Kết quả kinh doanh quý 4 "giảm mạnh", Bia Zhujiang mắc kẹt trong sự phụ thuộc vào khu vực

Một khi Bia Quảng Châu mất thị phần cao cấp trong cuộc cạnh tranh với các doanh nghiệp bia toàn quốc, thành tích của họ cũng sẽ gặp phải tác động.

Gần đây, Bia Quảng Châu công bố báo cáo tài chính năm 2025. Trong kỳ báo cáo, công ty đạt doanh thu 5,878 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,56% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 904 triệu nhân dân tệ, tăng 11,54% so với cùng kỳ năm trước.

Wu Dian / Ảnh

Đây là một “bảng thành tích” với lợi nhuận và doanh thu đều tăng, nhưng nhìn kỹ lại có thể phát hiện nhiều mối lo ngại.

Phân chia theo quý, 3 tháng đầu năm 2025, doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty của Bia Quảng Châu tăng lần lượt là 10,7% và 29,8% so với cùng kỳ, hai chỉ số này bắt đầu giảm trong quý hai, tương ứng là 4,96% và 20,18%.

Xu hướng bắt đầu thay đổi từ quý ba. Trong mùa cao điểm từ tháng 7 đến tháng 9, doanh thu của Bia Quảng Châu giảm 1,34% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty lại tăng 8,2% so với cùng kỳ.

Lúc đó, có tổ chức nhận định rằng, do thời tiết mưa nhiều ở khu vực Nam Trung Quốc trong quý ba, cộng thêm nhu cầu tiêu thụ bia tươi liên tục yếu đi, doanh số bán hàng trong quý bị áp lực, tuy nhiên nhờ vào việc liên tục mở rộng các sản phẩm cao cấp như bia thuần khiết 97, lợi nhuận ròng vẫn duy trì tăng trưởng.

Nhưng sau mùa cao điểm, thành tích của Bia Quảng Châu giảm mạnh, quý IV năm ngoái, doanh thu của công ty tiếp tục giảm tốc, giảm 4,69% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty chuyển sang lỗ, tương ứng là -0,4 tỷ nhân dân tệ.

Có ý kiến cho rằng, quý IV vốn đã là mùa thấp điểm tiêu thụ bia, cộng thêm cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt, Bia Quảng Châu buộc phải tăng cường khuyến mãi và chiết khấu để giữ vững thị phần nội địa, dẫn đến biên lợi nhuận gộp bị áp lực, khả năng sinh lời tạm thời yếu đi, đồng thời cũng bộc lộ điểm yếu trong khả năng chống chịu biến động mùa thấp điểm của công ty.

Từ khi phát triển đến nay, Bia Quảng Châu luôn trung thành với khu vực Nam Trung Quốc, việc mở rộng ra toàn quốc vẫn chưa có tiến triển rõ ràng.

Công ty chứng khoán Xinda từng trong một báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng, từ năm 2010 đến 2013, công ty đã thử mở rộng toàn quốc, đề xuất chiến lược “Nam cố, Bắc thượng, Tây tiến, Đông mở rộng”, nhưng do sau năm 2014 ngành bia bước vào giai đoạn tồn kho, cục diện cạnh tranh trong các thị trường khu vực khá ổn định, thường cần đầu tư lớn về nhân lực và chi phí để giành thị phần, nên hiệu quả chiến lược toàn quốc của công ty khá hạn chế.

Từ 2020 đến 2024, doanh thu khu vực Nam Trung Quốc của Bia Quảng Châu chiếm khoảng 95%, CAGR là 8,1%, cao hơn mức CAGR tổng thể của công ty là 7,8%.

Năm 2025, doanh thu của Bia Quảng Châu tại khu vực Nam Trung Quốc đạt 5,622 tỷ nhân dân tệ, chiếm 95,66%; các khu vực khác đóng góp 255 triệu nhân dân tệ, chiếm 4,34%.

Ngoài ra, năm ngoái, số lượng nhà phân phối của công ty tăng thêm 76, trong đó khu vực Quảng Đông tăng 33 nhà. Tính đến cuối kỳ báo cáo, Bia Quảng Châu có tổng cộng 1.449 nhà phân phối, nhưng các kênh phân phối phổ thông như vậy đã thực sự khó mang lại nhiều tăng trưởng hơn nữa.

Năm ngoái, doanh thu từ kênh phân phối phổ thông của Bia Quảng Châu đạt 5,035 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,32% so với cùng kỳ, doanh thu từ các quán bar, câu lạc bộ cũng giảm 18,44% so với cùng kỳ. Các kênh siêu thị và thương mại điện tử lại đạt mức tăng trưởng khác nhau, đặc biệt doanh thu từ kênh thương mại điện tử tăng 342,33% lên 312 triệu nhân dân tệ, nhưng do quy mô nhỏ, kênh này đóng góp hạn chế vào thành tích chung của công ty.

Sun Wanqiu / Ảnh

Năm 2025, sản lượng bia của Bia Quảng Châu đạt 1,4624 triệu tấn, tăng 1,58% so với cùng kỳ, giá trung bình mỗi tấn bia là 3.888,58 nhân dân tệ, tăng 1,57% so với cùng kỳ.

Các sản phẩm cao cấp như bia thuần khiết, bia Snow đều có doanh thu tăng trưởng 10,98% lên 4,333 tỷ nhân dân tệ, chiếm 76,2%; các sản phẩm trung cấp chủ yếu là bia không độ, đạt doanh thu 951 triệu nhân dân tệ, giảm 23,28% so với cùng kỳ, chiếm 16,72%; các sản phẩm phổ thông đạt doanh thu 403 triệu nhân dân tệ, tăng 9,51%.

Chắc chắn, sự tăng trưởng của các sản phẩm cao cấp đã mang lại nhiều không gian lợi nhuận hơn cho Bia Quảng Châu. Trong kỳ báo cáo, biên lợi nhuận gộp của các sản phẩm cao cấp tăng 2,22 điểm phần trăm so với cùng kỳ, lên 50,82%, vượt xa mức 36% đến 37% của các sản phẩm trung cấp và phổ thông.

Nhưng hiện tại, cạnh tranh trong phân khúc cao cấp đang rất gay gắt, các sản phẩm giá chính là nền tảng thành công của các doanh nghiệp bia, thậm chí còn là trọng điểm phát triển trong năm 2026.

Vài ngày trước, tại hội nghị kết quả kinh doanh của Tập đoàn Bia China Resources, ban lãnh đạo thẳng thắn nói rằng chiến lược cao cấp sẽ mở rộng sang phân khúc cao cấp hơn nữa, công ty sẽ đặc biệt chú trọng phát triển các sản phẩm trung bình; Chủ tịch Tập đoàn Bia Trùng Khánh Lý Chí Cương cũng tiết lộ rằng năm nay sẽ tăng cường sản xuất bia đóng hộp 1L có giá cả hợp lý, phù hợp nhiều cảnh uống hơn.

Điều này cũng có nghĩa, cấu trúc sản phẩm của Bia Quảng Châu “chỉ mạnh về cao cấp, trung cấp thì sụt giảm, phổ thông thì yếu ớt”, không phù hợp với xu hướng thị trường mà các doanh nghiệp bia hàng đầu đang nhận thấy, thậm chí còn có phần mất cân đối. Và một khi Bia Quảng Châu mất thị phần cao cấp trong cuộc cạnh tranh với các doanh nghiệp bia toàn quốc, thành tích của họ cũng sẽ gặp phải tác động.

Phóng viên Wu Dian