Gần đây, khi xem đợt nóng của RWA trên chuỗi, TVL tăng vọt trông rất giống như “tính thanh khoản rất sâu”, nhưng tôi sẽ bắt đầu bằng việc xem xét các điều khoản mua lại: T+ mấy ngày, có cửa sổ thời gian không, có thể tạm dừng không, ai định giá… Nói đơn giản, những gì bạn mua có thể chỉ là quyền “xếp hàng rút tiền”, không phải tiền mặt có thể rút bất cứ lúc nào. Trong nhóm chat những ngày này lại đang lan truyền về quản lý stablecoin, kiểm toán dự trữ, cùng các tin đồn tháo mỏ neo, tôi lại không có nhiều cảm xúc, vì đã trải qua quá nhiều khoảnh khắc “trông có vẻ rất ổn”. Thói quen của tôi là: không xem biểu đồ K trước, mà xem các dòng thu nhập thực trên chuỗi và lộ trình rút tiền, nếu có thể đi qua thì cứ đi, không đi được thì dù TVL lớn đến đâu cũng chỉ vậy thôi. Cứ thế đã.