Gần đây, xu hướng tăng giá của thị trường vàng trong ba tuần liên tiếp thực sự đã thu hút nhiều sự chú ý. Tôi nhận thấy rằng dưới sự thúc đẩy của thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, giá vàng đô la Mỹ đã từng vượt qua mức 4800 đô la, nhưng đà tăng này lại không duy trì được lâu, cuối cùng đóng cửa quanh mức 4748 đô la. Có vẻ như thị trường không còn quá tin tưởng vào thỏa thuận ngừng bắn này như những gì đã tưởng tượng.

Điều thú vị là, mặc dù giá vàng đô la Mỹ gần đây đã có sự phục hồi, nhưng các nhà phân tích đều cho rằng thị trường vẫn đang ở trong một trạng thái cân bằng tinh tế. Có người mô tả vàng hiện tại giống như đứng trên một thùng dầu, chỉ cần một chút gió thổi hoặc động thái nhỏ cũng có thể gây ra biến động lớn. Giám đốc chiến lược hợp đồng tương lai của Tastylive đã thẳng thắn nói rằng, tình hình ngừng bắn vẫn còn rất mong manh, còn quá sớm để kết luận. Ông thậm chí thừa nhận rằng trong bối cảnh những tiếng ồn liên tục này, rất khó để cảm thấy phấn khích đặc biệt về vàng.

Điều khiến tôi ấn tượng là thái độ của thị trường đối với ngưỡng 5000 đô la. Mặc dù về mặt kỹ thuật có vẻ đã cải thiện, nhưng các nhà phân tích đều dự đoán rằng giá vàng trong ngắn hạn vẫn khó vượt qua mức này. Nguyên nhân đằng sau khá phức tạp — vừa có sự không chắc chắn về địa chính trị, vừa có kỳ vọng lạm phát ảnh hưởng.

Nói về lạm phát, dữ liệu CPI tháng 3 mới công bố cho thấy tăng 0.9% so với tháng trước, cao hơn nhiều so với mức 0.3% của tháng 2. Con số này dù thấp hơn dự đoán của thị trường là 1.0%, nhưng vẫn phản ánh áp lực lạm phát đang tiếp tục. Giá xăng tăng vọt còn đẩy chi phí tiêu dùng lên cao hơn, mặc dù lạm phát cốt lõi vẫn khá nhẹ nhàng.

Điều thú vị là, khảo sát niềm tin tiêu dùng lại có sự giảm rõ rệt, tạo ra một sự đối lập với kỳ vọng lạm phát tăng lên. Giám đốc chiến lược hàng hóa của Sabobank cho biết, họ cần thấy tín hiệu xác nhận thực sự về việc chiến tranh Trung Đông sắp kết thúc, mới có thể tự tin hơn về xu hướng tiếp theo của giá vàng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, xét từ góc độ dài hạn, các nhà phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan về vàng. Họ cho rằng, khi lo ngại lạm phát bắt đầu kìm hãm tăng trưởng kinh tế, vàng như một tài sản trú ẩn sẽ lại nổi bật hơn. Hơn nữa, nếu Cục Dự trữ Liên bang buộc phải xem xét cắt giảm lãi suất, điều này sẽ càng có lợi cho giá vàng. Ngân hàng Tập đoàn TD Securities còn dự đoán rằng trong nửa cuối năm, có thể có khả năng cắt giảm lãi suất, điều này chắc chắn sẽ tạo động lực tăng giá mới cho vàng.

Tổng thể, thị trường vàng hiện nay đang tìm kiếm sự cân bằng dưới tác động của nhiều yếu tố khác nhau. Trong ngắn hạn, vẫn tồn tại nhiều biến số, nhưng về dài hạn, logic dường như ủng hộ tài sản trú ẩn này hơn.