Đã theo dõi sát sao lĩnh vực chip AI, và có một công ty luôn nổi bật với tôi như là khả năng đầu tư mạnh nhất trong năm nay và những năm tới.

Hãy thành thật đi — cổ phiếu AI gần đây bị giảm mạnh, nhưng không phải vì công nghệ chậm lại hoặc có vấn đề cơ bản nào đó bị phá vỡ. Đó chỉ là do lo lắng chung của thị trường về thuế quan và tăng trưởng kinh tế. Tin vui là? Chúng ta đã bắt đầu thấy sự phục hồi khi các thỏa thuận thương mại được thương lượng và mọi người nhận ra nỗi sợ về thuế quan có thể đã bị phóng đại. Trong khi đó, cơ hội AI thực sự vẫn tiếp tục mở rộng — các nhà phân tích đang nói về một thị trường có thể tăng từ $300 tỷ đô la ngày nay lên hơn $2 nghìn tỷ đô la trong vòng thập kỷ tới.

Điều thú vị là: ngay cả sau tất cả sự biến động, người chiến thắng lớn nhất trong lĩnh vực này có vẻ như chính là công ty có vị trí tốt nhất để xử lý bất cứ điều gì xảy ra tiếp theo. Tôi đang nói về Nvidia. Họ có số tiền mặt ($53 tỷ đô la trong bảng cân đối kế toán), họ có công nghệ mà mọi người thực sự muốn mua, và quan trọng hơn, họ có thành tích thích nghi nhanh khi điều kiện thay đổi.

Lấy ví dụ phản ứng của họ với hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc — khi Mỹ chặn chip H20 của họ, họ không hoảng loạn. Họ đã thiết kế một giải pháp phù hợp. Cũng như vậy với lo ngại về thuế quan: họ hiện đang đầu tư vào sản xuất tại Mỹ để giảm thiểu rủi ro từ các khoản thuế trong tương lai. Tính linh hoạt đó rất quan trọng khi không chắc chắn đang ở mức cao.

Động lực chính cho dự báo cổ phiếu AI của họ trong tương lai là inference. Mọi người đã tập trung vào huấn luyện mô hình, nhưng inference — thực sự chạy các mô hình đó để tạo ra câu trả lời — chính là nơi nguồn cầu GPU thế hệ tiếp theo bắt đầu. Các mô hình suy luận cần sức mạnh tính toán đáng kể để xử lý các vấn đề, và kiến trúc Blackwell mới của Nvidia thực sự được xây dựng cho mục đích này. Các khách hàng lớn của họ (Microsoft, Amazon, Meta) vừa xác nhận rằng họ sẽ duy trì chi tiêu AI cao vì họ muốn các nền tảng mạnh nhất có thể. Tiền đang chảy về Nvidia.

Về định giá, họ đang giao dịch ở mức 32 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai, giảm nhiều so với 50 lần cách đây vài tháng. Đó là mức đầu tư khá hợp lý cho một công ty đang mở rộng vào một thị trường tiềm năng khổng lồ.

Rõ ràng vẫn còn rủi ro Trung Quốc treo lơ lửng — khoản phí 4,5 tỷ đô la mà họ phải trả là có thật. Nhưng tôi tin rằng chính quyền Trump, vốn khá ủng hộ sự thống trị của AI, cuối cùng sẽ tìm cách nới lỏng các hạn chế đó. Ngay cả khi không, cơ hội trong nước cũng đủ lớn rồi.

Tóm lại: khi tôi nhìn vào bức tranh cổ phiếu AI cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, nhà dẫn đầu trong lĩnh vực chip này có vẻ là ứng cử viên sáng giá nhất để mang lại lợi nhuận đáng kể. Họ có rào cản cạnh tranh, tiền mặt, các sản phẩm khách hàng thực sự cần, và khả năng thích nghi để vượt qua mọi thử thách phía trước.