Đã theo dõi sự phát triển của trò chơi bộ nhớ AI này trong suốt năm qua, và thành thật mà nói, đây là một trong những xu hướng bị đánh giá thấp nhất trong lĩnh vực chip hiện nay.

Vì vậy, đây là những gì đang xảy ra: Trong khi mọi người tập trung vào việc Nvidia chiếm lĩnh tất cả vốn đầu tư vào AI từ các nhà siêu mở rộng như Microsoft và Amazon, họ đã bỏ lỡ một điều quan trọng. Khi các công ty này mở rộng khối lượng công việc AI tạo sinh của mình, họ nhận ra rằng các bộ xử lý tiên tiến không đủ để đáp ứng. Bạn cần lượng lớn chip bộ nhớ và các giải pháp lưu trữ để thực sự làm cho hạ tầng hoạt động.

Đó là nơi Micron và Sandisk xuất hiện. Cả hai đều nằm trong giai đoạn mà tôi gọi là siêu chu kỳ bộ nhớ -- nhu cầu về chip DRAM và NAND đang bùng nổ rõ rệt. Chúng ta đang nói về mức tăng giá lên tới 60% cho DRAM và 38% cho NAND trong quý 1, ngay cả sau các đợt tăng giá lớn trước đó.

Bây giờ, phần thú vị đây. Sandisk vừa tách ra khỏi Western Digital vào năm ngoái và đã nổi lên như một đối thủ đáng gờm trong lĩnh vực lưu trữ doanh nghiệp cho AI. Công nghệ flash băng thông cao của họ về cơ bản đang giải quyết một vấn đề thực sự cho các nhà siêu mở rộng -- làm thế nào để mở rộng dung lượng lưu trữ mà không tiêu tốn ngân sách điện năng khổng lồ. Điều này thực sự có giá trị khi bạn xây dựng các trung tâm dữ liệu với quy mô như các công ty này vận hành.

Trong khi đó, Micron lại đa dạng hơn. Họ có tiếp xúc với DRAM cộng với vị thế mạnh trong thị trường bộ nhớ rộng lớn hơn. Đặt cược ít tập trung hơn, cân đối hơn.

Cả hai đều giao dịch với định giá khá hợp lý so với các cổ phiếu chip AI hàng đầu khác. Các tỷ lệ P/E dự phóng tương tự nhau, và cả hai đang giao dịch với mức chiết khấu sâu so với nhóm bán dẫn rộng lớn hơn. Sự khác biệt này cho thấy tiềm năng tăng trưởng thực sự khi thị trường thức tỉnh về tầm quan trọng của hạ tầng bộ nhớ và lưu trữ đối với sự phát triển của AI.

Theo quan điểm của tôi, siêu chu kỳ bộ nhớ này sẽ không biến mất trong thời gian tới. Nhu cầu có khả năng sẽ tiếp tục vượt quá cung, điều này có nghĩa là các nhà sản xuất chip NAND và các chuyên gia bộ nhớ vẫn sẽ là các nút thắt trong trò chơi hạ tầng AI trong một thời gian nữa. Thật ra, điều này là tốt nếu bạn sở hữu các tài sản phù hợp.

Nếu tôi phải chọn chỉ một, điều đó phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Sandisk là một công ty thuần về NAND flash -- tập trung nhưng chuyên sâu. Micron mang lại sự đa dạng hơn. Nhưng thành thật mà nói, nếu bạn nghiêm túc muốn bắt kịp xu hướng này, việc sở hữu cả hai là hợp lý. Khoảng cách định giá giữa hai công ty này và các nhà sản xuất chip AI khác quá lớn để bỏ qua.

Nên để ý nếu bạn đang nghĩ đến các cổ phiếu hạ tầng AI ngoài những tên tuổi xử lý rõ ràng.