Vừa mới theo kịp chuyến đi hoang dã của bạc trong Quý 1 và thành thật mà nói, đó là một hành trình cảm xúc mà không ai thực sự dự đoán được. Kim loại trắng đã đạt giá ba chữ số lần đầu tiên trong lịch sử, điều này khá mang tính lịch sử khi bạn nghĩ về nó. Bắt đầu năm ở mức 74 đô la, rồi bùng nổ lên mức cao nhất mọi thời đại là 121,62 đô la vào cuối tháng 1. Nhưng vấn đề là — đỉnh đó không giữ được lâu.

Sự biến động đã điên cuồng. Chúng ta đã thấy bạc tăng vọt qua $100 vào ngày 26 tháng 1, đạt 116,67 đô la cùng ngày, rồi bùng nổ — ngày 2 tháng 2, giá giảm 35 phần trăm xuống còn 71 đô la. Đó là kiểu dao động khiến bạn phải đặt câu hỏi về mọi thứ. Nguyên nhân? Trump đề cử Kevin Warsh làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ riêng điều đó đã làm thị trường hoảng loạn đủ để xóa sạch lợi nhuận của một tháng.

Điều thú vị là trong suốt Quý 1, bạc liên tục dao động giữa các mức cực này. Tháng 2 là một mớ hỗn độn của việc lên xuống giữa $78 và 94 đô la. Tháng 3 bắt đầu bình tĩnh hơn nhưng rồi chiến tranh Mỹ-Iran leo thang và đột nhiên kim loại quý không còn trông có vẻ an toàn nữa. Đến giữa tháng 3, bạc đã giảm xuống còn 61 đô la, một đợt điều chỉnh tàn bạo so với đỉnh tháng 1. Kết thúc quý ở mức khoảng 75 đô la.

Dưới đây là những gì tôi nghĩ là quan trọng cho dự đoán về bạc trong tương lai: các yếu tố cơ bản vẫn còn rất vững chắc, ngay cả khi có tất cả những ồn ào này. Nhu cầu công nghiệp đã bùng nổ — bạc hiện được sử dụng trong 65-67 phần trăm các ứng dụng công nghiệp so với 50 phần trăm năm năm trước. Tấm pin mặt trời, hạ tầng AI, xe điện — nhu cầu là có thật. Trong khi đó, chúng ta đang dự đoán thiếu hụt nguồn cung 67 triệu ounce vào năm 2026. Trung Quốc vừa hạn chế xuất khẩu bạc, Mỹ đã đưa nó vào danh sách khoáng sản quan trọng. Đây không phải là những tín hiệu nhỏ.

Nhưng tình hình của Cục Dự trữ Liên bang đang làm phức tạp mọi chuyện. Với chiến tranh đẩy giá dầu lên cao và lo ngại lạm phát gia tăng, việc cắt giảm lãi suất hiện tại là không thể. Điều này tạo áp lực lên kim loại quý vì chúng không sinh lời. Sự bất ổn địa chính trị cũng khiến các nhà đầu tư thận trọng — họ bán bạc để đáp ứng nhu cầu tức thì thay vì xem nó như một nơi lưu trữ của cải.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn lạc quan về dự đoán bạc cho phần còn lại của năm. Commerzbank dự đoán $90 vào cuối năm, Deutsche Bank nhắm mục tiêu 100 đô la. Ngay cả UBS, ngân hàng bảo thủ hơn, cũng nghĩ rằng trung bình sẽ là 85 đô la. Sự đồng thuận dường như là đợt điều chỉnh này là sự củng cố lành mạnh trước khi bước tiếp, đặc biệt khi tình hình địa chính trị ổn định hoặc chính sách tiền tệ thay đổi.

Câu hỏi thực sự cho dự đoán bạc không phải là liệu nhu cầu có còn — rõ ràng là có. Mà là liệu môi trường vĩ mô có ngăn cản điều đó hay không. Nếu đồng đô la yếu đi hoặc Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng cắt giảm lãi suất, bạc có thể dễ dàng quay trở lại mức ba chữ số đó. Hiện tại, chúng ta đang bị mắc kẹt giữa các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và chính sách tiền tệ thắt chặt. Thời kỳ thú vị đang chờ đợi phía trước.