Tôi đã theo dõi sát sao cách lạm phát ở Hàn Quốc đang gây áp lực cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, và tình hình ngày càng trở nên phức tạp hơn mỗi tháng. Vào tháng 10, giá tiêu dùng tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa mức dự kiến của các nhà kinh tế là 2,2%, và đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024 khi đạt 2,6%.

Điều thú vị ở đây là những gì đang diễn ra đằng sau các con số này. Đồng won đã giảm gần 2% so với đô la trong tháng 10, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 3, và điều này ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát của Hàn Quốc. Khi đồng tiền của bạn mất giá, mọi thứ nhập khẩu đều trở nên đắt đỏ hơn: năng lượng, thực phẩm, nhiên liệu. Người tiêu dùng cảm nhận rõ điều này đặc biệt vì chính phủ đã giảm trợ cấp nhiên liệu đúng vào thời điểm đó, khiến giá dầu tăng vọt.

Dữ liệu cho thấy thực phẩm và đồ uống không cồn đã tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi vận chuyển tăng 3,4%. Lạm phát cốt lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, cũng tăng lên 2,2%, cả hai chỉ số này hiện đều vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc.

Hiện tại, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ ba liên tiếp. Nhà kinh tế Bumki Son của Barclays nhận định rằng một số mức tăng giá này là tạm thời: chi tiêu trong dịp Chuseok và điều chỉnh giá xe nhập khẩu giải thích phần nào sự biến động. Ngân hàng trung ương dường như đang đặt cược rằng các áp lực lạm phát này sẽ dịu đi khi nhìn vào xu hướng dài hạn.

Nhưng đây là một bài toán khó: trong khi lạm phát tăng, thị trường nhà ở Seoul vẫn không ngừng sôi động, với giá căn hộ tăng trong 39 tuần liên tiếp. BOK đang mắc kẹt giữa việc duy trì ổn định giá cả và không làm nghẹt thở một nền kinh tế đã đối mặt với nợ hộ gia đình ngày càng tăng. Barclays dự đoán rằng có thể sẽ sớm có các đợt cắt giảm lãi suất, đặc biệt khi xem xét các mức thuế quan của Mỹ đang đe dọa hiệu suất kinh tế của Hàn Quốc.

Điều rõ ràng là đồng won yếu sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt trong cách lạm phát ở Hàn Quốc diễn biến trong những tháng tới. Ngân hàng trung ương còn ít dư địa để điều chỉnh trong khi cố gắng duy trì uy tín trong việc kiểm soát lạm phát.