Vậy là bạn có lẽ đã nghe mọi người nói về các vụ ép giá gamma, đặc biệt sau những gì đã xảy ra với GameStop. Nhưng vấn đề là - hầu hết mọi người thực sự không hiểu rõ chuyện gì đang diễn ra bên trong. Để tôi phân tích cách hoạt động của cơ chế ép giá delta so với gamma, vì những chuyện này ngày càng phổ biến hơn.

Đầu tiên, bạn cần hiểu các kiến thức cơ bản về quyền chọn. Quyền chọn mua (call options) cho phép bạn có quyền mua một tài sản ở mức giá cụ thể, quyền chọn bán (puts) thì cho phép bạn bán. Nhưng điều thú vị là - giá quyền chọn không di chuyển theo tỷ lệ 1-1 với tài sản cơ sở. Đó là nơi các yếu tố "Greeks" xuất hiện.

Delta về cơ bản là tốc độ của bạn. Nó cho biết giá quyền chọn sẽ di chuyển bao nhiêu khi cổ phiếu biến động một đô la. Nếu delta là 0.5, quyền chọn sẽ tăng 50 xu mỗi khi cổ phiếu tăng một đô la. Rất đơn giản.

Bây giờ đến gamma - đây là nơi mà cơ chế delta vs gamma squeeze trở nên hấp dẫn. Gamma đo tốc độ thay đổi của delta. Vậy nếu delta của bạn từ 0.5 tăng lên 0.6 khi cổ phiếu tăng một đô la, thì gamma của bạn là 0.1. Gamma về cơ bản là gia tốc, chứ không phải tốc độ.

Đây là lý do tại sao điều này quan trọng để hiểu về một vụ ép giá gamma. Khi bạn có rất nhiều nhà đầu tư nhỏ mua các quyền chọn mua ngoài vùng tiền (out-of-the-money) ( như đã xảy ra với GameStop), các nhà tạo lập thị trường (market makers) phải phòng ngừa rủi ro. Họ bán các quyền chọn đó, nghĩa là nếu cổ phiếu tăng, họ sẽ phải đối mặt với rủi ro. Để tự bảo vệ, họ bắt đầu mua cổ phiếu.

Càng mua nhiều cổ phiếu, giá cổ phiếu càng tăng. Giá cổ phiếu tăng làm tăng delta của các quyền chọn đó. Delta cao hơn nghĩa là các nhà tạo lập thị trường cần mua nhiều cổ phiếu hơn nữa để giữ trạng thái phòng ngừa. Nó trở thành một vòng lặp phản hồi tự duy trì chính nó.

GameStop là ví dụ hoàn hảo cho điều này. Bạn có cộng đồng Reddit r/WallStreetBets phối hợp mua quyền chọn mua lớn, đặc biệt là các quyền chọn hết hạn trong ngày (0DTE). Các nhà tạo lập thị trường buộc phải liên tục mua thêm cổ phiếu. Các nhà bán khống bị ép giá. Những người ở nhà trong thời COVID, nhận trợ cấp, cũng đổ xô vào. Rồi Robinhood cấm mua, làm mọi thứ trở nên điên rồ hơn nữa.

Cơ chế delta vs gamma squeeze diễn ra ở đó cực kỳ dữ dội vì nhiều yếu tố đã hội tụ. Keith Gill, người nổi tiếng với biệt danh 'Roaring Kitty', trở nên nổi tiếng một phần vì các bài đăng trên mạng xã hội của ông có thể làm cổ phiếu tăng 20% hoặc hơn. Đó không phải là hành vi bình thường của thị trường.

Nhưng đây là cảnh báo: các vụ ép giá gamma cực kỳ rủi ro. Các biến động giá rất khủng khiếp - gap qua đêm, dao động dữ dội. Bạn không thực sự kiểm soát được vì quá nhiều phụ thuộc vào tâm lý và đà truyền thông xã hội. Và quan trọng là, những chuyện này hoàn toàn không dựa trên các yếu tố cơ bản. Chúng là các trò chơi dựa trên đà tăng trưởng, tách rời khỏi thực tế.

Khi thị trường dừng lại, những người đến muộn sẽ bị thiệt hại nặng. AMC cũng có các cơ chế tương tự như GameStop, và nhiều người mua gần đỉnh đã bị phá sản. Các sàn giao dịch và cơ quan quản lý cũng có thể tạm dừng giao dịch vì nhiều lý do, làm tăng thêm sự không dự đoán được.

Vì vậy, hiểu cơ chế delta vs gamma squeeze rất quan trọng để tự bảo vệ bản thân. Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ không nên thực sự giao dịch trong những tình huống này - chỉ cần theo dõi chúng diễn ra đã là điều khôn ngoan. Biến động quá lớn, các yếu tố quá khó lường. Các vụ ép giá gamma là một hiện tượng thị trường hấp dẫn, nhưng cũng là lời nhắc nhở rằng không phải mọi cơ hội đều đáng để nắm bắt.