Gần đây tôi đã theo dõi khá sát sector khai thác vàng, và thành thật mà nói, có rất nhiều động lực đang hình thành ở đây. Vàng đã có một đợt tăng mạnh - tăng 18% trong năm 2026 và đang quanh mức 5.140 đô la mỗi ounce với tất cả những ồn ào địa chính trị mà chúng ta đang thấy. Đó là một bước nhảy điên rồ so với mức trung bình 3.431 đô la của năm ngoái, vì vậy có sự hỗ trợ cấu trúc thực sự phía dưới.

Điều thú vị là phía cung của phương trình này. Nhiều mỏ lớn đang già đi, các khám phá mới hiếm hoi, và mất cả thập kỷ để đưa các dự án mới vào hoạt động. Điều này tạo ra một áp lực cung tự nhiên mà dự kiến sẽ giữ giá hỗ trợ lâu dài hơn. Trong khi đó, nhu cầu vẫn tiếp tục tăng - các ngân hàng trung ương tích trữ vàng như điên, dòng vốn đầu tư mạnh mẽ, và nhu cầu công nghiệp từ công nghệ và y tế đang tăng lên. Đó là kiểu thiết lập mà bạn thấy giá trị tăng trưởng bền vững.

Nếu bạn đang xem xét cổ phiếu khai thác vàng để chơi theo xu hướng này, chắc chắn có một nhóm hàng đầu đáng để theo dõi. Agnico Eagle đã làm rất tốt - họ vừa báo cáo dòng tiền tự do 4,4 tỷ đô la trong năm ngoái và dự định tăng sản lượng 20-30% trong thập kỷ tới. Franco-Nevada đã khôn ngoan trong việc tích lũy quyền lợi trong một số dự án hấp dẫn, đặc biệt ở Nevada và Úc. Equinox Gold có một năm biến đổi sau khi sáp nhập với Calibre, giảm nợ hơn một tỷ đô la, và đang có khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ. IAMGOLD đã đạt lợi nhuận kỷ lục vào năm 2025 và vẫn đang mua lại cổ phiếu, điều này cho thấy ban quản lý có niềm tin. Eldorado Gold đang tăng tốc sản xuất và dự kiến sẽ tăng 40% vào năm 2027 khi Skouries đi vào hoạt động.

Danh sách cổ phiếu khai thác rộng hơn trong lĩnh vực này thực ra khá chọn lọc - có thể khoảng 40 cổ phiếu thực sự quan trọng trong danh mục khai thác vàng theo xếp hạng của Zacks. Nhóm ngành này xếp trong top 9% của tất cả các ngành, điều này khá hiếm. Điều khiến nhiều người ngạc nhiên là các cổ phiếu khai thác vàng này đã hoàn toàn vượt trội so với thị trường chung - tăng 145% trong năm qua so với mức 21,6% của S&P. Đó không phải là một sự khác biệt nhỏ.

Về định giá, ngành này thực tế đang giao dịch rẻ hơn thị trường chung dựa trên EV/EBITDA, điều này khá thú vị so với hiệu suất. Bạn đang xem mức 11,82 lần so với 17,33 lần của S&P, vì vậy vẫn còn chỗ để mở rộng nhiều hơn nếu tâm lý thị trường thay đổi.

Tuy nhiên, câu chuyện về áp lực chi phí là có thật - thiếu lao động, chi phí điện, nước - các nhà khai thác đang phải sáng tạo với năng lượng tái tạo và hiệu quả vận hành. Nhưng những công ty có bảng cân đối mạnh và chi tiêu có kỷ luật đang xử lý tốt vấn đề này. Nếu giá vàng duy trì ở mức cao và nguồn cung bị hạn chế, đây có thể là một trong những xu hướng hiếm hoi kéo dài nhiều năm mà các yếu tố cơ bản thực sự hỗ trợ các biến động của cổ phiếu. Đáng để theo dõi nếu bạn đang nghĩ đến việc đầu tư vào hàng hóa.