Phát hiện một sự mất kết nối thú vị gần đây trên thị trường khí đốt tự nhiên.

Hợp đồng tương lai tháng 3 giảm khoảng 0,5% vào thứ Năm, nhưng điều quan trọng là - câu chuyện thực sự là về những gì đã xảy ra với tồn kho.
EIA công bố số liệu cho thấy tồn kho khí đốt tự nhiên giảm 144 bcf trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 2, nghe có vẻ tiêu cực về mặt kỹ thuật, nhưng thực tế là nhỏ hơn dự đoán của các nhà giao dịch (-149 bcf).
Đây là loại thiếu hụt tồn kho thường gây áp lực giảm giá khí đốt.

Thời tiết vẫn là yếu tố bất định.
Đầu tuần, dự báo chuyển sang lạnh hơn ở phía tây nước Mỹ đến cuối tháng 2, ban đầu đẩy giá lên cao hơn hy vọng về nhu cầu sưởi ấm nhiều hơn.
Sau đó, dự báo thay đổi - nửa phía đông dự kiến ấm hơn bình thường trong phần còn lại của tháng, điều này làm mất đi câu chuyện về nhu cầu sưởi ấm và cho phép tích trữ khí đốt tái xây dựng.
Sự biến động nhiệt độ như vậy chính xác là lý do tại sao giá khí đốt giảm khi kỳ vọng về nhu cầu trở nên yếu đi.

Về phía cung, sản lượng vẫn tiếp tục tăng.
Sản lượng khí khô của Lower-48 đạt 113,1 bcf/ngày (tăng 12,4% so với cùng kỳ năm ngoái), và EIA vừa nâng dự báo năm 2026 lên 109,97 bcf/ngày.
Các giàn khoan đang hoạt động đạt mức cao nhất trong 2,5 năm với 133 giàn khoan đang vận hành.
Đây là lượng cung mới lớn đổ vào thị trường, giải thích tại sao giá khí đốt giảm trở thành mức cơ sở khi tồn kho có khả năng tích tụ.

Nhu cầu cũng yếu hơn - Nhu cầu khí của Lower-48 là 87,5 bcf/ngày, giảm 33,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Sản lượng điện cũng giảm 1,61% so với tuần trước.
Vì vậy, bạn có sự kết hợp giữa sản lượng tăng, nhu cầu yếu hơn và thiếu hụt tồn kho, tất cả đều chỉ ra áp lực tiếp tục.
Tuy nhiên, bức tranh về lưu trữ vẫn còn chặt chẽ - tồn kho giảm 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn trung bình 5 năm là 5,6%, còn đó một số hỗ trợ cấu trúc phía dưới.
Nhưng với sản lượng tăng và thời tiết trở nên ấm hơn, đà giảm giá khí đốt trong ngắn hạn có vẻ khá vững chắc.