Tôi vừa xem lại những gì đã xảy ra trên thị trường trong tuần này và có khá nhiều chuyển động thú vị. Hóa ra sau khi các cuộc đàm phán hòa bình ở Trung Đông sụp đổ vào cuối tuần, Trump đã ra lệnh phong tỏa vận chuyển hàng hải của Iran, và điều đó đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền mà chúng ta vẫn đang xử lý.

Điều đầu tiên nhảy ra là giá dầu. Các hợp đồng tương lai của Brent đã lên tới 107 đô la mỗi thùng, tăng 7,3% chỉ trong một phiên. Kể từ khi căng thẳng địa chính trị này bắt đầu, giá dầu đã tăng hơn 40%. Điều này khá đáng kể khi chúng ta đang phong tỏa khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày liên quan đến Iran qua Eo biển Hormuz.

Thị trường chứng khoán cảm nhận tác động ngay lập tức. Từ Hong Kong đến Sydney, các chỉ số chính giảm khoảng 1%. Các hợp đồng tương lai của S&P 500 giảm 0,7% trong phiên châu Á, trong khi ở châu Âu mức giảm còn khoảng 1,4%. Trái phiếu cũng có biến động, đặc biệt ở châu Á, nơi lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng lên 2,49%, mức cao nhất trong gần ba thập kỷ.

Nhưng điều khiến tôi chú ý nhất là phản ứng của đồng đô la. Đồng tiền Mỹ đã tăng mạnh trong khi euro giảm gần 0,3% xuống còn 1,1687 đô la. Điều này hợp lý vì trong thời điểm bất ổn địa chính trị, đồng đô la thường được coi là tài sản trú ẩn an toàn.

Bây giờ, còn có một điều sâu xa hơn đằng sau tất cả những điều này. Các nhà phân tích bắt đầu lo lắng về lạm phát. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong một thời gian dài, điều đó sẽ gây áp lực lên các chỉ số lạm phát trên toàn thế giới. Russell Chesler của VanEck nhận xét rằng mặc dù thị trường không tin rằng Trump sẽ leo thang quân sự hơn nữa, nhưng các lo ngại về lạm phát đang gia tăng.

Và đây là nơi trở nên thú vị đối với các ngân hàng trung ương. Các nhà đầu tư hiện đang đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh có thể giữ nguyên hoặc thậm chí tăng lãi suất, một sự thay đổi lớn so với kỳ vọng trước đó về cắt giảm. Đối với Nhật Bản, tình hình phức tạp hơn, các nhà giao dịch đang chờ đợi tăng lãi suất trung hạn nhưng giảm kỳ vọng về các động thái ngay lập tức do sự biến động hiện tại.

Trong các đồng tiền mới nổi, đồng forint Hungary đã tăng vọt đạt mức cao nhất nhiều năm so với đô la và euro, có thể do các thay đổi chính trị nội bộ ở Hungary.

Điều thú vị là độ biến động chung của thị trường vẫn khá hạn chế. Nhiều mức giá đã trở lại như trước khi có lệnh ngừng bắn. Cảm giác chung vẫn là cuối cùng sẽ có giải pháp nào đó, dù không ai biết khi nào. Điều rõ ràng là trong khi tình hình này chưa được giải quyết, giá dầu sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt trong các quyết định chính sách tiền tệ toàn cầu, và đồng đô la có khả năng duy trì đà tăng nếu căng thẳng kéo dài.