Tôi đã xem xét cách thuế quan bảo hộ thực sự định hình lại thị trường, và nó phức tạp hơn nhiều so với nhận thức của phần lớn mọi người. Về cơ bản, các loại thuế này là các khoản thuế đánh vào hàng nhập khẩu nhằm làm cho chúng đắt hơn so với các lựa chọn trong nước. Chính phủ sử dụng chúng để bảo vệ các ngành công nghiệp địa phương khỏi cạnh tranh từ nước ngoài, nhưng các tác động lan tỏa qua thị trường tài chính là khá đáng kể.

Hãy để tôi phân tích cách thức hoạt động của điều này. Khi một loại thuế quan được áp dụng, các công ty nhập khẩu phải trả một khoản phí bổ sung ngay từ đầu. Chi phí đó không ở lại với họ—nó được chuyển trực tiếp đến người tiêu dùng qua giá bán lẻ cao hơn. Vì vậy, hàng nhập khẩu trở nên kém cạnh tranh hơn, điều này nghe có vẻ tốt cho các nhà sản xuất trong nước trên lý thuyết. Nhưng điều thú vị là: chính phủ gần như được quyền chọn ra người thắng và người thua. Thép, nông nghiệp, dệt may, ô tô—đây là những ví dụ điển hình về thuế quan bảo hộ, nơi chính phủ quyết định một số ngành quá quan trọng để để cho cạnh tranh nước ngoài tự do phát triển.

Ảnh hưởng đến thị trường là nơi mọi thứ trở nên phức tạp. Các công ty phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu đột nhiên phải đối mặt với biên lợi nhuận bị siết chặt. Bạn sẽ thấy các công ty công nghệ và nhà sản xuất bị ảnh hưởng vì chuỗi cung ứng của họ toàn cầu. Trong khi đó, các nhà sản xuất trong nước trong các ngành được bảo hộ lại thấy vị thế cạnh tranh của họ được củng cố, điều này có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của họ. Tuy nhiên, điều này tạo ra sự biến động—nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về việc ngành nào sẽ tồn tại và ngành nào sẽ bị nghiền nát.

Có một nghiên cứu điển hình thực tế đáng xem xét. Trong chính quyền Trump đầu tiên, các loại thuế quan đã tác động đến khoảng 380 tỷ đô la hàng hóa. Quỹ Thuế (Tax Foundation) ước tính các ví dụ và chính sách thuế quan bảo hộ này sẽ làm giảm GDP dài hạn của Mỹ khoảng 0,2% và loại bỏ khoảng 142.000 việc làm. Đó gần như là một loại thuế ẩn đối với người tiêu dùng—gần 80 tỷ đô la thuế mới theo phân tích của họ. Và các loại thuế này phần lớn vẫn còn tồn tại ngay cả sau khi chính quyền thay đổi.

Vậy thuế quan có thực sự hiệu quả không? Điều đó còn tùy. Trong một số trường hợp, chúng thực sự giúp các ngành công nghiệp trong nước gặp khó khăn lấy lại vị thế—ngành thép của Mỹ là một ví dụ điển hình. Nhưng mặt trái của nó cũng rất rõ ràng. Các loại thuế trả đũa từ các đối tác thương mại tạo ra căng thẳng leo thang, chuỗi cung ứng bị gián đoạn, và người tiêu dùng cuối cùng phải trả nhiều hơn khi thanh toán. Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung đã cho thấy rõ cách điều này diễn ra khi cả hai bên liên tục nâng cao mức độ tranh chấp.

Các ngành hưởng lợi từ các ví dụ về thuế quan bảo hộ thường là các ngành sản xuất thép, sản phẩm nông nghiệp, dệt may và phương tiện vận tải. Nhưng các ngành phụ thuộc vào linh kiện nhập khẩu—sản xuất, bán lẻ, công nghệ, hàng tiêu dùng—lại là những ngành bị ảnh hưởng nặng nề bởi chi phí đầu vào tăng cao. Đó là một sự đánh đổi điển hình giữa việc bảo vệ việc làm trong một ngành và tạo ra các trở ngại cho các ngành khác.

Điều rút ra chính? Thuế quan là những công cụ mang theo hậu quả thực tế. Chúng có thể nuôi dưỡng các ngành công nghiệp địa phương, nhưng cũng mang lại sự không chắc chắn cho thị trường và có thể gây hại cho người tiêu dùng qua giá cả cao hơn. Hiệu quả thực sự phụ thuộc vào cách chúng được thực thi và phản ứng của các đối tác thương mại. Đáng để ý là các ví dụ về thuế quan bảo hộ nào đang được đề xuất hoặc thực hiện, vì chúng chắc chắn sẽ tác động đến một số thị trường nhất định.