Gần đây tôi đã theo dõi khá sát tình hình tiền tệ Singapore, và thực sự có một số động thái thú vị liên quan đến cách chính sách của MAS đang định hình thị trường. Vậy nên, trong khi Fed gần như đã tạm dừng việc tăng lãi suất, ngân hàng trung ương Singapore vẫn duy trì chính sách thắt chặt vì lạm phát ở đó vẫn còn cao hơn mục tiêu một cách dai dẳng. Khoảng cách chính sách này là một yếu tố lớn ảnh hưởng đến sức mạnh của SGD.

Điều đặc biệt về cách tiếp cận của Singapore là họ không thực sự sử dụng lãi suất theo cách mà hầu hết các ngân hàng trung ương khác làm. Thay vào đó, họ quản lý đồng tiền của mình qua hệ thống biên độ tỷ giá hối đoái - gọi là S$NEER. Khi MAS thắt chặt, họ về cơ bản cho phép đồng Singapore từ từ tăng giá, điều này giúp làm dịu lạm phát bằng cách làm cho hàng nhập khẩu rẻ hơn. Thật ra, cách này khá thông minh khi bạn nghĩ về nó.

Commerzbank đã đưa ra phân tích nhấn mạnh lý do tại sao điều này lại quan trọng đối với cặp USD/SGD. Họ chỉ ra các yếu tố nền tảng mạnh mẽ của Singapore - thặng dư tài khoản vãng lai ổn định, dự trữ ngoại hối vững chắc, tăng trưởng đều đặn khoảng 2.5-3.5%. Trong khi đó, Mỹ đang thâm hụt và tăng trưởng chậm hơn. Vậy nên, về lý thuyết, có sự hỗ trợ cơ bản cho việc đồng Singapore tăng giá. MAS cũng đã khá đáng tin cậy trong việc kiểm soát lạm phát, điều này giúp các nhà đầu tư tự tin giữ SGD.

Nhìn vào các yếu tố kỹ thuật, các nhà giao dịch đã theo dõi mức hỗ trợ 1.3200-1.3250 và kháng cự 1.3600-1.3650. Xu hướng chung là USD giảm giá dần so với đồng Singapore, phù hợp với câu chuyện phân kỳ chính sách.

Điều thực sự còn bỏ ngỏ là liệu xu hướng này có duy trì được không. Nếu Fed đột nhiên bắt đầu cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hoặc có một cú sốc địa chính trị khiến dòng tiền chảy vào đô la, điều đó có thể thay đổi cục diện. Nhưng dựa trên những gì chúng ta đã thấy, lý do cấu trúc để đồng Singapore mạnh lên nhờ chính sách thắt chặt của MAS có vẻ khá vững chắc trong thời điểm này. Nên để mắt tới nếu bạn đang giao dịch các đồng tiền khu vực.