Vừa mới xem xét sự hỗn loạn trên thị trường bạc và thành thật mà nói, Wheaton Precious Metals vẫn nổi bật như cổ phiếu bạc tốt nhất để theo dõi ngay bây giờ. Bạc đã biến động mạnh trong năm nay—tăng từ khoảng $70 đến hơn 110 đô la, rồi giảm trở lại sau tin tức về chủ tịch Fed. Đó là sự biến động điển hình, nhưng đây là điều khiến tôi chú ý.

Hầu hết các cổ phiếu bạc đều bị ảnh hưởng nặng nề khi giá giảm, nhưng mô hình kinh doanh của Wheaton thực sự khá thông minh. Họ không tự khai thác bạc. Thay vào đó, họ tài trợ phát triển các công ty khai thác thông qua các thỏa thuận streaming và cố định giá mua. Vì vậy, họ có thể trả 4,56 đô la mỗi ounce cho bạc từ một mỏ, trung bình 5,75 đô la trên toàn danh mục của họ đến năm 2029. Trong khi đó, bạc đang giao dịch trong khoảng 80 đô la-$80s . Đó là lợi thế về biên lợi nhuận cho họ.

Danh mục của họ rất vững chắc—hiện có 23 mỏ đang hoạt động, dự kiến sản xuất 20-22 triệu ounce bạc mỗi năm, cộng thêm 350.000-390.000 ounce vàng. Bạc chiếm khoảng 39% doanh thu của họ, vàng chiếm 59%. Điều thú vị là họ còn có thêm 25 streaming đang trong quá trình phát triển, và ban quản lý đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng 40% vào năm 2029. Đó là sự mở rộng thực sự về khối lượng.

Đây là lý do tại sao điều này quan trọng đối với nhà đầu tư bạc: ngay cả khi giá bạc giảm mạnh, chi phí đã được cố định của Wheaton vẫn cho phép họ tạo ra dòng tiền đáng kể. Tính toán với mức $110s bạc $70 thấp hơn nhiều so với mức hiện tại( với vàng 4.300 đô la, họ vẫn có thể tạo ra hơn )tỷ đô la dòng tiền hàng năm trong thập kỷ tới. Điều này giúp trả cổ tức—họ vừa tăng cổ tức 6,5%—và tài trợ các giao dịch mới. Đây có thể là cổ phiếu bạc tốt nhất nếu bạn muốn tiếp xúc mà không phải đối mặt với rủi ro thực thi của các công ty khai thác điển hình.

Rõ ràng, thời điểm là yếu tố quan trọng. Nhưng nếu bạn đang nghĩ về tiếp xúc với bạc, Wheaton đáng để phân tích. Giá đã được cố định mang lại lợi thế cấu trúc thực sự cho họ, và đó không phải điều bạn thấy ở mọi nơi trong ngành.