Tôi đã theo dõi khá sát thị trường đặt phòng du lịch, và có điều gì đó thu hút sự chú ý của tôi mà hầu hết các nhà đầu tư dường như đang hiểu sai vào thời điểm này. Khi Booking Holdings công bố chia cổ phiếu 25-đến-1 vào giữa tháng 2, thị trường thực sự đã phản ứng tiêu cực với cổ phiếu thay vì ăn mừng. Giảm hơn 5% kể từ khi công bố? Đó là loại yếu tố ngắn hạn đôi khi tạo ra cơ hội thực sự cho những ai chú ý.

Dưới đây là điều đang xảy ra: mọi người đều hoảng loạn về AI gây gián đoạn hoạt động cốt lõi của Booking. Câu hỏi hợp lý về bề mặt, nhưng tôi nghĩ mọi người đang đánh giá quá thấp lợi thế cấu trúc của công ty. Đúng vậy, chatbot AI có thể giúp lên kế hoạch chuyến đi. Nhưng liệu chúng có thể sao chép một mạng lưới 4,4 triệu bất động sản trên 220 quốc gia không? Điều đó mất hàng thập kỷ để xây dựng. Các nhà điều hành khách sạn độc lập phụ thuộc vào nền tảng của Booking để phân phối và quản lý. Bạn không thể chỉ sao chép điều đó trong một đêm.

Điều thú vị hơn là cách Booking mở rộng ra ngoài chỉ dịch vụ lưu trú. Họ có chuyến bay, thuê xe, tour du lịch, hoạt động, và nền tảng đặt bàn nhà hàng OpenTable của họ. Chiến lược Connected Trip này—nơi khách hàng đặt nhiều phần của chuyến đi cùng nhau—đã tăng trưởng trong khoảng 20% cao trong năm ngoái. Đó là loại tích hợp theo chiều dọc thực sự bảo vệ chống lại sự gián đoạn, chứ không phải phơi bày trước nó.

Nhưng điểm hấp dẫn thực sự cho các cổ phiếu ngắn hạn để mua ngay bây giờ là gì: bức tranh tài chính thực sự đang trở nên mạnh mẽ hơn, chứ không yếu đi. Doanh thu tăng 13% trong năm 2025 bất chấp mọi lo lắng về AI này. Quan trọng hơn, sáng kiến cắt giảm chi phí từ cuối năm 2024 đang phát huy hiệu quả—họ đã mang lại tăng trưởng lợi nhuận ròng 20% trong năm ngoái. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 22% nhờ mua lại cổ phiếu. Và ban lãnh đạo dự báo EPS sẽ tăng thêm 15% trong năm 2026, mặc dù vẫn đầu tư mạnh vào phát triển AI và mở rộng quốc tế.

Định giá là phần khiến điều này gần như trở nên phi lý. Giao dịch ở mức khoảng 14 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai trong khi kỳ vọng tăng trưởng 15% khiến tỷ lệ PEG dưới 1. Để so sánh, đó thực sự là vùng giá rẻ. Bạn gần như phải tin rằng lợi nhuận của Booking sẽ sụp đổ hoàn toàn thì mức giá này mới hợp lý. Với lợi thế dữ liệu của họ—hàng thập kỷ thông tin khách hàng và dữ liệu liên tục từ hàng triệu nhà vận hành bất động sản—họ thực sự đang ở vị trí mạnh để xây dựng trải nghiệm AI tốt hơn các startup cố gắng gây gián đoạn họ.

Tôi biết hiện tại đa số đều lo lắng về gián đoạn AI, nhưng tôi nghĩ chính điều đó khiến các cổ phiếu ngắn hạn để mua bây giờ có thể bao gồm những cái tên như thế này. Khi mọi người đều tập trung vào cùng một rủi ro, đó thường là lúc định giá bị tách rời khỏi thực tế. Ban lãnh đạo của Booking vẫn duy trì dự báo tăng trưởng EPS dài hạn 15%. Ở mức giá này, đó là loại cơ hội không tồn tại mãi mãi. Nếu bạn đang xem xét các cổ phiếu ngắn hạn để mua ngay bây giờ có lợi thế kinh doanh thực sự và định giá hợp lý, thì đây xứng đáng để cân nhắc nghiêm túc.