Goldman Sachs nâng mục tiêu KOSPI lên 8.000 điểm... lạc quan về đà tăng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc

Goldman Sachs nâng mục tiêu điểm của Chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) trong 12 tháng lên 8.000 điểm, thị trường lại tập trung vào tiềm năng tăng trưởng tiếp theo của thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Bối cảnh đánh giá là, triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp tập trung vào chất bán dẫn đang được cải thiện, và mức giá cổ phiếu hiện tại vẫn còn bị định giá thấp so với giá trị doanh nghiệp.

Chuyên gia chiến lược cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Goldman Sachs, Timothy Mo, ngày 18 theo giờ địa phương trong báo cáo đã nâng mục tiêu của KOSPI từ 7.000 điểm lên 8.000 điểm. Ông nhận định rằng, sức mạnh cơ bản của toàn bộ ngành chất bán dẫn và vật liệu công nghiệp của Hàn Quốc, tức là nền tảng cơ bản, đang liên tục cải thiện. Việc điều chỉnh này phản ánh kỳ vọng lợi nhuận dự kiến năm 2026 sẽ tăng 220%. Việc điều chỉnh mục tiêu chỉ số thường được hiểu là thị trường kỳ vọng hiệu quả hoạt động của các cổ phiếu riêng lẻ và tâm lý đầu tư chung sẽ mạnh mẽ hơn so với trước.

Goldman Sachs đặc biệt nhấn mạnh rằng, áp lực định giá của thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn chưa rõ ràng. P/E dự kiến của KOSPI khoảng 7,5 lần, điều này có nghĩa là so với lợi nhuận dự kiến trong tương lai, giá cổ phiếu hiện tại còn thấp. Xét trung bình P/E trong thời kỳ đỉnh cao của thị trường trước đây là 10 lần, nếu lợi nhuận doanh nghiệp thực sự tăng trưởng, giá cổ phiếu vẫn còn khả năng được định giá lại cao hơn nữa. Ngoài ra, báo cáo còn phân tích rằng, mặc dù nhu cầu liên quan đến chất bán dẫn liên quan đến trí tuệ nhân tạo đang mở rộng và đẩy mạnh kỳ vọng về hiệu quả hoạt động, nhưng thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn còn trong trạng thái bị định giá thấp so với thị trường toàn cầu hoặc các thị trường chính ở châu Á.

Cải cách quản trị doanh nghiệp và chính sách trả cổ tức cũng được xem là các yếu tố thúc đẩy thị trường chứng khoán Hàn Quốc được định giá lại. Goldman Sachs nhận định rằng, giá cổ phiếu hiện tại vẫn chưa phản ánh đầy đủ những thay đổi này. Cải cách quản trị doanh nghiệp đề cập đến việc nâng cao tính minh bạch trong hoạt động và tăng cường quyền lợi của cổ đông phổ thông, còn chính sách trả cổ tức là doanh nghiệp thực hiện việc chia cổ tức mở rộng hoặc mua lại cổ phiếu và hủy bỏ cổ phiếu tự doanh để trả lợi nhuận cho cổ đông. Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng, những thay đổi này hiện vẫn đang tiến triển từng bước, và các biện pháp ứng phó của doanh nghiệp cũng chưa hoàn toàn đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư, nên hiệu quả toàn diện có thể rõ ràng hơn trong giai đoạn sau.

Dòng vốn cũng có xu hướng dần cải thiện. Goldman Sachs giải thích rằng, kể từ cuối tháng 1, sau khi dòng vốn ngoại rút mạnh khỏi cổ phiếu chất bán dẫn, dòng vốn gần đây đã bắt đầu trở lại. Mua vào của nhà đầu tư nước ngoài là một trong những biến số chủ chốt ảnh hưởng đến hướng đi của chỉ số thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Nếu lợi nhuận được cải thiện, nhận thức về định giá thấp và sự phục hồi cung cầu hợp lực, khả năng thị trường tăng trưởng sẽ lớn hơn. Xu hướng này trong tương lai cũng có thể tiếp tục, và hướng đi sẽ phụ thuộc vào mức độ sôi động của ngành chất bán dẫn, việc thực hiện chính sách trả cổ tức thực tế của các doanh nghiệp, cũng như tốc độ cải thiện cấu trúc quản trị.