Gần đây tôi đã lướt qua các cuộc thảo luận về cổ phiếu bán lẻ và luôn thấy cùng một câu hỏi xuất hiện: giữa Costco và Home Depot, cổ phiếu nào thực sự là lựa chọn tốt nhất để mua ngay bây giờ? Đáng để đào sâu vì hai công ty này chiếm lĩnh thị trường của họ theo cách khá khác biệt.

Hãy bắt đầu với Costco. Công ty này về cơ bản đang in tiền với quy mô lớn. Chúng ta đang nói về doanh thu ròng dự kiến $270 tỷ USD trong năm tài chính 2025, và họ đã quản lý tăng trưởng lợi nhuận ròng trung bình 11,4% mỗi năm trong năm năm qua. Đó là hiệu suất ổn định, vững chắc. Mô hình thành viên chính là điểm sáng - 81,4 triệu thành viên với tỷ lệ gia hạn thẻ lên tới 89,7% toàn cầu. Đó là doanh thu định kỳ có biên lợi nhuận cao và rất bền vững.

Điều khiến tôi chú ý là họ không chậm lại trong việc mở rộng. Hiện đang vận hành 921 kho hàng, nhưng ban quản lý muốn đạt 30 cửa hàng mới mỗi năm. Vẫn còn dư địa để phát triển trong nước và quốc tế, điều này khá hiếm đối với một công ty lớn như vậy. Ngay cả trong COVID năm tài chính 2020, Costco vẫn ghi nhận tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng là 7,7%. Điều đó cho thấy khả năng chống chịu nhu cầu của họ.

Điều đánh đổi? Định giá khá cao. P/E hiện là 54,6, rõ ràng không phải là rẻ. Nhưng nếu bạn đang tìm cổ phiếu tốt nhất để mua dựa trên chất lượng và lợi thế cạnh tranh, khó có thể chối cãi Costco.

Home Depot là một thực thể hoàn toàn khác. Họ đã làm rất tốt trong những năm dịch bệnh - tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong năm tài chính 2020 và 2021. Nhưng đó chỉ là một giai đoạn tạm thời. Bây giờ? Tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng gần như dừng lại ở mức 0,2% trong quý 3 năm tài chính 2025. Người tiêu dùng đang thắt chặt chi tiêu cho các dự án lớn về nhà cửa, điều này hợp lý do áp lực từ lãi suất.

Tuy nhiên, ngành cải tạo nhà ở ước tính trị giá $1 nghìn tỷ USD. Home Depot sở hữu phần lớn thị trường này với khả năng nhận diện thương hiệu vượt trội, chuỗi cung ứng mạnh mẽ và khả năng bán hàng đa kênh. Thêm vào đó, còn có một xu hướng cấu trúc mà ít người nói đến đủ - tuổi trung bình của nhà ở Mỹ đã đạt 40 năm vào năm 2022, tăng từ 35 năm vào năm 2012. Nhà cũ cần nhiều bảo trì hơn. Ban quản lý cũng nhấn mạnh có hàng nghìn tỷ USD giá trị nhà chưa khai thác, khi giá bất động sản tăng cao. Số tiền đó cuối cùng có thể chảy vào các dự án cải tạo.

Lập luận về định giá khá thú vị. Home Depot giao dịch với P/E 26,8 - rẻ hơn Costco, nhưng doanh nghiệp rõ ràng đang gặp khó khăn trong ngắn hạn. Nếu bạn đang cố tìm cổ phiếu tốt nhất để mua dựa trên giá trị, Home Depot hợp lý hơn so với mức định giá cao của Costco.

Vậy ý kiến của tôi là: điều này thực sự phụ thuộc vào triết lý đầu tư của bạn. Costco là doanh nghiệp chất lượng cao hơn với khả năng dự báo và ổn định tốt hơn. Home Depot mang lại giá trị tốt hơn nếu bạn có thể chịu đựng các yếu tố chu kỳ và tin vào các xu hướng dài hạn từ thị trường nhà cũ và chi tiêu trì hoãn.

Cá nhân tôi đã theo dõi cả hai trên Gate để cập nhật các biến động mới nhất. Nếu bạn đang cố quyết định cổ phiếu nào là lựa chọn tốt nhất để mua ngay bây giờ, tôi sẽ thiên về Costco nếu bạn ưu tiên chất lượng và chấp nhận định giá. Home Depot nếu bạn muốn mua với mức chiết khấu và tin rằng nhu cầu cải tạo nhà sẽ phục hồi. Cả hai đều là các lựa chọn hợp lý tùy theo mục tiêu tối ưu của bạn.