Vì vậy, tôi đã dự đoán rằng Fed sẽ cắt giảm mạnh hơn vào năm 2025 so với phần lớn mọi người nghĩ, và thực tế đã diễn ra khá gần với dự đoán của tôi. Họ cuối cùng đã cắt tổng cộng 75 điểm cơ bản thay vì chỉ 25 điểm như mọi người đã định giá vào tháng Một. Lý do cũng hợp lý — lạm phát đang giảm nhiệt, nền kinh tế mềm mại — chính xác là những gì tôi đang theo dõi.

Bây giờ chúng ta đang bước vào năm 2026 và thành thật mà nói, kỳ vọng của đa số dường như lại quá bảo thủ. Thị trường hiện đang dự đoán có thể sẽ cắt giảm khoảng 50 điểm cơ bản trong năm nay, điều này về cơ bản có nghĩa là hai lần cắt lãi suất trong tám cuộc họp của Fed. Tôi nghĩ đó đang đánh giá thấp những gì thực sự đang diễn ra trong nền kinh tế hiện tại.

Dưới đây là quan điểm của tôi về xu hướng lãi suất thực sự sẽ đi đâu. Thứ nhất, tôi dự đoán Fed sẽ thực hiện ít nhất bốn lần cắt giảm trong năm 2026. Hiện tại, thị trường chỉ định giá xác suất khoảng 11% cho điều đó xảy ra, nhưng với áp lực trên thị trường việc làm và sự bất ổn kinh tế rộng lớn hơn mà chúng ta đang thấy, tôi nghĩ khả năng đó cao hơn nhiều. Thêm vào đó, còn có chuyển giao lãnh đạo với nhiệm kỳ của Powell kết thúc, điều này tạo thêm một lớp phức tạp nữa.

Thứ hai, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đang đứng ở mức 4.19% khi tôi viết bài này, thực tế là cao hơn so với giữa năm 2024 khi lãi suất quỹ Fed còn cao hơn nhiều. Sự khác biệt này không hợp lý đối với tôi. Tôi dự đoán sẽ có một đợt giảm mạnh — chúng ta sẽ thấy lợi suất trái phiếu 10 năm giảm xuống dưới 3.5% vào cuối năm. Đây là điều chưa từng thấy kể từ đầu năm 2023. Điều này quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến cổ phiếu trả cổ tức, REITs, và chi phí vay doanh nghiệp.

Dự đoán thứ ba, có lẽ là gây tranh cãi nhất: lãi suất vay thế chấp sẽ thực sự giảm. Hầu hết các chuyên gia đều nói rằng chúng ta chỉ thấy một chút giảm, với Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp dự đoán lãi suất sẽ duy trì quanh mức 6.4% trong phần lớn năm 2026. Tôi nghĩ điều đó hoàn toàn sai lệch. Tôi dự đoán lãi suất vay 30 năm sẽ giảm xuống còn 5.5% vào cuối năm. Đó là một sự thay đổi đáng kể.

Nghe này, tôi không giả vờ có khả năng dự đoán chính xác mọi thứ. Nhưng điều kiện đang chuẩn bị cho một môi trường lãi suất thấp hơn đáng kể so với những gì phần lớn mọi người hiện đang dự đoán. Dữ liệu kinh tế ủng hộ điều đó, và áp lực lên Fed để cắt giảm ngày càng gia tăng. Cần chú ý đến điều này khi chúng ta tiến qua năm.