Tôi vừa xem lại những gì đã xảy ra với số tiền trong tuần này và thực sự là động thái khá mạnh mẽ. Thứ hai ngày 13 tháng 4, giá mở cửa với một đợt giảm đáng kể, quanh mức 74,20 đô la mỗi ounce, với giá bạc giảm gần 2% trong ngày. Điều thú vị là điều này không chỉ do các yếu tố của thị trường hàng hóa, mà còn do bối cảnh địa chính trị đóng vai trò then chốt.

Những gì đã xảy ra cuối tuần qua với các cuộc đàm phán giữa hai cường quốc thế giới tại Islamabad đã ảnh hưởng khá lớn đến tâm lý thị trường. Khi biết được thất bại của các cuộc đàm phán đó, khẩu vị rủi ro của các nhà giao dịch đã giảm rõ rệt và nhiều người bắt đầu lo lắng về khả năng leo thang căng thẳng. Mặc dù về mặt kỹ thuật, thỏa thuận ngừng bắn vẫn còn hiệu lực, nhưng các biện pháp phong tỏa cảng đã tạo ra rất nhiều sự không chắc chắn. Điều kỳ lạ là giá bạc giảm đi cùng với vàng trong đợt giảm này, trong khi bình thường chúng ta mong đợi bạc sẽ đóng vai trò như nơi trú ẩn an toàn.

Vấn đề là các ngân hàng trung ương đang gửi đi những tín hiệu ngày càng cứng rắn hơn. Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng khác duy trì lãi suất cao, và thị trường gần như loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Điều này gây áp lực lớn lên các kim loại quý không sinh lợi như bạc. Thêm vào đó, nếu giá năng lượng tăng do căng thẳng địa chính trị, điều này càng củng cố kỳ vọng lạm phát và buộc các ngân hàng trung ương phải thắt chặt hơn. Đây là một vòng luẩn quẩn cuối cùng ảnh hưởng đến giá cả.

Nhìn vào các con số, tỷ lệ vàng-bạc duy trì quanh mức 63 trên 1, cho thấy tâm lý phòng thủ vẫn chiếm ưu thế. Vàng giao dịch gần mức 4.720 đô la mỗi ounce với mức giảm 0,6%, trong khi bạc giảm chút ít hơn do độ nhạy cảm cao hơn với các biến động. Trong trung hạn, nhu cầu công nghiệp vẫn còn vững chắc, đặc biệt trong năng lượng mặt trời và xe điện, và dự kiến sẽ có một thiếu hụt nguồn cung đáng kể trong những năm tới. Nhưng hiện tại, yếu tố chính trị đang thắng thế so với các yếu tố cơ bản.

Tóm lại, mặc dù có các lý do cấu trúc để bạc có thể hồi phục, sự kết hợp giữa căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng lãi suất cao đang giữ giá bạc ở mức thấp. Các nhà giao dịch đang chú ý đến bất kỳ tin tức nào về ngoại giao và các tuyên bố của các ngân hàng trung ương. Phạm vi đi ngang giữa 70 và 78 đô la mỗi ounce có vẻ là nơi giá sẽ dao động trong ngắn hạn, nhưng bất kỳ bất ngờ nào về dữ liệu lạm phát cũng có thể phá vỡ cấu trúc này.