Vừa rồi điện thoại lại hiện một chấm đỏ, nói rằng某某 LST+ lại thế chấp “lãi suất hàng năm càng thơm”, tôi nhấn vào xem hai mắt rồi đóng lại… Lợi nhuận cuối cùng đến từ đâu, nói thẳng ra chỉ có ba phần: phần cơ bản của thế chấp trên chuỗi, phần thưởng từ giao thức/chuỗi mới phát hành, và cảm giác “đòn bẩy” do bạn đóng gói đi đóng gói lại cùng một khoản thế chấp. Hai phần đầu còn có thể tính rõ ràng, phần thứ ba dễ biến thành một chuỗi cam kết bảo đảm lẫn nhau.

Rủi ro cũng gần như ba tầng: bẫy công nghệ của hợp đồng thông minh/ cầu nối chuỗi chéo; việc thế chấp lại cộng thêm hình phạt (slash) và rút vốn đột ngột, xảy ra chuyện ai cũng tranh nhau rút; cuối cùng là quy định của cơ quan quản lý, một số “cam kết lợi nhuận” rất nhạy cảm ở các khu vực khác nhau, chỉ cần kéo sơ đồ trên chuỗi ra là biết dòng tiền đi đâu.

Gần đây, các L1/L2 mới kéo TVL để phát thưởng, người dùng cũ chửi “đào rồi bán”, tôi thực sự hiểu, phần thưởng vốn dĩ không phải dòng tiền bền vững, chỉ vui một thời rồi tan biến. Dù sao tôi bây giờ nhìn loại sản phẩm này, trước tiên hỏi một câu: không phát trợ cấp nữa còn gì?