ, Strategy chiếm khoảng 75% tổng số Bitcoin của các công ty niêm yết, các công ty khác như Metaplanet của Nhật (khoảng 40.177 BTC), Tesla, Strive và các công ty khác nắm khoảng 260.000 BTC còn lại. Cơ cấu này cho thấy việc phân bổ Bitcoin của các công ty niêm yết vẫn còn tập trung cao, nhưng sự tham gia của các doanh nghiệp khác đang dần tăng lên.

Tỷ lệ nắm giữ của Strategy chiếm khoảng 3,88% tổng cung cố định của Bitcoin là 21 triệu BTC, còn các công ty niêm yết toàn cầu chiếm khoảng 5,4%. Mặc dù tỷ lệ này chưa đủ để kiểm soát giá thị trường, nhưng nhu cầu mua liên tục cứng rắn đang tạo ra hiệu ứng thắt chặt cấu trúc cung lưu thông.

Liệu lãi suất cao của huy động cổ phiếu ưu đãi có thể duy trì, và trong trường hợp nào có thể gây rủi ro

Mô hình huy động vốn của Strategy không phải không có chi phí. Tỷ lệ cổ tức hàng năm của STRC khoảng 11,5% đang liên tục tiêu hao dự trữ dòng tiền tự do của công ty. Ước tính, hiện tại, lịch trình trả cổ tức có thể duy trì trong khoảng hai năm. Nếu giá Bitcoin duy trì ở mức thấp dài hạn, công ty có thể cần mở rộng quy mô huy động để duy trì trả cổ tức, từ đó làm tăng đòn bẩy tài chính tổng thể.

Một giới hạn quan trọng khác là STRC phải giữ vững mệnh giá 100 USD. Công ty chỉ phát hành cổ phiếu mới khi giá STRC bằng hoặc cao hơn 100 USD; nếu phát hành dưới mệnh giá, chi phí huy động sẽ lập tức xấu đi. Dù khối lượng giao dịch của STRC vẫn duy trì cao — tuần trước, một ngày đã đạt 750 triệu USD — nhưng tính thanh khoản này phụ thuộc vào nhu cầu liên tục của thị trường đối với cổ phiếu ưu đãi có lợi suất cao.

Xét phản ứng thị trường, các thông báo mua Bitcoin lớn của Strategy từng nhiều lần trở thành “tin bán ra” trong quá khứ, một số nhà giao dịch đã chọn rời khỏi vị thế sau thông báo, tạo ra mô hình giao dịch ngược ngắn hạn. Điều này cho thấy, mặc dù hành vi mua của công ty về dài hạn là cầu cứng, nhưng các biến động giá quanh thời điểm công bố vẫn cần thận trọng.

Từ chiến lược vượt mặt đến phân hóa cấu trúc, các thay đổi trong phân bổ của các tổ chức toàn cầu đang diễn ra như thế nào

Việc Strategy vượt qua IBIT của BlackRock để trở thành tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới đánh dấu một bước điều chỉnh quan trọng trong phân bổ tổ chức nắm giữ Bitcoin. Nếu nhìn theo phạm vi rộng hơn, người nắm giữ Bitcoin lớn nhất vẫn là Satoshi Nakamoto (khoảng 1,096 triệu BTC), còn số của Strategy là 815.000 BTC đã gần đạt tới mức này.

Thay đổi mang tính cấu trúc hơn nằm ở sự phân hóa nguồn vốn. Mô hình ETF của IBIT cung cấp tiếp xúc thụ động, nhu cầu dao động theo dòng vốn; trong khi mô hình kho bạc doanh nghiệp của Strategy cung cấp lực tích lũy chủ động, dựa trên chính sách. Cả hai cùng phát triển, không cạnh tranh trực tiếp. Thị trường ETF Bitcoin giao ngay trong tuần từ 13 đến 17 tháng 4 đã ghi nhận dòng chảy ròng 996 triệu USD, mức cao nhất kể từ giữa tháng 1 năm 2026, tuần thứ ba liên tiếp có dòng chảy ròng. Trong đó, IBIT dẫn đầu với dòng chảy ròng 906 triệu USD.

Các nhà đầu tư cũng chú ý đến việc nâng cao minh bạch quy định, sự chấp nhận của quỹ hưu trí và các yếu tố chủ quyền sớm, những yếu tố này có thể thúc đẩy quá trình tích hợp Bitcoin của các tổ chức, làm tăng tỷ lệ cung cấp tập trung của các nhà nắm giữ lớn, đồng thời củng cố câu chuyện Bitcoin như một tài sản dự trữ trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Tóm tắt

Vào tháng 4 năm 2026, Strategy đã mua thêm 34.164 BTC với tổng giá trị 2,54 tỷ USD, nâng tổng số nắm giữ lên 815.061 BTC, vượt qua IBIT của BlackRock để trở thành tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Thành tựu này dựa trên một hệ thống vận hành vốn dựa trên cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, với tỷ lệ cổ tức 11,5% thu hút nhiều dòng vốn tổ chức, giúp công ty duy trì mua Bitcoin hàng tuần.

Xét về cấu trúc, mô hình kho bạc doanh nghiệp với nhu cầu mua cứng rắn kết hợp với mô hình ETF dựa trên tâm lý thị trường tạo thành nền tảng nhu cầu của các tổ chức. Tổng số công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin đã vượt quá 1,08 triệu BTC, chiếm khoảng 5,4% tổng cung lưu hành. Tuy nhiên, chi tiêu cổ tức cao, giới hạn mệnh giá cổ phiếu ưu đãi, và các biến động giá quanh thời điểm công bố vẫn là các rủi ro chính của mô hình này.

FAQ

Q: Quy mô mua thêm và nguồn vốn của Strategy lần này là gì?

Lần mua này diễn ra từ ngày 13 đến 19 tháng 4 năm 2026, mua 34.164 BTC, tổng chi phí khoảng 2,54 tỷ USD, trung bình khoảng 74.395 USD mỗi Bitcoin. Nguồn vốn chủ yếu đến từ phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC (khoảng 2,18 tỷ USD) và chào bán cổ phiếu phổ thông loại A MSTR theo giá thị trường (khoảng 366 triệu USD).

Q: Tổng nắm giữ và chi phí trung bình của Strategy hiện tại là bao nhiêu?

Tính đến ngày 19 tháng 4 năm 2026, Strategy nắm giữ 815.061 BTC, tổng đầu tư khoảng 61,56 tỷ USD, chi phí trung bình khoảng 75.527 USD mỗi Bitcoin.

Q: Vị trí của Strategy so với IBIT của BlackRock là như thế nào?

Strategy đã vượt IBIT (khoảng 802.823 BTC), trở thành tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Nếu tính cả Satoshi Nakamoto, Strategy đứng thứ hai.

Q: Mô hình huy động cổ phiếu ưu đãi STRC hoạt động ra sao?

STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mệnh giá 100 USD, cổ tức biến động khoảng 11,5% mỗi năm. Khi giá cổ phiếu cao hơn mệnh giá, công ty phát hành thêm cổ phiếu mới và dùng tiền để mua Bitcoin, tạo ra vòng quay vốn—Bitcoin liên tục chuyển đổi.

Q: Các công ty niêm yết toàn cầu nắm giữ bao nhiêu Bitcoin?

Tính đến ngày 20 tháng 4 năm 2026, các công ty niêm yết toàn cầu (không tính các công ty khai thác) nắm khoảng 1.081.576 BTC, trị giá khoảng 816,5 tỷ USD, chiếm khoảng 5,4% tổng cung Bitcoin.

Q: Cấu trúc nắm giữ này ảnh hưởng gì đến thị trường Bitcoin?

Nhu cầu mua cứng của các doanh nghiệp kết hợp với dòng vốn thụ động ETF giúp hấp thụ cung lưu thông, nhưng chi tiêu cổ tức cao và giới hạn mệnh giá cổ phiếu ưu đãi vẫn là các rủi ro tiềm tàng, tính bền vững dài hạn còn cần theo dõi.