Giá dầu cực đoan VS Biến động cực đoan, cái nào sẽ sụp đổ trước?

Hỏi AI · Khoảng cách cung lớn hơn phần chênh lệch địa lý, áp lực tăng giá dầu đến từ đâu?

Giá dầu đang chi phối định giá thị trường toàn cầu với tốc độ hiếm thấy trong những năm gần đây, sự gia tăng đột biến của độ biến động ngụ ý gây rối loạn trong định giá thị trường. Sự kết hợp giữa cú sốc cung và khủng hoảng biến động đang lan rộng sang thị trường cổ phiếu và lãi suất. Các nhà đầu tư hiện đối mặt với câu hỏi “Nếu đẩy giá lên nhanh, thị trường có thể chịu đựng được không?”

Tăng giá dầu trong ngày đạt mức cao nhất kể từ đợt đi ngang gần đây nhất, đồng thời, đường cong biến động quyền chọn dầu Brent ngắn hạn liên tục bị mua mạnh, biên độ biến động trung bình hàng ngày đã gần chạm mức 6% — mức này thường đi kèm với sự rối loạn chức năng.

Nhà phân tích của JPMorgan, Kaneva, chỉ ra rằng hiện có khoảng 14,3 triệu thùng/ngày “thiếu cung”, trong khi giá thị trường khoảng 107 USD/thùng chỉ ngụ ý khoảng 11 triệu thùng/ngày gián đoạn cung cấp, điều này có nghĩa là giá vẫn có thể tiếp tục tăng.

Trong khi đó, chỉ số rủi ro bong bóng của Bank of America đã đẩy giá dầu Brent lên mức rủi ro cao nhất, tín hiệu này trước đó đã chính xác bắt được đỉnh tạm thời của bạc, vàng và chỉ số KOSPI của Hàn Quốc.

Sự phân kỳ ngắn hạn giữa giá dầu và S&P 500 (ngược chiều) đã mở rộng đến mức cực đoan, nếu sự phân kỳ này được sửa chữa trong môi trường thanh khoản thấp của kỳ nghỉ lễ Phục Sinh, sự biến động của thị trường có thể sẽ lại tăng lên.

Khoảng cách cung lớn hơn phần chênh lệch địa lý: Giá dầu vẫn còn áp lực tăng

Theo phân tích của Kaneva, hiện thị trường đang đối mặt với khoảng 14,3 triệu thùng/ngày “thiếu cung”. Trong khi giá thị trường khoảng 107 USD/thùng ngụ ý khoảng 40 USD phần chênh lệch địa lý, tương ứng với khoảng 11 triệu thùng/ngày gián đoạn trong định giá.

Khoảng cách này có nghĩa là, nếu thị trường cuối cùng hội tụ về mức thiếu cung đầy đủ 14,3 triệu thùng/ngày, giá dầu vẫn còn khả năng tăng thêm nữa.

Về mặt kỹ thuật, giá dầu đã phản ứng chính xác tại điểm giao nhau của đường xu hướng dốc và đường trung bình 21 ngày, tạo thành cây nến tăng mạnh nhất trong giai đoạn củng cố, nếu đóng cửa tăng nhẹ thì rủi ro đẩy giá lên cao hơn sẽ tăng rõ rệt.

Điều đáng chú ý là RSI trong giai đoạn củng cố đã giảm trở lại, trong ngắn hạn vẫn còn đủ không gian để tiếp tục mua quá mức, các tín hiệu kỹ thuật vẫn chưa phát ra tín hiệu đỉnh rõ ràng.

Biến động thất thường: Thị trường định giá trong tình huống nào

Cấu trúc đường cong biến động của dầu Brent hiện đang trong trạng thái cực kỳ áp lực, phần ngắn của đường cong được mua mạnh, độ lệch chuẩn của quyền chọn mua 25 delta duy trì ở mức cao, trong khi quyền chọn bán 25 delta lại tương đối thấp.

Tổ hợp này rõ ràng phác họa xu hướng ưu tiên của thị trường: phe mua tích cực trả phí cho rủi ro về phía cuối của xu hướng tăng, trong khi nhu cầu bảo vệ giảm xuống rõ rệt.

Khi độ biến động trung bình hàng ngày ngụ ý tăng lên khoảng 6%, sự hỗn loạn chức năng là phản ứng bình thường của hệ thống, không phải là bất thường. Các cú sốc biến động sẽ không tiêu hóa trong một đêm, trạng thái mất trật tự này đã khiến các nhà đầu tư rõ ràng cảm thấy bất an.

Thị trường lãi suất cũng không thoát khỏi tình trạng này. Trong bối cảnh giá dầu mạnh mẽ như vậy, lợi suất không những không giảm bớt áp lực mà còn tiếp tục duy trì. Sự liên kết này càng làm giảm khả năng thở của các tài sản rủi ro.

Dấu hiệu bong bóng vang lên: Khi nào sự đảo chiều xảy ra, quy mô ra sao

Chỉ số rủi ro bong bóng của Bank of America hiện xếp dầu Brent vào nhóm tài sản rủi ro cao nhất, tín hiệu này trước đó đã thành công xác định đỉnh tạm thời của bạc, vàng và chỉ số KOSPI của Hàn Quốc.

Trong khi đó, sự phân kỳ ngắn hạn giữa giá dầu và chỉ số S&P 500 (ngược chiều) đã mở rộng đến mức cực đoan. Thị trường đối mặt với hai khả năng:

Thứ nhất, ảnh hưởng của dầu như một yếu tố thúc đẩy chính của cổ phiếu đang yếu đi; thứ hai, sự phân kỳ này sẽ đóng lại trong môi trường thanh khoản thấp của kỳ nghỉ lễ Phục Sinh theo cách thu hẹp nhanh chóng. Tình huống thứ hai này đối với nhà đầu tư cổ phiếu có nghĩa là rủi ro tức thì lớn hơn.

Điều này không chỉ còn là một đợt biến động giá dầu. Khi biến động ở mức cực đoan, nó sẽ buộc tất cả các tài sản khác phải định giá lại — và thường diễn ra theo cách bạo lực.