Vừa mới phát hiện điều khá thú vị trong các hồ sơ 13F mới nhất. Warren Buffett đã kết thúc quý cuối cùng với tư cách CEO của Berkshire Hathaway trước khi từ chức vào ngày 31 tháng 12, và ông ấy thực sự đã bán sạch một số khoản đầu tư lớn nhất của mình.

Các con số khá ấn tượng - ông ấy đã bán 7,7 triệu cổ phiếu Amazon (giảm 77%), gần 10,3 triệu cổ phiếu Apple (giảm 75% kể từ cuối năm 2023), và hơn 50 triệu cổ phiếu của Bank of America (giảm 50%). Đó không chỉ là cắt giảm vị thế, mà còn là một chiến lược thoái lui nghiêm túc. Khi nhìn vào mô hình, Warren Buffett và đội ngũ của ông thực sự đã là những người bán ròng trong 13 quý liên tiếp trước khi nghỉ hưu.

Điều gì chung ở đây? Định giá. Cổ phiếu Apple hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 33 - khác xa so với mức trung bình trong khoảng vài chục khi ông mua vào lần đầu tiên vào năm 2016. Bank of America đã chuyển từ mức chiết khấu 62% so với giá trị sổ sách (khi Buffett hỗ trợ họ vào năm 2011) đến hiện tại giao dịch với mức cao hơn 37%. Ngay cả Amazon, vốn chưa bao giờ rẻ, cũng bị bán đi. Thông điệp rõ ràng: Warren Buffett không thoải mái với mức giá đã leo thang.

Nhưng điều thú vị ở đây là gì? Trong khi ông bán các vị thế lớn, ông lại thực hiện một bước đi táo bạo mới - mua hơn 5 triệu cổ phiếu của The New York Times với khoảng $352 triệu đô la. Đó là tỷ lệ P/E dự phóng khá cao là 24, điều này đáng chú ý khi xem xét ông thường rất kỷ luật trong việc chờ đợi mức giá tốt hơn.

Lý do hợp lý là đây. NYT có thương hiệu uy tín, tăng trưởng đăng ký số ổn định (12,78 triệu tính đến cuối năm), sức mạnh về giá, và tăng trưởng quảng cáo kỹ thuật số hai chữ số. Nó mang trong mình DNA của Buffett - thương hiệu dễ nhận biết, mua lại cổ phiếu đều đặn, cổ tức vừa phải.

Vậy bài học rút ra từ quý cuối cùng của Warren Buffett là gì? Đôi khi, bước đi tốt nhất là biết khi nào nên thoái lui, ngay cả từ những vị thế đã thành công. Và đôi khi, điều đó có nghĩa là sẵn sàng trả giá cao hơn cho chất lượng khi các yếu tố cơ bản thực sự ổn định.