Vừa mới thấy: Bạc trong những tháng gần đây đã tăng vọt hoàn toàn. Giá đã tăng hơn 10% qua đêm và đạt mức đỉnh gần 80 đô la vào tháng 12 — điều này không phải là ngẫu nhiên.

Nguyên nhân khá thú vị. Nhu cầu về bạc cho pin mặt trời, xe điện và phần cứng AI đang bùng nổ thực sự. Nhưng đó chỉ là một mặt. Mặt kia rõ ràng còn nghiêm trọng hơn: Thế giới đang cạn kiệt kim loại này một cách thực sự.

Trung Quốc kiểm soát 60 đến 70% sản lượng bạc toàn cầu, nhưng từ tháng 1 đã áp dụng hạn chế xuất khẩu mới. Các công ty giờ cần giấy phép nhà nước, phải sản xuất ít nhất 80 tấn mỗi năm và có hạn mức tín dụng trên 30 triệu đô la. Điều này về cơ bản chặn đứng tất cả các nhà xuất khẩu nhỏ hơn và giảm mạnh nguồn cung quốc tế.

Thiếu hụt thị trường là có thật. Theo các nhà phân tích, năm nay thị trường thiếu khoảng từ 115 đến 120 triệu ounce. Sản lượng khai thác hiện không đáp ứng được nhu cầu đã năm thứ năm liên tiếp. Kho dự trữ trên mặt đất giảm xuống mức thấp nhiều năm — đó là điểm then chốt.

Điều làm tôi ngạc nhiên là: Thị trường bạc ngày càng trở nên kém thanh khoản. Người mua phản ánh về việc chậm giao hàng và phí thưởng tăng trên các thỏi bạc. Đây là một tín hiệu cảnh báo.

Elon Musk cũng đã lên tiếng về vấn đề này. Giám đốc điều hành Tesla nói rằng bạc là không thể thiếu trong nhiều quy trình công nghiệp — và điều đó đúng. Một chiếc xe điện trung bình cần khoảng 25 đến 50 gram bạc trong các tiếp xúc, điện tử công suất và hệ thống điều khiển. Với sản lượng mà Tesla và các nhà sản xuất khác đang vận hành, đó là một lượng tiêu thụ đáng kể.

Elon Musk đúng: Điều này không tốt cho ngành công nghiệp. Với Trung Quốc siết chặt xuất khẩu và dự trữ toàn cầu giảm, thiếu hụt có thể lan sang sản xuất xe điện, năng lượng mặt trời và điện tử. Điều này có thể đẩy chi phí lên cao và làm chậm tăng trưởng sản xuất.

Thú vị là các nhà giao dịch tiền điện tử đã xem đây như một cơ hội và bắt đầu chuyển vị thế từ bạc sang Bitcoin. Nhưng không phải ai cũng nghĩ vậy. Một số nhà bình luận thị trường cho rằng so sánh này không đúng điểm — bạc trong công nghiệp đơn giản là không thể thay thế, thiếu hụt mang tính cấu trúc, chứ không phải là do đầu cơ.

Vốn hóa thị trường của bạc đã vượt qua mốc 4 nghìn tỷ đô la. Điều này cho thấy tình hình nghiêm trọng đến mức nào. Nếu xu hướng này tiếp tục, chúng ta có thể thấy những diễn biến thú vị hơn nữa trong các ngành nguyên liệu và các lĩnh vực liên quan. Thật đáng để theo dõi.