Cổ phiếu A vượt qua 1 nghìn tỷ "lì xì", gần 80% công ty dự định chia cổ tức, công ty kém hiệu quả "vắng mặt"

Hỏi AI · Chia cổ phần vượt quá 1 nghìn tỷ, tại sao ngành truyền thống vẫn tiếp tục dẫn đầu?

Cùng với việc công bố báo cáo thường niên dày đặc, kế hoạch chia cổ tức của các công ty niêm yết cũng được tiết lộ đồng bộ. Có những công ty phân phát cổ tức lớn, hào phóng tri ân cổ đông, cũng có những công ty liên tục chịu áp lực về hiệu quả kinh doanh, nhiều năm không chia cổ tức.

Dựa theo dữ liệu Wind, tính đến tối ngày 1 tháng 4 (các ngày sau đều như vậy), thị trường A đã có 1196 công ty niêm yết công bố báo cáo năm 2025, trong đó 940 công ty dự kiến chia cổ tức, tổng số tiền chia vượt quá 1 nghìn tỷ. 22 công ty sẽ chia cổ tức trên 10 tỷ nhân dân tệ, các lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm, dầu khí và hóa dầu vẫn là lực lượng chủ đạo trong việc chia cổ tức của thị trường A, cổ tức của Ningde Times (300750.SZ) và Midea Group (000333.SZ) nằm trong top đầu.

Xét về mức độ hào phóng trong chia cổ tức trên mỗi cổ phần, Gbit (603444.SH) là công ty chia cổ tức hào phóng nhất, dự kiến mỗi 10 cổ phần sẽ trả 70 nhân dân tệ (đã gồm thuế), Ningde Times xếp thứ hai, dự kiến mỗi 10 cổ phần trả 69.57 nhân dân tệ (đã gồm thuế); Tonghuashun (300033.SZ) dự kiến mỗi 10 cổ phần trả 51 nhân dân tệ (đã gồm thuế).

Tất nhiên, cũng có một số công ty do hoạt động chính không khả quan, thua lỗ lâu dài, lợi nhuận chưa phân phối âm, dẫn đến lâu dài không đủ điều kiện chia cổ tức bằng tiền mặt, còn có những công ty trước đó duy trì truyền thống chia cổ tức hàng năm, nhưng năm 2025 do lợi nhuận lần đầu thua lỗ nên không còn chia nữa.

Vượt qua 1 nghìn tỷ “红包”, 22 công ty chia cổ tức trên 10 tỷ

Tính đến tối ngày 1 tháng 4, trong số các công ty công bố báo cáo năm 2025, có 78.6% dự kiến chia cổ tức bằng tiền mặt.

Dựa theo dữ liệu Wind, 940 công ty dự kiến chia tổng cộng 1.01 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong đó 467 công ty ở Thượng Hải dự kiến chia 808.025 tỷ nhân dân tệ; 433 công ty ở Thâm Quyến dự kiến chia 201.604 tỷ nhân dân tệ, 40 công ty ở Bắc Kinh dự kiến chia 10.71 tỷ nhân dân tệ.

Xem xét theo đó, trong các kế hoạch chia cổ tức đã công bố, số tiền cổ tức cuối kỳ của các công ty ở Thượng Hải chiếm gần 80% quy mô chia cổ tức của thị trường A. Cấu trúc này chủ yếu do Thượng Hải tập trung nhiều doanh nghiệp hàng đầu trong các ngành truyền thống như tài chính, năng lượng, dịch vụ công cộng, các công ty này thường có ý muốn chia cổ tức mạnh mẽ hơn, quy mô phân phối lớn hơn.

Trong 22 công ty có tổng cổ tức cuối kỳ vượt 100 tỷ, có tới 20 công ty đến từ Thượng Hải, chỉ có Ningde Times và Midea Group đến từ Thâm Quyến.

Trong đó, Ngân hàng Công Thương (601398.SH) dẫn đầu với số cổ tức 601.97 nhân dân tệ, dự kiến mỗi 10 cổ phần sẽ trả 1.689 nhân dân tệ (đã gồm thuế); Ngân hàng Xây dựng (601939.SH) đứng thứ hai với số cổ tức 530.79 tỷ nhân dân tệ, dự kiến mỗi 10 cổ phần trả 2.029 nhân dân tệ (đã gồm thuế); các công ty như China Mobile (600941.SH), China Petroleum (601857.SH), Agricultural Bank (601288.SH) đều có số cổ tức vượt quá 450 tỷ nhân dân tệ.

Ngân hàng Trung Quốc (601988.SH), Ping An (601318.SH), Ningde Times đều có số cổ tức cuối kỳ vượt quá 300 tỷ nhân dân tệ, Midea Group, China Merchants Bank (600036.SH), CNOOC (600938.SH), China Shenhua (601088.SH) đều vượt 200 tỷ nhân dân tệ. Trong đó, cổ tức của Ningde Times và Midea Group tăng thứ hạng, lọt vào top 10.

Xét về mức độ hào phóng trong chia cổ tức trên mỗi cổ phần, Gbit là công ty chia cổ tức hào phóng nhất, dự kiến mỗi 10 cổ phần sẽ trả 70 nhân dân tệ (đã gồm thuế), tổng dự kiến phân phối cổ tức là 502 triệu nhân dân tệ. Ngoài ra, công ty còn có kế hoạch chia cổ tức giữa kỳ năm 2026, dựa trên lợi nhuận trong kỳ và lợi nhuận chưa phân phối tích lũy là dương, cùng với đánh giá của hội đồng quản trị về điều kiện phù hợp để chia cổ tức bằng tiền mặt trong kỳ, quyết định thực hiện phương án chia cổ tức giữa kỳ năm 2026 (bao gồm nửa năm, 3 quý đầu) và thực hiện.

Ningde Times chỉ kém Gbit về mức độ chia cổ tức trên mỗi cổ phần, dự kiến mỗi 10 cổ phần sẽ trả 69.57 nhân dân tệ (đã gồm thuế); Tonghuashun dự kiến mỗi 10 cổ phần trả 51 nhân dân tệ (đã gồm thuế), tổng phân phối cổ tức là 2.742 tỷ nhân dân tệ; Midea Group dự kiến mỗi 10 cổ phần trả 38 nhân dân tệ (đã gồm thuế), tổng cổ tức là 28.587 tỷ nhân dân tệ.

Trong những năm gần đây, chia cổ tức nhiều lần trong năm đã trở thành thông lệ. Trong số 940 công ty đã công bố kế hoạch chia cổ tức bằng tiền mặt, có 352 công ty trong năm 2025 chia hơn 2 lần, chiếm tỷ lệ 37.45%.

Trong đó, Mindray Medical (300760.SZ) thực hiện 4 lần chia cổ tức trong năm, đã thực hiện 3 kế hoạch chia cổ tức giữa kỳ trong năm 2025, tổng phân phối cổ tức là 4.935 tỷ nhân dân tệ, đã thực hiện vào tháng 5, tháng 9 và tháng 11 năm 2025. Dự kiến cuối kỳ năm 2025, mỗi 10 cổ phần sẽ trả 3.10 nhân dân tệ (đã gồm thuế), tổng dự kiến phân phối cổ tức là 376 triệu nhân dân tệ. Trong năm, công ty đã tổng cộng chia cổ tức 5.31 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ 65.27% lợi nhuận ròng năm 2025.

Haitian Weiye (603288.SH), WuXi AppTec (603259.SH), Nanshan Aluminum (600219.SH), Tianshan Aluminum (002532.SZ), Gbit, Founder Securities (601901.SH) cùng 17 công ty khác trong năm 2025 đã thực hiện 3 lần chia cổ tức.

Xét theo toàn bộ năm 2025, có 28 công ty chia cổ tức tổng trên 100 tỷ, trong đó Ngân hàng Công Thương, China Mobile, Ngân hàng Xây dựng đều chia cổ tức vượt nghìn tỷ; “Ba ông lớn dầu khí” tổng chia cổ tức khoảng 1650 tỷ; ba nhà mạng lớn tổng chia cổ tức khoảng 1300 tỷ, tăng trưởng 2.4%; bốn ngân hàng lớn tổng chia cổ tức bằng tiền mặt là 372.5 tỷ, tăng nhẹ so với năm 2024.

Các công ty kém hiệu quả trở thành “gà mái sắt”

Tất nhiên, trong số các công ty công bố báo cáo năm cũng có hơn 200 công ty không chia cổ tức. Trong đó, có những “gà mái sắt” không chia cổ tức nhiều năm, cũng có những công ty lần đầu tạm dừng chia cổ tức do hiệu quả kinh doanh thua lỗ.

Trong số các công ty không chia cổ tức, phần lớn hiệu quả kinh doanh giảm sút hoặc thua lỗ. Trong đó, 121 công ty doanh thu giảm so với cùng kỳ, 131 công ty lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm, 155 công ty lỗ ròng.

Công ty Zhongyida (600610.SH) là ví dụ điển hình của “gà mái sắt”, kể từ khi niêm yết năm 1992 chưa từng chia cổ tức bằng tiền mặt, lỗ lũy kế đến nay là 1.895 tỷ nhân dân tệ. Năm 2025, công ty đạt doanh thu 1.045 tỷ, giảm 5.01% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông là 50.71 triệu, đã chuyển sang có lãi so với năm trước.

Công ty cho biết, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, số dư lợi nhuận chưa phân phối tích lũy (theo chuẩn của công ty mẹ) là -2.166 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận đạt được sẽ ưu tiên dùng để bù đắp các khoản lỗ trong các năm trước, cho đến khi không còn lỗ chưa bù đắp nữa. Do đó, trước khi hoàn tất bù đắp lỗ, công ty có nguy cơ lâu dài không thể chia cổ tức bằng tiền mặt.

Công ty Kaisen New Energy (600876.SH) là ví dụ điển hình khác, kể từ khi niêm yết năm 1995 chỉ từng chia cổ tức một lần, là vào cuối năm niêm yết với số cổ tức 25.9 triệu nhân dân tệ, sau gần 30 năm chưa từng chia cổ tức dưới bất kỳ hình thức nào. Lợi nhuận ròng tích lũy của công ty kể từ khi niêm yết là 1.664 tỷ nhân dân tệ lỗ.

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty đạt mức lỗ cao nhất từ trước đến nay, vượt 9 tỷ nhân dân tệ, so với mức lỗ 6.1 tỷ của năm 2024; doanh thu đạt 3.244 tỷ, giảm 29.40%.

Công ty Yinxing Energy (000862.SZ) niêm yết gần 28 năm chỉ chia cổ tức 3 lần (tổng cộng 92.56 triệu nhân dân tệ), còn có 3 lần chuyển đổi cổ phần. Từ năm 2003, liên tục 22 năm không chia cổ tức bằng tiền mặt.

Xét về hiệu quả kinh doanh, công ty này sau khi niêm yết, lợi nhuận ròng dài hạn thấp, nhiều lần thua lỗ trên 1 tỷ nhân dân tệ. Năm 2025, doanh thu đạt 1.31 tỷ, tăng 3.47%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông là 44.46 triệu, giảm 48.84%.

So với các công ty có nền tảng yếu, lâu năm không chia cổ tức, còn có một số công ty trước đó có truyền thống chia cổ tức hàng năm, nhưng năm 2025 do hiệu quả kinh doanh giảm sút nên tạm dừng chia.

Công ty Wandong Medical (600055.SH) là một ví dụ. Do hiệu quả kinh doanh thua lỗ, năm 2025 công ty không chia cổ tức, phá vỡ truyền thống chia cổ tức cuối năm hơn 20 năm.

Trong 29 năm niêm yết, công ty đã chia cổ tức 26 lần, tổng số tiền là 769 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ chia cổ tức trung bình là 41.46%. Tuy nhiên, năm 2025, công ty lần đầu tiên lỗ, doanh thu 1.347 tỷ, giảm 11.64%; lợi nhuận ròng lỗ 228 triệu, giảm 244.81%.

Về vấn đề này, Wandong Medical cho biết, do năm 2025 chưa đạt lợi nhuận, cùng với các yếu tố như môi trường ngành, phát triển tương lai của công ty, công ty sẽ không chia cổ tức bằng tiền mặt, không phát hành cổ phiếu thưởng, không chuyển đổi quỹ dự trữ thành cổ phần và các hình thức phân phối lợi nhuận khác, lợi nhuận chưa phân phối sẽ chuyển sang các năm sau để phân phối.

Yuyuan Shares (600655.SH) cũng có tình huống tương tự, kể từ khi niêm yết năm 1992, tổng cộng đã chia 32 lần cổ tức bằng tiền mặt, ngoại trừ năm niêm yết không chia, các năm sau đều chia cổ tức, đến năm 2025 tạm dừng.

Theo báo cáo năm 2025, công ty đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông -48.97 tỷ nhân dân tệ, lần đầu tiên trong lịch sử niêm yết bị lỗ hàng năm, nguyên nhân chính là do trích lập dự phòng giảm giá các loại tài sản lên tới 1.889 tỷ nhân dân tệ, trong đó, giảm giá tài sản liên quan đến bất động sản chiếm hơn 60%, là nguyên nhân chính kéo giảm hiệu quả.

(Bài viết từ First Financial)